https://amzn.to/2W898a2Die fünfte Auflage von “Souverän investieren mit Indexfonds und ETFs” ist mittlerweile seit zwei Monaten in Deutschland auf dem Markt. Im Vergleich zu den vorherigen Ausgaben hat sich eine Menge geändert. Warum und vor allem was sich geändert hat, habe ich mir ausführlich angeschaut. Dieses Mal hat das Lesen des Buches auch etwas länger gedauert. Aber lohnt es sich auch für Privatanleger, die eines der älteren Bücher besitzen?

Überblick Souverän Investieren mit Indexfonds und ETFs

Über 4 Jahre ist es jetzt her, seit ich eher zufällig im Wertpapierforum über “Souverän Investieren in Indexfonds und ETFs” von Dr. Gerd Kommer gestolpert bin. Als ich das Buch damals zum ersten Mal las, konnte ich mir nicht vorstellen, direkt nach dem Autor eine Bühne zu betreten, um einen Vortrag vor 125 Menschen zu halten oder ihn 80 Minuten in meinem eigenen Podcast zu interviewen. So schnell kann es aber gehen, dass man sich selbst um 180 Grad drehen kann und mit dem berühmten Humankapital durchstartet. Ende Mai gehe ich sogar zum zweiten Mal nach Gerd Kommer auf eine Bühne.

Aber auch für Gerd Kommer selbst hat sich seit 2014 eine Menge geändert. Seine Bücher “Souverän investieren” und “Kaufen oder Mieten” entwickelten sich in der Zwischenzeit zu sehr bekannten Bestseller, die auch im Mainstream angekommen sind. Und das trotz der sehr wissenschaftlichen Herangehensweise an das Thema Finanzen und ETFs. Gerade bei “Souverän Investieren” ist die Entwicklung wirklich phänomenal. Als das Buch 2002 das erste Mal aufgelegt wurde, interessierte Geldanlage keinen mehr. Zu frisch war das Platzen der Dotcom-Blase und das Telekom-Debakel. Die zweite Auflage 2008 ereilte dasselbe Schicksal: Wirtschaftskrise und Börsen-Crash sorgten für einen weiteren Fehlstart.

Die dritte Auflage 2011 entwickelte sich dann aber doch zu einem stetigen Bestseller. Die vierte Auflage von 2015 wurde dann sogar zum Finanzbuch des Jahres 2016 gewählt und wird seitdem verkauft wie geschnitten Brot. Kein Wunder, dass eine weitere Auflage nicht lange auf sich warten liess. Sie war sogar auch dringend nötig, weil die Investmentsteuerreform 2018 natürlich erläutert werden muss, weil es ja in erster Linie Fonds und somit ETFs betrifft.

Aber auch jobtechnisch hat sich für Gerd Kommer einiges geändert. Statt als Banker in London arbeitet er seit 2017 als Vermögensverwalter in München. Und seit Ende 2016 ist er auch verstärkt auf YouTube, auf Veranstaltungen oder Podcasts zu finden. Seine Marke wird so wesentlich bekannter als vorher. Auf das alles geht er auch im ausführlichen Interview mit mir ein. Auch einen Kunden von Gerd Kommer hatte ich mit Marcus schon im Interview.

Was ist neu?

Doch zurück zum Thema: Was ist denn an der 5. Auflage tatsächlich neu? Die wichtigste Neuerung vorab: “Souverän investieren” gibt es jetzt auch als E-Book, das per Downloadcode vom Käufer des gedruckten Buches kostenlos heruntergeladen werden kann. Und das sogar in den Formaten ePub (Tolino), mobi (Kindle) und PDF (Tablet). Der Registrierungsprozess funktioniert kinderleicht und deswegen entschied ich mich auch dafür, das Buch auf meinem Kindle zu lesen. Am Campus-Verlag sollten sich auch andere Verlage orientieren, denn so geht Digitalisierung.

Bis auf die beinahe obligatorischen Mobi-Formatierungsfehler liest es sich auch dort sehr gut. Schließlich wurden alle Infokästen und Schriftwechsel aus der Printausgabe übernommen. Ein großer Nachteil der Mobi-Ausgabe: Fast jede Tabelle ist abgeschnitten und eigentlich nicht wirklich brauchbar.

Gerade im Kapitel der Investmentsteuerreform, das aus einer großen Vergleichstabelle besteht, konnte ich auf dem Kindle nichts damit anfangen. Als Besitzer der Printausgabe ist das nicht schlimm, da kann ich im Buch genauer nachschauen. Wer hingegen nur die Kindle-Variante kauft, hat ein Problem. Deshalb empfehle ich jedem das Print-Buch zu kaufen und die E-Book-Variante erst dann herunterzuladen.

Darüber hinaus ist das Buch deutlich dicker als die bei mir im Schrank stehende dritte Auflage. Es ist also wesentlich mehr neuer Inhalt enthalten, weshalb sich der Kauf für alle lohnt, die auf die vierte Auflage verzichtet haben.

Nicht viel Neues gibt es in den ersten beiden Kapiteln, die ein kleineres Update erhalten haben. Hierbei handelt es sich um die “Funktionsweise der Wertpapiermärkte” und die “20 verhängnisvollen Anlegerfehler”. Überraschenderweise liest sich dieser erste Teil sehr flüssig und auch unterhaltsam.

Gerade bei den Anfängerfehlern lässt Gerd Kommer seine bekannte Ironie das eine oder andere Mal aufblitzen. Und er schaltet öfter in den Kampfmodus: Im Kapitel über Investmentpornographie wird neben Bodo Schäfer und den Börsenzeitschriften nun auch Alex Düsseldorf Fischer und sein Buch “Reicher als die Geissens” genannt und kritisiert.

Dabei tritt mittlerweile sogar Gerd Kommer selbst in eine (zugegeben) interessante Diskussionsrunde mit Crashprophet Max Otte beim marktschreierischen “Mission Money”-Kanal, der von Focus Money betrieben wird. Anfangs kam mir das Bashing etwas ungewohnt vor, aber ich konnte die Argumente von Gerd Kommer immer gut nachvollziehen – auch wenn ich nicht immer seiner Meinung bin. Als aktiver Investor ist das sowieso schwierig. Das hält mich aber nicht davon ab, mich mit der passiven Anlage auf wissenschaftlicher Basis zu beschäftigen.

Seit November 2018 gibt es übrigens auch eine Version für Einsteiger von Gerd Kommer, wo gerade die tiefergehenden Fakten nicht im Mittelpunkt stehen. So müssen sich Anfänger nicht gleich um das Thema Faktoren kümmern, sondern bekommen einen guten Einstieg in die Welt von Finanzen, ETFs und Geldanlage.

Alles Faktor, oder was?

Ab Kapitel 3 geht es aber mit den Neuerungen in “Souverän investieren” los. Während “Finanzprodukte, von denen man die Finger lassen sollte” und “Historische Asset-Klassen-Renditen seit 1900” nur ein größeres Update erfahren haben, hat der umfassende Indexing-Teil des Buches einen großen Faktor-Investing-Teil dazu erhalten.

Hierbei geht es um die sogenannten Smart-Beta-ETFs, die auf Small-Size-, Value-, Momentum- und Quality-Aktien setzen. Gerade dieser Part wird heiß diskutiert. Warum spielt Faktor-Investing jetzt doch eine Rolle? Hat der Finanzwesir nicht gesagt, Smart Beta- bzw. Faktor-ETFs lohnen sich nicht?

Doch die Antwort leitet Gerd Kommer wissenschaftlich her. Seiner Aussage nach gab es vorher einfach noch keine stichhaltigen wissenschaftlichen Studien und Auswertungen zu diesem Thema. In den Studien wurde nun aber belegt, dass sich mit den Faktor-ETFs wie Small Cap, Momentum oder Quality langfristig eine höhere Rendite erzielen lasse als mit einem normalen marktbreiten Index wie dem MSCI World.

Aber: Das kann mitunter sehr lange dauern bis die Outperformance wirklich zum tragen kommt. Anhand von vielen Vergleichstabellen zeigt der Autor sehr übersichtlich, wie der jeweilige Index über einen kurzen, mittelfristigen und langfristigen Zeitraum performt hat und trifft auf dieser Basis seine Annahmen.

Leider habe ich mich durch diesen Teil durchboxen müssen. Nicht weil es langweilig ist, sondern weil es sehr fakten- und zahlenlastige Aussagen sind, die geballt auf fast jeder Seite vorkommen. Ohne konzentriertes Lesen wird es schwer den Aussagen zu folgen.

Somit ist es definitiv keine Unterhaltungslektüre, sondern schlichtweg ein strikt wissenschaftlicher Weg, der anschaulich mit vielen Argumenten gegangen wird. Im Gegensatz zum Anfang und Ende des Buches, die deutlich lockerer geschrieben sind, ist der Mittelteil dann einfach etwas trocken. Aber keiner hat gesagt, dass wissenschaftlich fundierte Geldanlage für Vergnügen sorgen soll. Hier geht es um Fakten und wissenschaftliche Erkenntnisse.

Die Weltportfolios

Bei der Bildung des eigenen Weltportfolios stellt Gerd Kommer sogar drei Portfolios mit Factor-Investing vor. Auch Robo-Advisors und Multi-Asset-ETFs bekommen neben den “normalen” Weltportfolios ein eigenes, sehr kleines Unterkapitel.

Wo in der dritten Auflage noch ausführlich über den ARERO geschrieben wurde, wird jetzt das alles nur noch angeschnitten. Das ist ein Teil, der in meinen Augen noch sinnvoll gewesen wäre. Ich bin der Meinung, dass sowohl die Robo Advisors als auch die Multi-Assets ETFs wie der ARERO eine Daseinsberechtigung haben. Deswegen wären einige Seiten mehr darüber nicht verkehrt gewesen.

Bei den Weltportfolios stelle ich mir die Frage, ob komplette Neueinsteiger aufgrund dieser Vielfalt nicht spätestens hier komplett aussteigen. Denn während die dritte Auflage auf deutlich weniger Komplexität gesetzt hat, sorgt die Hinzunahme von weiteren Weltportfolios für fragende Gesichter bei Neueinsteigern.

Als weitere Hilfestellung können die Buchleser aber auf eine neue Plattform zugreifen, mit deren Hilfe sich der Anleger ein eigenes Weltportfolio mit unterschiedlichen ETFs erstellen kann. Überraschenderweise tauchen auch hier wieder die Faktor-ETFs in einer einfachen und integrierten Variante auf. Bei Extra-Funds kannst Du Dir das mal genauer anschauen.

Ansonsten gibt es noch ein neues, nicht sonderlich ausführliches Kapitel zur “Besteuerung der Fondsanlagen in Deutschland” inkl. der Investmentsteuerreform 2018, “zwanzig Gebote für rationale Anleger”, eine Hilfestellung zur Frage “Was tun im Crash?” und warum sich der Leser nicht von der richtigen Strategie abbringen lassen sollte. Hier geht es um die immer wieder aufkommenden Fragen, dass Indexing gefährlich sei und wie man es nicht machen sollte.

Auch der ausführliche Anhang mit Leseempfehlungen, Glossar und nützlichen Webseiten ist lesenswert. Dort tauche ich dieses Mal gleich zweimal auf. Mit meinem Buch und mit meinem Blog. Ich muss zugeben, dass ich sehr erstaunt war, als ich das gelesen habe. Für mich ist das eine tolle Bestätigung meiner Arbeit und vor einigen Jahren noch undenkbar.

„Die Ertragskomponente aus Kapitalmarkt- und Immobilienanlagen alleine wird die ausreichende Altersvorsorge eines normalen Haushalts nicht gewährleisten, geschweige denn ihn reich machen. Der größte Teil des Beitrages zur Vermögensbildung ist ganz banal Arbeitseinkommen, das gespart wird, sprich Konsumverzicht.“ Quelle: Dr. Gerd Kommer, Souverän investieren mit Indexfonds und ETFs, Seite 387

Fazit

Lohnt sich nun der Kauf der fünften Auflage von “Souverän investieren”? Natürlich! In meinen Augen ist das Buch insgesamt noch ein ganzes Stück umfassender, kompletter und aktueller geworden. Aber gerade dadurch wird es Neuanlegern anfangs schwer fallen, alles zu verstehen und richtig einzuordnen. Es ist keine Gute-Nacht-Lektüre, sondern ein wissenschaftliches Buch zur passiven Geldanlage.

Ich habe fast vier Wochen gebraucht, um das Buch noch einmal komplett durchzulesen. Zwischendurch habe ich einige Pausen eingelegt, um etwas anderes und leichteres zu lesen. Dennoch: Es gibt kein besseres Buch zu diesem Thema und die neue Auflage ist noch ein gutes Stück besser als die dritte. Die Unterschiede zur vierten Auflage von “Souverän investieren” kann ich nicht beurteilen, aber auch hier sind viele Änderungen enthalten. Wer ein einfacheres Buch zu dem Thema sucht, sollte “Der Finanzwesir” lesen.

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