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Alerte rouge sur le coût de la dette publique tricolore. Entre le 2 janvier et le 30 janvier, le taux d’intérêt de l’emprunt d’Etat français à 10 ans est passé de 0,66% à 1,11%, soit une progression de 0,45 point en seulement un mois. Une augmentation bien plus rapide que celle des emprunts d’Etat allemand (+0,19 point), néerlandais (+0,26 point) et espagnol (+0,33 point). Parmi les grandes économies de la zone euro, seul celui de l’Italie, l’homme malade de l’Europe, a progressé plus rapidement (+0,58 point), dans un contexte d’incertitudes politiques, économiques et financières très marquées.

Le bond du taux d’intérêt de l’emprunt d’Etat français de référence (qui évolue à l’inverse des prix de ces obligations) traduit des attaques appuyées sur les titres de la dette publique de notre pays. Des attaques directement liées à l’envolée des incertitudes politiques dans l’Hexagone, alors que l’élection présidentielle, qui approche à grands pas, s’annonce de plus en plus "serrée".

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En effet, François Fillon, qui a la faveur des investisseurs internationaux (avec ses promesses de réformes d’envergure, d’allègement du coût du travail, de baisses d’impôts et d’économies), a vu sa popularité s’éroder depuis les soupçons d’emploi fictif pesant sur son épouse Pénélope, si bien que les investisseurs estiment que ses chances de victoire se sont nettement amoindries. Et ce, d’autant que la victoire de Benoît Hamon à la primaire de la gauche devrait rapporter un certain nombre de voix, initialement destinées à Manuel Valls, à Emmanuel Macron, qui est désormais le grand concurrent à abattre, pour François Fillon.

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Enfin, de plus en plus d’investisseurs, notamment étrangers, misent sur une montée des partis populistes en Europe cette année, si bien qu’ils ont réévalué à la hausse la probabilité d’une victoire de Marine Le Pen (qui fait déjà la course en tête au premier tour, selon les sondages) à la présidentielle. Ils estiment qu’après les surprises du Brexit et du vote en faveur de Donald Trump, la prochaine pourrait être celle de l’élection de la candidate du Front national. Un scénario qui constitue la hantise de la communauté financière, le programme de Marine Le Pen (sortie de la France de la zone euro…) étant jugé particulièrement anxiogène, avec un lourd impact à attendre sur les taux d’intérêt comme sur les marchés actions.

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Enfin, si la dette française constitue une cible de choix pour les spéculateurs, c’est aussi parce que le rendement offert par les emprunts d’Etat de l’Hexagone est trop bas, au vu de nos problèmes structurels (perte de compétitivité et gonflement continu de la dette publique, qui atteint déjà 100% du produit intérieur brut) et de nos difficultés à mettre en œuvre des réformes. A cet égard, le nom du prochain occupant de l’Elysée pourrait être déterminant…

>>> Vidéo. Le prochain président au défi des 5 indicateurs décisifs, par Alexandre Mirlicourtois, directeur de la conjoncture et de la prévision de Xerfi



