Quando se fala em investir em ações, geralmente vem à cabeça do investidor a aplicação em gigantes da bolsa brasileira, como Petrobras e Vale. Mas nem só de blue chips/large caps - em bom português, empresas de grande porte - é feita a bolsa brasileira.

Para estar no grupo das grandes companhias é preciso ter, em média, mais de US$ 10 bilhões de valor de mercado, mas há oportunidades de investimentos também nas small caps, empresas de menor valor de mercado - de US$ 300 milhões a US$ 2 bilhões.

A compra de ações de small caps é, no entanto, cercada de "mitos" que podem afastar investidores. Na tentativa de desfazer algumas "lendas" que cercam esses papéis, Frederico Mesnik, sócio e CEO da Trígono Capital, fez um levantamento com os dados do Índice Bovespa e do Índice de Small Caps dos últimos 10 anos.

Vale lembrar que ambos contam com ETFs (Exchange Traded Funds, também conhecidos como fundos de índice) negociados na bolsa brasileira, ou seja, você pode comprar uma cesta com todas as ações desses índices com um clique, direto do homebroker de sua corretora.

Com o resultado do estudo em mãos, Mesnik chegou a conclusões que desvendam 7 mitos que cercam as small caps. Confira:

1 – “Small caps têm mais risco”

Ao contrário do que se imagina, o Ibovespa tem maior volatilidade e menor retorno no longo prazo, segundo o estudo de Mesnik.

Ao observar os números de abril de 2008 a novembro de 2019, o Ibovespa apresentou volatilidade de 27%, enquanto no índice Small Caps foi de 22%. No mesmo período, o retorno da Ibovespa foi de 59%, enquanto o Small Caps foi de 152%.

"Hoje 55% das empresas listadas são small caps, que são esquecidas e renegadas pelo mercado", conta Mesnik.

2 – “Small caps têm menos consistência”

O estudo de Mesnik incluiu uma simulação de 60 mil movimentações - aplicações e resgates - em diferentes períodos dos últimos 10 anos. O resultado apontou que o Índice de Small Caps superou o Ibovespa em 58% dos cenários, com um retorno anual de 4% acima do Ibovespa.

Mesnik também levantou os desempenhos trimestrais de ambos os índices e observou que em 63% dos períodos o Small Caps ganhou do Ibovespa.

Dos trimestres em que o Small Caps teve desempenho negativo, 90% deles ocorreram entre 2013 e 2016, durante o ciclo de alta da Selic, em que a taxa básica de juros alcançou 14,25% ao ano.

3 – “Melhor fazer market timing”

O conceito de "market timing" é o sonho de qualquer investidor: comprar ações na baixa e vender na alta.

Porém, acertar esse momento "na mosca" é bastante difícil e, nessa tentativa, o investidor pode acabar ficando de fora de momentos importantes.

Caso o investidor tenha ficado de fora dos 15 pregões mais rentáveis, de um total de 2.913 pregões entre abril de 2008 a novembro de 2019, teria retorno acumulado negativo em 2% no Índice de Small Caps.

Ou seja, quem quer retorno não pode ficar de entra-e-sai das ações. Neste tópico, a recomendação também vale para o Ibovespa: dos 138 meses dos últimos 10 anos, quem ficou de fora dos 5 melhores meses teve os ganhos zerados.

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"O ideal é investir pelo horizonte de três anos, pelo menos. É um período que consegue diluir qualquer turbulência política ou econômica que possa atingir o mercado e depois ele volta a subir", explica Mesnik, destacando que os investidores que tentam se antecipar a correções no mercado financeiro acabam perdendo mais do que quem permaneceu investido por um período mais longo.

4 – “Large caps se recuperam mais rapidamente”

O estudo de Mesnik apontou que ações de menor capitalização tendem a se recuperar mais rapidamente em grandes crises, quando comparadas aos papéis de grandes companhias.

Na crise do "subprime" (bolha imobiliária) dos EUA, desencadeada em 2008, o Ibovespa caiu 59% e precisou de 618 pregões para se recuperar. O Índice de Small Caps caiu 63% e levou 381 pregões para retomar seu patamar.

Na crise dos PIIGS (crise financeira de Portugal, Irlanda, Itália, Grécia e Espanha entre 2008 e 2013), o Ibovespa caiu 18% e necessitou de 122 pregões para recuperação, enquanto o Small Caps recuou 13% e levou 38 sessões para a retomada.

No Joesley Day a perda foi de 10% para ambos os índices, mas o Ibovespa precisou de 58 sessões, enquanto o de Small Caps somente 44 para retomar ao patamar anterior à crise.

5 – “Small caps são economicamente mais frágeis”

Analisando os fundamentos dos últimos 12 meses, Mesnik aponta que o Índice de Small Caps possui melhores múltiplos, o que, segundo ele, reforçaria o potencial das empresas de menor capitalização frente às large caps.

Veja alguns:

DL/PL

A relação dívida líquida sobre patrimônio líquido do Ibovespa está em 51%, enquanto o do Índice de Small Caps está em 41%. Neste múltiplo, que mede quanto do patrimônio líquido equivale da dívida líquida, quanto maior o número, pior o desempenho.

ROIC

A sigla significa, em português, retorno sobre capital investido. Na prática, é quanto dinheiro uma empresa gera em relação ao montante aplicado, incluindo dívidas. Neste caso, quanto maior o número melhor e, mais uma vez, o Small Caps sai na frente com 8% contra 6,2% do Ibovespa.

Dividend Yield

Esse múltiplo mostra os proventos pagos em relação ao preço da ação. Quanto mais alto, melhor o desempenho. No levantamento de Mesnik, no fim de novembro, o "dividend yield" do Ibovespa estava em 1,7% e o do Small Caps era de 2,7%.

6 – “Small caps não têm governança”

Entre as empresas que compõem o Ibovespa, 62% estão no Novo Mercado, listagem da B3 que reúne as companhias com maior nível de governança corporativa. No Índice de Small Caps, essa parcela chega a 74%.

A listagem no Novo Mercado inclui a adoção de um conjunto de regras societárias que ampliam os direitos dos acionistas, além da divulgação de políticas e existência de estruturas de fiscalização e controle.

Além da parcela maior de participação no Novo Mercado, Mesnik ainda lembra alguns escândalos envolvendo large caps.

"As empresas Sadia e Aracruz (especulação no mercado futuro de dólar), JBS (envolvimento em diversas operações e casos de corrupção), OGX e MPX (calotes, fraudes, corrupção e lavagem de dinheiro), Vale (tragédias em Brumadinho e Mariana), Petrobras (Lava-Jato) e Braskem (corrupção e lavagem de dinheiro) fizeram ou fazem parte do índice Ibovespa", aponta o executivo.

7 – “Small caps não têm liquidez”

A média da liquidez diária dos últimos 12 meses no Ibovespa foi de R$ 12,2 bilhões, valor bem acima do valor de R$ 1 bilhão de média por dia dos 74 papéis contidos atualmente no Índice de Small Caps.