Cela ne vous aura pas échappé, un sentiment de marché négatif prédomine cette année 2018 au vu de la baisse des cours des crypto monnaies. De nombreux débats sont venus alimenter un scepticisme grandissant qui s’est traduit par un manque de confiance du côté des investisseurs. Les débats sur les progrès de la technologie ou encore les interrogations sur le processus d’intégration des crypto monnaies dans l’économie sont des éléments ayant influencé directement le sentiment de marché. Par définition, cela a conduit à une baisse des cours du marché ces derniers mois et notamment lors des 2 premiers trimestres.

Entre séries de hackage des sites d’échanges, crise des ICOs et réticence institutionnelle, la confiance de nombreux investisseurs avait disparu. Ce sentiment d’incertitude s’est traduit sur les courts du marché quand l’on a vu la capitalisation totale passer de 800 milliards le 7 janvier 2018 à environ 185 milliards au 12 septembre 2018 laissant par la même occasion bon nombre d’investisseurs sur la touche. La majorité des « Altcoins » (tout autre crypto actif que le Bitcoin) ont perdu près de 90 % de leur valeur par rapport à leur « all time high ». Le Bitcoin n’a pas été épargné pour autant, sa valeur ayant chuté de plus de 65 % sur cette période. Le top 10 des crypto monnaies ont eux aussi souffert sur cette année 2018 avec en moyenne une baisse de 85% de leur valeur.

Malgré de nombreuses annonces prometteuses qui laissaient pourtant entrevoir un réel progrès au niveau technologique et institutionnel, ces annonces n’ont pas eu l’effet escompté. L’intégration de la technologie dans l’économie mondiale et son acceptation par les différents acteurs qui composent le marché prend du temps. Vous vous rendrez vite compte si ce n’est déjà fait que sur le marché des crypto monnaies, la qualité première d’un investisseur est sans aucun doute la patience.

Un marché désormais dans l’expectative de l’approbation d’un ETF du Bitcoin

La volatilité du marché est plus faible ces dernières semaines. La valeur de la capitalisation totale se stabilise depuis quelques mois autour des 220 milliards. Une accalmie notamment permise par l’attente de l’approbation d’un ETF.

Commençons par nous pencher sur les ETF (Exchange Trading Funds) qui traduisent parfaitement la psychologie actuelle du marché. Un marché qui porte essentiellement sur la pure spéculation au détriment de l’aspect technique et de la véritable valeur ajoutée apportée par cette technologie. Un marché principalement dicté par la maxime suivante: « Buy the rumor and sell the news »

Le fonctionnement des ETFs et son impact sur les prix du marché en 2018

Un ETF est un fond qui détient des actifs comme des actions, obligations ou encore des contrats à terme sur les matières première comme l’or. Ce fonds divise la propriété de ces actifs en actions. Il commence par rassembler, en les achetant ou en les empruntant, les actions qui vont constituer l’actif du fonds, ici le Bitcoin, dans les quantités correspondant aux proportions voulues pour répliquer l’indice de référence. Chacun des ETFs du Bitcoin est auditionné par une agence américaine: la SEC pour Securities and Exchange Commission et doit recevoir son approbation pour jouir d’un cadre légal reconnu par les autorités financières nationales et internationales.

L’arrivée prochaine des ETFs constitue un enjeu majeur pour le marché des crypto monnaie en 2019. Autorisant et facilitant l’entrée de nouveau investisseurs sur le marché, les ETFs sont perçus par la communauté comme une avancée majeure pour permettre l’acceptation et la démocratisation des crypto-actifs dans l’économie.

Les ETFs autoriseront les particuliers et entreprises à investir directement via le marché sans pour autant en être le propriétaire. L’approbation des ETFs permettra aux investisseurs de ne plus se soucier des problèmes techniques tel que le maintien d’un portefeuille, l’achat de Bitcoin et sa protection.

Autant de facteurs qui constituent encore un frein pour tout type d’acteurs économiques souhaitant entrer sur le marché. Bien évidemment, vous ne faites pas partie de cette catégorie. Les conseils que vous pourrez trouver au travers de mes articles vous permettrons d’investir sans risque tout en sécurisant vos fonds.

Après une analyse technique rapide du cours des crypto monnaies en 2018, il est facile d’identifier l’impact d’une telle annonce sur le marché qui reste aujourd’hui un marché dans lequel la valeur propre de chacun des actifs ne repose que sur la pure spéculation.

Ainsi, lorsque la SEC était en passe de rendre sa décision concernant un des ETFs, le marché gonflait en valeur pour anticiper une potentielle validation. A contrario, après chacun des refus, une baisse conséquente de la capitalisation du BTC se matérialisait sur le marché confortant ainsi le sentiment négatif sur l’avenir des crypto monnaies et de son acceptation.

Une illustration avec la demande d’ETF déposée par les frères Wincklevoss (influenceurs et investisseurs de la première heure dans le Bitcoin et propriétaire d’un fonds d’investissement à succès). Même si le sentiment n’était pas à l’optimisme pour une validation de ce dernier, le prix du BTC est passé de 6 000 $ au 26 juin 2018 pour dépasser les 8 000 $ le 27 juillet 2018. Au soir du 27 juillet, la SEC désapprouve cet ETF en pointant du doigt la manipulation des prix et mettant l’accent sur la prévention de fraude sur le marché. Conséquence… Baisse du prix du BTC pendant 2 semaines consécutives pour revenir se situer au niveau des 6 000 $.

Ainsi, le marché et les investisseurs suivent de près les réponses données à ces ETFs par la SEC. Nombre d’entre eux, une dizaine au total, ont fait leur demande d’approbation auprès de la commission. Ils ont pour la plupart étaient repoussés à une date ultérieure ou bien tout simplement refusés directement. À ce jour, la majorité des investisseurs restent dans l’expectative d’une approbation par la SEC d’un des ETFs et cela se traduit directement sur la tendance générale du marché.

Il s’avère logique d’avancer l’argument suivant en faveur d’une future approbation : plus la SEC refuse des ETFs, plus il semble logique d’avancer que ceux qui sont encore en course pour l’obtention d’une licence ETF sont susceptibles d’être approuvés. Le plus connu d’entre eux étant le Chicago Board Options Exchange (CBOE) toujours dans l’attente d’une réponse concernant l’ETF qu’il sollicite. Répondant aux différents critères demandés par la SEC notamment celui de posséder physiquement et numériquement les actifs que le fonds souhaite proposer à ses clients (assurance), il est fort probable que ce dernier finisse par être validé par la commission.

Une approbation qui devrait avoir un impact plus que positif sur les courts des différentes crypto monnaies. Cela explique en partie pourquoi les variations du marché sont moins importantes ces derniers mois car nous n’avons jamais été aussi proche d’une acceptation des ETFS.

Quand l’on se réfère au marché de l’or, lorsque ce dernier a vu l’apparition du premier ETF en Novembre 2004, le marché de l’or a explosé, enregistrant une hausse de 318 % en 7 ans. Cela traduit bien le potentiel et la conséquence que l’approbation d’un ETF pourrait avoir sur le marché.

Cependant, il n’est pas sans rappeler que la dernière classe d’actif certifié par ETF était le cuivre et que le processus d’approbation de ce dernier aura duré plus de 3 ans. Malgré une pression des investisseurs pour donner à ce marché un cadre légal et institutionnel, il ne faudra pas crier victoire trop tôt quant à l’approbation d’un ETF à la fin de cette année.

Un autre acteur de premier plan : l’arrivée de Bakkt.

Bakkt est une société qui appartient à l’Intercontinentale Exchange ou ICE. Elle possède notamment le NYSE (New York Stock Exchange), la plus grosse bourse mondiale. Elle lancera une plateforme le 12 décembre 2018 qui permettra aux consommateurs et aux institutions d’acheter, de vendre, de stocker et de dépenser de manière transparente des actifs numériques. Ainsi, les premiers contrats à termes de Bitcoin seront des contrats délivrés physiquement et quotidiennement. Ils s’échangeront en US dollars, Euros ou Livre Sterling.

L’arrivée de Bakkt sur le marché est susceptible de révolutionner le paysage des cryptos en favorisant l’arrivée de nouveaux investisseurs institutionnels dans un cadre régulé. Le but final étant de connecter le marché existant à la blockchain. Pour ce faire, des partenariats avec notamment Microsoft ou encore Starbucks faciliteront l’utilisation des crypto actifs dans l’économie réelle.

« Grâce à la création d’infrastructures régulées et qui fonctionnent ensemble pour offrir une mise en pratique institutionnelle et commerciale, nous souhaitons renforcer la confiance autour de cette classe d’actifs conformément à notre expérience en matière de transparence et de confiance sur des marchés auparavant non réglementés ».

Jeffrey C. Sprecher, Foundeur, Président et PDG de Intercontinental Exchange.

Une nouvelle non-négligeable pour un marché qui en a bien besoin. Le fait que de grandes organisations, compagnies ou fonds d’investissement proposent de plus en plus d’offres pour l’adoption des crypto monnaies est un signe positif pour ce marché en cette fin d’année 2018.

Cependant, ces contrats futurs que proposera Bakkt attendent toujours l’approbation de la CFTC pour U.S. Commodities Futures Trading Commision, soit l’équivalant de la SEC pour les ETFs. La décision rendue par la CFTC pour ces contrats à termes pourrait avoir un effet domino sur celle de la SEC. Le manque de liquidité du marché ayant été pointé du doigt lors du refus de certains ETFs, l’arrivée de Bakkt pourrait offrir la réponse à ce critère de validation.

Vous l’aurez compris, l’approbation d’un ETF du Bitcoin constitue un enjeu majeur pour l’évolution du marché dans les prochains mois, les prochaines années.

Ainsi, beaucoup s’accordent à dire et moi y compris que le marché a touché son point le plus bas lorsque la barre des 185 milliards de capitalisation a été atteinte en Septembre 2018. J’ajouterai même que, contrairement à certains « Altcoins », le Bitcoin a touché son point le plus bas lorsqu’il était sous la barre des 6 000 dollars en juin 2018. Le BTC s’échange depuis plusieurs mois entre 6 200 et 6 700 dollars. La barre des 6 200 dollars représentant un point de résistance important. Ces données me confortent dans l’idée qu’une période de forte croissance est attendue pour les prochains mois.

En définitif, l’année 2018 a été une année de transition qui a vu l’arrivée de nouveaux acteurs sur le marché ce qui a conduit à une remise en question du fonctionnement du marché des crypto monnaies et des directions qu’il prenait. Une nouvelle tendance du marché est en train de se dessiner et la période de « bear-market » que l’on connaît depuis le début de l’année est dernière nous, laissant entrevoir une fin d’année plus qu’optimiste.

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