Publié le 11 juin 2019 à 18:00 Mis à jour le 11 juin 2019 à 18:44

La croissance devrait rester plus forte en France qu'en Italie et en Allemagne cette année. Mais elle marque tout de même le pas, malgré les mesures destinées à soutenir le pouvoir d'achat consécutives au mouvement des « gilets jaunes ». Car, prudents, les Français rechignent pour l'instant à consommer ces gains de pouvoir d'achat . Ce phénomène est visible lors des trois derniers mois de 2018 et des trois premiers de cette année. Les gains de pouvoir d'achat des ménages ont atteint 8,5 milliards d'euros au cours de ces six mois alors que les Français n'ont augmenté leur consommation que de 3,1 milliards d'euros, selon la Banque de France, qui a présenté ces prévisions économiques ce mardi. « Les deux tiers du supplément de pouvoir d'achat ont été épargnés au cours des deux derniers trimestres », a résumé Olivier Garnier, directeur général, en charge des études à la Banque de France.

Moral des ménages en berne

Et cela devrait continuer au cours des prochains trimestres. « Les gains de pouvoir d'achat sont consommés plus lentement qu'estimé précédemment », selon l'économiste. Ainsi, la consommation ne progresserait que de 1,1 % sur l'ensemble de 2019, alors que le pouvoir d'achat global devrait grimper de 2,3 %. Voilà qui n'est pas très bon pour l'activité économique.

Même si le pouvoir d'achat par habitant devrait connaître sa meilleure année depuis 2007 , le moral des ménages calculé par l'Insee est toujours en berne et reste en dessous de sa moyenne de long terme. La prudence est de mise chez les Français, comme s'ils ne s'étaient pas encore rendu compte de l'amélioration. Résultat, la Banque de France n'attend plus qu'une croissance du PIB de 1,3 % cette année tandis que le gouvernement table, lui, sur 1,4 % .

A terme, les ménages devraient toutefois moins épargner. Les économistes de la Banque de France prévoient que, d'ici à 2021, les gains de pouvoir d'achat se monteront à 124 milliards d'euros et que la consommation, elle, progressera de 95 milliards d'euros. Les trois quarts des gains de pouvoir d'achat devraient donc être consommés à terme, le reste étant épargné. L'accélération de la consommation n'aura donc pas lieu avant l'an prochain.

Vers une aggravation du déficit commercial

Malgré tout, en France, « la croissance reste soutenue par la dynamique intérieure », explique Olivier Garnier. Car le front extérieur n'est pas en grande forme. Les incertitudes se sont de nouveau renforcées avec les tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis, la perspective d'un Brexit dur en octobre prochain et le ralentissement de certains pays émergents. Sans compter que nos deux voisins, l'Allemagne et l'Italie, devraient connaître une année difficile . La croissance outre-Rhin plafonnerait cette année à 0,6 % et l'activité transalpine ne progresserait que de 0,3 %.

Ces difficultés font craindre un moindre dynamisme des exportations françaises et, surtout, une reprise des importations dès l'an prochain, nourrie par la consommation des ménages. S'en suivrait alors une aggravation du déficit commercial. Sans compter que le déficit public aura du mal à refluer avec les nouvelles dépenses liées aux mesures post-« gilets jaunes ». La Banque de France table sur un déficit public à peine en dessous de 2 % du PIB en 2021 et une dette publique à 100 % du PIB. Bref, l'activité économique française devrait résister, mais cette résistance aura un coût.