- La conversione dei bond subordinati Mps sembra sia andata meglio del previsto, e oltre le previsioni inserite dalla banca senese nel prospetto. A poche ore dalla conclusione, e in attesa di un comunicato stampa, risulta da fonti di mercato che le adesioni volontarie all'offerta di scambio dei titoli obbligazionari in azioni siano state di circa 2,5 miliardi di valore nominale, equivalenti a poco oltre 2 miliardi di nuovo capitale da emettere nell'aumento di matrice privata fino a 5 miliardi che il Monte sta tentando fino all'ultimo per evitare il salvataggio pubblico. L'ammontare complessivo dei bond su cui valeva l'offerta era 4,3 miliardi. I circa 2 miliardi consegnati per la conversione azionaria sarebbero da imputare a metà, circa un miliardo a testa, tra i portatori di matrice istituzionale e il pubblico dei 40mila clienti Mps che aveva sottoscritto il titolo scadenza 2018. Poi ci sarebbero 200 milioni in capo al bond Fresh, il cui apporto sul capitale è però limitato.Se saranno questi i valori, sono superiori di adesioni 40% stimate dalla banca guidata da Marco Morelli. Purtroppo, tuttavia, i segnali dell'aumento di capitale sul mercato, chiamato a raccogliere gran parte di quanto resta per arrivare all'obiettivo di 5 miliardi, sembrano negativi: i nuovi investitori, a partire dal fondo del Qatar, ancora non si vedono e l'aumento chiude domani pomeriggio.La vicenda seguita con massima attenzione anche dal Tesoro, con il ministro dell'Economia, Pier Carlo Padoan che tranquillizza il retail: "Gli impatti sui risparmiatori, ove si dovesse dar vita a interventi (pubblici, ndr), sarebbero assolutamente minimizzati o inesistenti". Allo studio, in caso di aiuto di Stato, c'è la conversione dei bond subordinati, ma il ristoro dei "piccoli" investitori. Parlando del "salva-risparmio" in Parlamento, dove il governo ha ottenuto il via libera a contrarre 20 miliardi di debito in più per gli interventi sulle banche, il ministro ha detto che "questa misura rafforza la capacità del sistema Italia di crescere e consolidarsi e la crescita sarà un ulteriore elemento facilitatore dei bilanci bancari".

La grafica di Bloomberg mostra come una reale pulizia dei bilanci bancari italiani dai crediti in sofferenza genererebbe necessità di coperture aggiuntive per 52 miliardi

Giovedì l'operazione di mercato di Mps si chiuderà definitivamente e i numeri diranno se il piano da 5 miliardi è andato in porto. Ma già oggi si saprà quante chances di buona riuscita ci sono: le prospettive non sono rosee, per la parte azionaria. Per quanto riguarda invece la conversione dei bond, sembra siano stati apportati titoli per un miliardo; insieme al miliardo già raccolto nel precedente periodo di conversione, si arriva appunto a 2 miliardi. Nell'importo sono inclusi i 200 milioni della conversione dei titoli Fresh, in possesso ad alcuni fondi. Ma il compito veramente arduo è coalizzare le energie degli investitori privati sull'aumento di capitale vero e proprio: del Qatar, che doveva esser l'anchor investor sul quale costruire buona parte dell'operazione, sembra si sian perse le tracce.Dal supplemento al prospetto del Monte pubblicato intanto in mattinata emerge un peggioramento della situazione di liquidità: la posizione è positiva per i prossimi quattro mesi, mentre alcuni giorni fa la banca aveva dichiarato una liquidità positiva per una prospettiva di undici mesi. E ancora: "Non vi è alcuna certezza che lo Stato intervenga, e, ove intervenga, non vi è certezza circa le modalità di tale intervento e l'importo". Quanto all'intervento di Atlante, dal documento emerge la condizione che sospende l'intervento del fondo sulle sofferenze (è prevista la vendita di un pacchetto da 27 miliardi) in caso di partecipazione dello Stato all'aumento di capitale oltre 1 miliardo di euro o in caso di risoluzione. Lo stesso fondo Atlante è impegnato sul versante veneto: proprio oggi ha ufficializzato che interverrà nuovamente a sostengo della capitalizzazione della Pop Vicenza e di Veneto Banca, di cui è azionista di maggioranza: entro il 5 gennaio metterà a disposizione 938 milioni (628 per veneto banca e 310 per la popolare di vicenza) "in conto futuro aumento di capitale".In attesa di sciogliere questi nodi, in Parlamento, procede l'iter che consentirà al governo di contrarre 20 miliardi di debito in più - a valere sui conti del 2017 - da utilizzare nell'ambito del supporto pubblico alle banche in difficoltà. Dalla Camera è arrivato il placet a questo scostamento degli obiettivi di bilancio, con 389 voti favorevoli, e il ministro Padoan ha chiesto di aggiungere al testo del via libera "in un quadro di ampia condivisione dei provvedimenti attuativi con tutti i gruppi parlamentari". Il parere favorevole è arrivato anche dal Senato, che ha approvato la risoluzione di maggioranza con 221 sì, 60 no e 3 astensioni.L'intervento del governo - è stato spiegato dopo il cdm che ha approvato la richiesta di variazione del bilancio pubblico - si concretizzerà come supporto alla liquidità degli istituti e intervento diretto nelle ricapitalizzazioni. Già per il Monte dei Paschi, qualora fosse necessario nelle prossime ore scatterà un decreto ad hoc. Ma secondo gli analisti finanziari di Bloomberg, rischia di esser un ombrello troppo piccolo per riparare le banche dalla tempesta di svalutazioni legata alla cessione dei crediti deteriorati in pancia agli istituti: l'ammanco di capitale, se si considerano i potenziali accantonamenti per coprire le svalutazioni legate alla cessione dei crediti, ammonterebbe a ben 52 miliardi, due volte e mezzo la cifra messa sul piatto dal governo.La stima dell'agenzia Usa include gli 8 miliardi che Unicredit dovrà rettificare a bilancio prima di vendere il suo pacchetto di 18 miliardi di sofferenze, come dettagliato nel recente piano , e usa proprio questa proporzione come un punto di riferimento (una "proxy") per tutto il sistema bancario. Secondo un report prodotto dalla filiale italiana di Deutsche Bank, ma risalente al 24 novembre scorso e quindi antecedente di tre settimane al piano lanciato dalla banca di Piazza Gae Aulenti, se tutte le banche decidessero di portare al 75% le coperture dei crediti più difficili (allineando il loro prezzo a quello fatto dal mercato) e al 40% quelle delle altre categorie di crediti, a livello di sistema servirebbero 52 miliardi per coprire l'immediata pulizia di bilancio. Si tratta, è bene precisare, di un numero che emerge dai dati pubblicati da Bankitalia (allo scorso giugno). Da questo ammontare di capitale necessario vanno quindi sottratte le operazioni di rafforzamento patrimoniale avviate, come i 13 miliardi di aumento della stessa Unicredit, e che è lecito pensare si possano concludere con successo sul mercato. Inoltre, bisogna considerare che altre banche non hanno necessità immediata di cedere pacchetti di sofferenze (visto il buon livello di "pulizia" del loro bilancio), e che se anche decidessero di farlo potrebbero procedere con operazioni di mercato. Si stima allora che le banche italiane - se chiamate a farlo - possano raccogliere una ventina di miliardi con operazioni private. Ragione per cui la fetta di copertura pubblica scenderebbe nell'ordine dei 30 miliardi e dunque meno lontana dai 20 per ora messi sul piatto dal Tesoro.