今年のDRAMは74%成長、NANDフラッシュは58%成長へ 半導体メモリ市場の急速な拡大で特徴的なのは、2大製品分野であるDRAMとNANDフラッシュメモリがともに、急激に販売金額を伸ばしていることだ。 過去、DRAMの好況と不況のサイクルと、NANDフラッシュメモリの好況と不況のサイクルは、必ずしも一致してはいなかった。DRAMとNANDフラッシュメモリの両方を手がけているベンダーでは、DRAMの値下がりが激しくなって収支が急速に悪化するのをNANDフラッシュメモリが緩和したり、あるいはDRAMの生産を控える代わりにNANDフラッシュメモリの生産を増強して業績の悪化を抑えたりといった光景が見られた。 ところが今年の活況は、DRAMとNANDフラッシュメモリの両方で品不足が発生し、供給が追いつかないという、かなり珍しい状況になってしまった。半導体メモリのユーザーにとっては、相当に頭の痛い事態である。 DRAMとNANDフラッシュメモリのどちらが急激に伸びているか、あるいはどちらが半導体メモリのユーザーにとって厳しい状況下か。あえて断言してしまうと、市場規模が急伸しており、なおかつ価格の上昇が激しいのはDRAMである。といってもあえて比較したときの結果であり、いずれも異常に高い市場成長と、異常な値上がりが今年は続いている。 市場調査会社のIC Insights は10月18日に、今年のDRAM市場は74%成長、NANDフラッシュメモリ市場は58%成長になるとの予測値を発表した。これらの値は、8月15日に同社が発表した今年のDRAM市場は55%成長、NANDフラッシュメモリ市場は35%成長になるとの予測値を更新したものだ。2カ月でいずれも20ポイント前後も上方修正していることが分かる。 DRAM市場の74%成長に至っては、呆れるほどの急激な伸び率だ。ちなみに10月18日時点における金額の予測値は、DRAM市場が720億ドル、NANDフラッシュメモリ市場が498億ドルである。

1年で2倍に急上昇したDRAMの平均価格 価格上昇の実態を見てみよう。市場調査会社のGartnerは2017年4月13日付けの半導体市場予測に関する発表資料で、2016年半ばには12.5ドルだった4GBのDRAMモジュールの価格は、2017年4月には25ドルに倍増したと述べている。 また市場調査会社のDRAMeXchangeは2017年10月30日づけの発表資料で、4GBのDDR4 DRAMモジュールの価格は、2016年第2四半期末に13ドルだったが、2017年第4四半期には30.5ドルに上昇したと説明する。1年半で2.3倍に上昇したことになる。 同じく市場調査会社のIC Insigtsは、2017年9月12日付けのDRAM価格に関する発表資料で、2016年7月には2.45ドルだったDRAMの平均販売価格は、2017年7月には5.16ドルと2倍強に上昇したと報告した。1年で2倍もの価格上昇は、異例のことだ。 同社は同年10月18日付けの発表資料で、DRAMの平均販売価格は2017年に77%上昇し、NANDフラッシュメモリの平均販売価格は2017年に38%上昇するとの予測を述べている。NANDフラッシュメモリの値上がり率はDRAMに比べると低いものの、4割近くも平均価格が上昇するというのは、これもかなり珍しい事態だ。

半導体メモリ大手のDRAM販売が過去最高を連続して更新 DRAM販売の金額別トップシェアはSamsung Electronics、2位はSK Hynix、3位はMicron Technologyである(調査会社のDRAMeXchangeによる)。この3社でDRAM市場全体の95%を占める。残りは台湾や米国などのごく小規模なDRAMベンダーだ。 大手3社のDRAM販売額を四半期ごとに見ていくと、最近では2015年にDRAMの販売が伸びなくなり、前四半期比でマイナスに転じた。そして2016年第1四半期(1月～3月期)に売上高の低下が止まる。これまでと違うのはそこからだ。底を打った四半期売上高は、6四半期連続で急速に増加を続ける。2017年第3四半期(7月～9月期)には、大手3社のすべてが、底を打った2016年第1四半期に比べ、2倍を超える販売額を記録するまでに達した。

モバイルDRAMとPC用DRAMの販売価格が逆転 DRAM全体ではなく、スマートフォン用途が主体のモバイルDRAMの販売額を四半期ごとに見ていこう。モバイルDRAMの金額別トップシェアはSamsung、2位はSK Hynix、3位はMicronである(調査会社のDRAMeXchangeによる)。この3社でモバイルDRAM市場の98%を占める。残りは台湾のベンダーである。 DRAM全体に比べると、モバイルDRAMのアップダウンは緩やかだ。PC用DRAMに比べると、モバイルDRAMは2015年の時点では高値で取り引きされていたことが緩やかなダウンに結びついたと見られる。 そして2016年後半にDRAMが品不足になるとPC用DRAMが急速に値上がりした。調査会社のDRAMeXchangeによると、2017年前半のDRAM価格はGbit単価(ドルベース)で見るとモバイルDRAMよりもPC用DRAMの方が高かったという(2017年10月12日付けの発表資料による)。 つまり、モバイルDRAMはPC用DRAMに比べると値上がりが激しくなかった。このことが、2016年後半から2017年のモバイルDRAM販売額における、やや緩やかなアップに結びついたとみられる。 2017年第3四半期(7月～9月期)の販売額を見ると、トップ2社のSamsungとSK Hynixはいずれも、底を打った2016年第1四半期に比べて2倍弱に増えている。DRAM全体に比べるとアップの勢いが弱いことが分かる。

NANDフラッシュ市場は2016年後半から異例の速度で成長 NANDフラッシュメモリ販売の金額別トップシェアは、DRAMと同じくSamsungである。シェアは35%強になる。これに東芝とWestern Digital(SanDisk)がほぼ横並びで続く。シェアはいずれも17%～18%である。 それからMicronとSK Hynix、Intelの順番になる。Micronは約12%、SK Hynixは約10%、Intelは6%～7%のシェアを維持している(いずれも調査会社のDRAMeXchangeによる)。NANDフラッシュメモリ市場は、これらの6社でほぼ100%を占める。 NANDフラッシュメモリ6社の販売額を四半期ごとに見ていくと、2011年第1四半期(1月～3月期)から2015年第4四半期(10月～12月期)までは、堅調な拡大傾向を見せていた。わずかなアップダウンはあるものの、穏やかな成長を見せていた。 それが2016年に入ると、成長ペースが速くなっていく。2016年第1四半期～第2四半期をスタート台として、ほぼ一直線に2017年第3四半期まで、ベンダー各社の売り上げが伸びている。

SK Hynixは4四半期連続で過去最高の売上高を更新 続いてSK Hynixである。半導体メモリベンダーとしては、Samsungに次ぐ2位に付ける。SK Hynixはほぼ半導体メモリ専業と言って良い事業構造で、売上高の約98%をDRAMとNANDフラッシュメモリが占める。直近の四半期(2017年7月～9月期)では、DRAMの売上高が77%、NANDフラッシュメモリの売上高が21%という内訳だった。 SK HynixもSamsungと同様に、2010年にDRAMの価格上昇による好業績を経験している。2010年第2四半期(4月～6月期)に、売上高3兆2,800億ウオン、営業利益1兆160億ウオン、売上高営業利益率31%という当時としては最高の数字を残した。そして2年後の2013年第2四半期には早くも、売上高と営業利益の記録を更新している。 SK Hynixが半導体メモリ企業としては整理統合の結果によって2001年に再出発している(当時の名称は「Hynix Semiconductor)ことと、2011年秋に韓国財閥のSKグループ入りしてから、本格的な設備投資を開始したことが、早めの過去最高業績更新に結びついたとみられる(SK Hynixの歴史については本コラム既報「逆襲のSK Hynix」を参照されたい)。 そしてこれまたSamsungと同様に、2015年末から2016年始めにかけて業績の悪化を経験し、その後、売り上げと利益を急激に拡大させている。対前四半期で2016年第2四半期以降は6四半期連続で、売上高と営業利益はいずれも上昇した。2016年第4四半期以降は売上高が過去最高を更新し、2017年第1四半期以降は営業利益が過去最高を更新し続けている。直近の四半期である2017年第3四半期の売上高は8兆1,000億ウオン(約71.6億ドル)、営業利益は3兆7,370億ウオン(約33.0億ドル)に達した。売上高営業利益率は46.1%で、恐ろしく高い比率だ。

Micron Technologyは過去最高の営業利益を更新中 最後にMicron Technologyの業績推移を見ていこう。Micronは四半期業績の区切りが複雑で、やや分かりにくい。期末は8月とかなり変則的だ。このため、四半期の期末が11月(第1四半期)、2月(第2四半期)、5月(第3四半期)、8月(第4四半期)となっている。そして「2017年度(会計年度)」は、2017年8月が期末となる。 もう1つ、半導体メモリ大手3社の中では、Micronが最も赤字になりやすい。2015年末から2016年始めにかけてのDRAM不況期では、売上高営業利益率の最悪値がSamsungが21.2%(2015年10月～12月期)、SK Hynixが11.5%(2016年4月～6月期)であったのに対し、Micronは2016年2月期と同年5月期に営業赤字を計上している。 そのMicronも、2016年8月期以降は、業績を急回復させてきた。2017年2月期には過去最高の売上高と営業利益を達成した。その後も、過去最高記録を続けて塗り替えている。直近の四半期である2017年8月期の売上高は61.38億ドル、営業利益は25.46億ドルである。売上高営業利益率は41.5%で、SamsungとSK Hynixには及ばないものの、数字そのものは極めて高い。