O chilique que tomou conta dos mercados financeiros em todo mundo, na segunda-feira, 5 de agosto, derrubou Bolsas de Valores e taxas futuras de juros, ao mesmo tempo em que empurrava a cotação do dólar para cima contra todas as outras moedas. Mas, mesmo com o retorno à “normalidade” já no dia seguinte, a desarrumação relâmpago, além de sequelas aqui e ali, deixou principalmente uma mensagem preocupante.

Essa mensagem é a de que a economia mundial está frágil e a insegurança domina os mercados, na medida em que a perspectiva de uma nova temporada recessiva global aparece cada vez mais visível no horizonte. O mundo econômico anda inseguro e bastou uma pitada de aumento nos riscos de uma nova contração global para disparar um alerta laranja — de amarelo avançando para vermelho — nos painéis de controle das economias ao redor do planeta.

O lance que desestabilizou o ambiente partiu da China, em represália a mais uma estocada do presidente americano Donald Trump, na guerra comercial que mantém contra o maior parceiro dos Estados Unidos. Atingidos pela ameaça de mais sobretaxas sobre produtos exportados para os Estados Unidos, os chineses reagiram com uma inesperada ação na área cambial.

Receba a newsletter do Poder360

todos os dias no seu e-mail



Um dos maiores temores em relação às provocações comerciais de Trump contra os chineses é o de que a guerra comercial em curso descambe para uma guerra cambial. Uma guerra cambial entre China e Estados Unidos provocaria terremotos em todos os mercados de moedas e não pouparia as economias nacionais em geral. Os ajustes em todos os mercados, na segunda-feira, com os investidores voando para o porto mais seguro dos dólares, foram uma amostra do que poderia acontecer se uma guerra cambial se instalasse.

O perigo ganhou forma no momento em que o Banco Popular da China (PBoC), o Banco Central chinês, desvalorizou a moeda local, rompendo uma barreira psicológica e deixando a cotação superar 7 yuans por dólar. O sistema cambial chinês é fixo, com o Banco Central determinando taxas diárias, e o nível acima de 7 yuans por dólar não era testado há dez anos.

Embora a desvalorização do yuan na segunda-feira não tenha passado de 2%, nível insuficiente para compensar as taxas que Trump ameaçou impor, o tiro disparado pelos chineses deixou os mercados em alerta máximo. O aviso vindo de Pequim era o da possibilidade de usar suas imensas reservas cambiais — em parte, diga-se, aplicadas em títulos do Tesouro americano —, na linha de frente do contra-ataque às investidas americanas.

Os próprios chineses perceberam que seria chumbo grosso demais. Na terça-feira, recuaram e impediram que a sua moeda continuasse escorregando. Os mercados se recuperaram das perdas do dia anterior, só que nem tudo se recompôs. Ameaçados de serem denunciados ao FMI pelos americanos como “manipuladores de câmbio”, os Pequim reagiu elevando o tom na disputa verbal com Washington.

Esse equilíbrio instável, que é hoje a norma, pega a economia mundial numa trajetória descedente. Desde meados de 2018, o Fundo Monetário Internacional (FMI) vem reduzindo suas projeções para o crescimento econômico em 2019 e 2020. Na revisão de julho, o crescimento mundial para 2019 sofreu mais uma ligeira poda, passando de 3,3% para 3,2%.

Tais previsões, contudo, já ficaram para trás. Nos Estados Unidos, embora o desemprego se encontre em níveis mínimos históricos, as perspectivas para o futuro próximo se deterioram, a ponto de o Federal Reserve ter decidido um corte na taxa de juros de referência, na reunião de 31 de julho. Chama ainda mais atenção a queda da produção industrial na Alemanha, a economia mais importante da Europa, que marcou, em junho, o maior recuo, na comparação anual, em uma década.

O fato é que a própria desaceleração ou pelo menos a perspectiva dela desencadeou uma onda de afrouxamentos monetários mundo afora. Bancos centrais de Nova Zelândia, India, Tailândia e Chile, cortaram taxas básicas de juros em proporção maior do que a esperada. Nos EUA, as curvas de juros futuros apontam quase 100% de chance de novo corte de taxas em setembro.

Nas projeções correntes, o comércio internacional aparece com encolhimentos mais expressivos. Para o FMI, a expansão em 2019, que chegaria a 3,4%, nas estimativas de maio, recuou agora para 2,5% e de 3,9% para 3,7%, em 2020.

Mesmo relativamente fechado, mas com importante participação no comércio internacional de commodities agrícolas e minerais, o Brasil não passaria ao largo dessa desaceleração. Menor expansão mundial significa menos demanda por commodities e isso resultaria em menores receitas de exportação.

São muito baixos — para não dizer nulos — os riscos de crise cambial no Brasil, no caso de uma nova recessão mundial, em razão da alta posição em reservas internacionais e da baixa exposição das empresas brasileiras em dívidas em dólares. Mas o crescimento interno já frágil teria menos um impulso para revigorar a atividade econômica.

Continuar lendo