Photographer: Michael Nagle/Bloomberg Photographer: Michael Nagle/Bloomberg

強気相場における悪材料の中でも最低なのは、 企業利益の頭打ちだ。「利益バブル」はいつの時点ではじけるのか。米キャタピラーが１－３月（第１四半期）の調整後１株利益は「年内最高だろう」と指摘して以来、ウォール街は警戒している。

これまでこうした懸念に根拠はなかった。Ｓ＆Ｐ500種株価指数の構成企業の利益は１－３月と４－６月（第２四半期）に共に約24％増加。７ー９月（第３四半期）も再び好決算となるのを妨げる要因はなさそうだが、一つの傾向に注目する必要がある。利益見通しが市場予想を下回っている企業の割合が高いことだ。

ネットフリックスなど第３四半期の利益見通しがアナリスト予想を下回った企業の数と、上回った企業の数の比率は８対１となった。この比率は2010年までさかのぼるブルームバーグのデータの中で最大。

シティグループの米国株ストラテジスト、トビアス・レブコビッチ氏はリポートで、「ドル高や金利上昇、若干軟調な新興国経済はいずれも、下振れの可能性を示唆している」と指摘した。

今シーズンにこれまで決算を発表したＳ＆Ｐ500種企業19社のうち、17社が利益予想を上回ったが、これらの企業の株価は決算発表翌日の取引で平均2.8％下落した。

原題： Companies Are Furiously Guiding Down Analyst Earnings Estimates（抜粋）