［香港 １６日 ロイター BREAKINGVIEWS］ - 中国の銀行は年明け早々、ある程度おなじみになっている悪習がまた頭をもたげてきた。人民銀行（中央銀行）が資金供給を拡大する中で、１月の新規人民元建て融資は２兆５０００億元余りという高水準になった。

２月１６日、中国の銀行は年明け早々、ある程度おなじみになっている悪習がまた頭をもたげてきた。写真は人民元紙幣。ソウルで２０１０年１０月撮影（２０１６年 ロイター/Lee Jae-Won）

問題は、既に大きく積み上がっている国内の債務をさらに膨らませれば、いずれは避けられない不良債権処理の痛みが一段と増すばかりという点にある。

毎年１月は中国の銀行の融資態度が寛大になる傾向があるといっても、今回の融資額の大きさは鮮烈だ。前年同月よりも１兆元以上も多く、与信総額の伸びの大半を占めた。

なぜこうなったかを説明できる理由はいくつかある。１つは流動性が比較的潤沢だったことだ。人民銀行は利下げを渋っているものの、海外への資金流出に対抗する形で金融システムに大量の資金を流し込んでいる。中国企業が、外貨建て債務から国内での借り入れに方向転換しているという面もある。中国の不動産に活気が戻るとの確信が再び高まり、借り入れ意欲が盛り返したのかもしれない。

ただし中国には国内融資の拡大を許容できる余地はない。一部の見積もりでは、債務総額は国内総生産（ＧＤＰ）の２５０％に迫りつつある。公式統計で見た成長率は昨年６．９％まで減速し、物価下落で名目ＧＤＰはさらに下振れた。つまり相対的には少ない借り入れ増でも、経済全体の負担は増していく。にもかかわらず中国銀行業監督管理委員会（ＣＢＲＣ）によると、昨年の商業銀行の融資額は１２％伸びて７２兆元に達した。

真に懸念されるのは、融資の相当な部分が前向きな理由ではないかもしれないという状況だ。銀行は、問題を抱えている借り手のデフォルト（債務不履行）を防ぐために新規融資を提供している。事態の緊迫化は表面化しつつある。ＣＢＲＣによると、公式に不良債権と分類された貸出債権は昨年５１％も増加し、将来不良債権化しかねない債権も３７％増えた。この２つのカテゴリーを合計すると、融資総額に占める比率は５．５％となっている。

もっともこの比率の分母である融資総額が１月にさらに増えたことで、不良債権問題はしばらく表面的には深刻度が下がったように見えるだろう。とはいえ、中国が債務負担から逃れるために、銀行が手を貸すことができるはずはない。今こそ、何らかの新たな解決策を打ち出す時期だ。

●背景となるニュース

＊人民銀行が１６日発表した１月の新規人民元建て融資は２兆５１００億元（３８５４億ドル）となった。マネーサプライＭ２伸び率は前年同月比１４％。いずれも市場予想を上回った。

＊１月の社会融資総量は３兆４２００億元。１２月は１兆８２００億元だった。

＊融資の急増についてアナリストは、人民銀行が春節（旧正月）を前に資金供給を拡大したためとみている。春節の休暇前に市場の需給ひっ迫を和らげる狙いで人民銀行は１兆５３００億元を供給した。

＊ＣＢＲＣが１５日発表したセクター全体の不良債権額は昨年末時点で１兆２７００億元と、１０年ぶりの高水準に達した。将来不良債権化する恐れがある債権額は２兆８９００億元に増加した。

＊社会融資総量のデータは以下のアドレスをクリックしてご覧ください。

bit.ly/1KSZa2t

＊ＣＢＲＣが公表したデータは以下のアドレスをクリックしてご覧ください。

bit.ly/1Qi7POq

＊筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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