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Para tratar das dúvidas mais comuns entre investidores sobre a crise política no Brasil e seu impacto no crédito soberano do país, a agência de classificação de risco Moody’s fez um manual em formato de perguntas e respostas. São questões como é o impacto dos acontecimentos políticos no crédito soberano e qual o cenário para os próximos meses. Em maio, a agência alterou a perspectiva do rating dos títulos do governo do Brasil para negativa.

Segundo a Moody’s, a tendência é que a economia continue a se estabilizar, mas o escândalo de corrupção reduz a habilidade do governo de conseguir apoio no Congresso para uma reforma ampla. Sem aprovação das reformas, a situação fiscal fica enfraquecida, aponta a agência. O documento não descarta ainda uma nova transição política antes das eleições presidenciais de outubro de 2018.

A agência alerta que, sem qualquer medida para reduzir o déficit da Previdência nos próximos 12 a 18 meses, a confiança do investidor pode ficar mais negativa, o que afeta as expectativas para a economia. Mais do que isso, destaca que a economia com os ganhos com a proposta da Reforma da Previdência foram reduzidos de R$ 800 bilhões — do plano original do governo — para R$ 516 bilhões — com as modificações sugeridas pelo Congresso.

Confira as principais questões:

Como os recentes acontecimentos políticos afetam o crédito soberano no Brasil?

A economia tende a continuar a se estabilizar este ano. No entanto, o escândalo de corrupção reduz a habilidade do governo de conquistar aprovação do Congresso para uma reforma ampla da Previdência e o fracasso em passar essas reformas iria enfraquecer a força fiscal do Brasil.

Por que a reforma da Previdência é importante? Quais são as implicações fiscais de tais reformas?

O objetivo mais amplo da reforma da Previdência é deter o crescimento insustentável dos gastos do governo em Previdência Social e facilitar o cumprimento do teto de gastos. Reduzir os gastos com aposentadorias iria reduzir a rigidez dos gastos do governo e interromper o crescimento da dívida pública, atualmente em 72,5% do Produto Interno Bruto (PIB), o que é alto comparativamente. O aumento da dúvida nos últimos anos erodiu a situação fiscal do Brasil. Sem aprovação da reforma da Previdência a tempo, o perfil de crédito do país iria enfraquecer ainda mais.

Quais são as principais mudanças na reforma da Previdência?

A proposta do governo inclui previsões para se estabelecer uma idade mínima de aposentadoria, mudança na fórmula de cálculo de benefícios e estabelecer um cronograma para a implementação das novas regras. O projeto também prevê um limite nos benefícios pagos a pensionistas.

Quais são os cenários potenciais para os próximos 12 meses e como vão afetar o perfil do Brasil?

Apesar da turbulência política e das perspectivas reduzidas de uma reforma da Previdência, nós esperamos que as variáveis macroeconômicas permaneçam em linha com nossas projeções básicas para 2017. Em um cenário potencial, o governo pode aprovar algumas medidas de Previdência, como a idade mínima de aposentadoria. Isso poderia melhorar a confiança do investidor e apoiar uma recuperação econômica de 2017 e de 2018. No entanto, se nenhuma medida for tomada nos próximos 12 a 18 meses, o sentimento do investidor poderia se tornar mais negativo, afetando as expectativas da economia. Isso, junto com as implicações fiscais do crescimento dos gastos da Previdência, poderia pesar no perfil de crédito do Brasil.