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BNV JP December 2018 (Subs) 日本は成熟しています人口が減少しているので それほど成長は望めません しかし実質国内総生産（ＧＤＰ）の潜在成長率が１％なら 今のところ大丈夫です 今年は確実に１％以上の成長率となっています 来年は恐らく実質国内総生産は１％以上になると予測できます この点から日本経済はまずまずと言えます しかし金利に関してはまだデフレ状況に立ち向かっており 日本銀行は金融政策として量的緩和を行っています 日本の金利がすぐに上昇するとは全く思っていません そしてマイナス金利政策も続いています 恐らく向こう１年や２年では日本の金利は上昇しないでしょう ７月に日本銀行が微調整を行っても日本国債には魅力はありませんか？ そうですね ゆうちょ銀行の負債の平均残存年限はわずか３年です 10年や７年の期間でチェックしても私たちには意味がありません ７月の日本銀行による微調整後も我々の投資利益に影響はないのです 米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は影響しますか？ 今は利上げ休止状態のようですが 利回りが少なくとも３％近くにはなっています これには魅力を感じるのでは 日本の国内金利が単に非常に低いため 投資の収益を上げるなら海外に投資しなければなりません 10年前 日本国債への投資は全資産の ほぼ90％を占めていました そして円以外の債券への投資はたった0.1％でした 現在 日本国債は30％以下に減り 日本円以外への投資が 約30％を占めています この傾向は変わりません 収益を上げるためには海外に投資しなければならないのです この点から 米国の金利が現在上昇している点は良いことです より多くの利益が得られるのですから しかし 我々は為替リスクにさらされています 我々は円を米国ドルやユーロとの間で通貨スワップしているため その為替リスクをヘッジしたいのです ヘッジコストを考慮すると単純に米国の金利が上昇すると ヘッジコストも上がります この点で 米金利上昇の休止は我々から見ると歓迎なのです 米国では どのような戦略的投資をターゲットに？ 我々の主な資金源は個人の預入金です 平均残存年限はわずか３年なので注意が必要です そして現在 投資先のおよそ90％はＳ＆Ｐやムーディーズにより Ａ以上と格付けされています 我々は非常にデフェンシブです そのため 投資を過度に分散してはいません しかし 現在は主に米国や欧州といった十分に成長した経済の債券 銀行債や社債そしてソブリン債など そういった分野に投資をしています ヘッジコストを考慮すると利益は減少しています 為替リスクへの対処がオルタナティブ投資を決めた理由です 約２年前に始めたのですが 現時点の投資額は２兆円または200億ドルです ３年間にわたる中期経営計画の目標は およそ850億ドルつまり8.5兆円です 我々の目標です 利益はより上昇しますがリスクも少し高くなります 我々はどこに投資するか決定の際 非常に注意が必要です