La crainte d'un duel Le Pen-Mélenchon au second tour devient un facteur de préoccupation pour les investisseurs. Le coût de la dette française a commencé à augmenter et l'écart se creuse avec l'Allemagne.

Par Roland Laskine



À deux semaines du scrutin, l'incertitude qui prévaut sur le résultat du premier tour de l'élection présidentielle, a un impact direct sur les marchés financiers. L'ascension de Jean-Luc Mélenchon dans les sondages et la crainte d'un duel Le Pen-Mélenchon au second tour, devient un facteur de préoccupation pour les investisseurs.

À la Bourse de Paris, cette inquiétude affecte surtout le cours des banques, comme Société générale ou BNP Paribas qui s'affichent en repli depuis lundi matin, avec une sous-performence très nette par rapport à la moyenne du secteur financier en Europe. Mais le point le plus visible est le creusement de l'écart de rendement entre les emprunts d'État à dix ans français et allemands, de nouveau supérieur à 70 points de base.

Le rendement à dix ans français est remonté à plus de 0,95% ce matin tandis que l'allemand est proche des plus bas de cinq semaines à 0,215%. Le plus haut de l'année à 1,13%, atteint début février sur le taux de l'emprunt d'État français à 10 ans, n'a pas encore été touché, mais la détérioration de l'appréciation de la dette de la France est manifeste.

Toute la question est de savoir si après le risque Marine Le Pen, la menace de voir Jean-Luc Melenchon arriver au pouvoir est désormais intégrée dans les cours. "Le marché se concentre un peu trop sur les probabilités extrêmes mais je suppose qu'à si peu de temps de l'élection, une certaine nervosité est inévitable", a confié à l'AFP Christian Lenk, responsable de stratégie de DZ Bank. Dans ces conditions toute nouvelle information allant dans le sens d'un renforcement des extrêmes en France ne peut que penser sur le coût de la dette française.

Les récents commentaires du président du Medef, Pierre Gattaz, qui met les électeurs français en garde contre l'éventualité d'un second tour à l'élection présidentielle entre Marine Le Pen et Jean-Luc Mélenchon, menant selon à la "catastrophe absolue", ont été entendus par les marchés.