Publié le 22 janv. 2020 à 6:30 Mis à jour le 23 janv. 2020 à 7:06

L'appétit des Français pour l'épargne ne se dément pas. Ils investissent dans l'immobilier, parfois dans les actions, mais ce qu'ils préfèrent par dessus tout, ce sont les placements « sécurisés » (livrets d'épargne réglementée, dépôts à vue, assurance-vie en euros) même s'ils ne garantissent pas un rendement. Signe de cette tendance, l'encours du Livret A a progressé de 12,64 milliards d'euros en 2019, à près de 300 milliards d'euros (298,6 milliards), selon les chiffres dévoilés mardi par la Caisse des dépôts.

Avec le Livret de développement durable et solidaire, l'encours dépasse même 410 milliards d'euros. « Les Français adorent ces produits parce qu'ils sont disponibles, sécurisés et offrent du rendement défiscalisé », explique Philippe Crevel, président du Cercle de l'épargne. Tous les produits dits « sécurisés », du cash aux livrets d'épargne en passant par les assurances-vie (fonds euro) ont vu leur encours progresser ces dernières années.

3.300 milliards d'euros

Selon nos calculs, basés sur les chiffres de la Banque de France, l'encours total de ces placements « sécurisés » est ainsi passé de 2.758,8 milliards d'euros en 2015, à 3.289,7 milliards d'euros en 2019 (premier semestre), soit une augmentation de plus de 530 milliards d'euros (+19 %) en cinq ans.

Dans le détail, tous les placements sécurisés ont vu leur encours progresser. A commencer par l'argent qui dort sur les comptes. En cinq ans, les Français ont ainsi mis de côté 152,5 milliards d'euros supplémentaires (594,5 milliards au total). Entre 2015 et 2019, les dépôts à vue et l'argent placé sur de simples comptes courants a progressé de plus de 34 % en France.

Un phénomène qui s'observe ailleurs en Europe et illustre la fuite des épargnants vers la sécurité, quand bien même l'inflation leur fait perdre de l'argent. En comparaison, les placements dans les produits plus risqués - actions notamment - ont beaucoup moins profité du mouvement. Sur la même période (2015-2019), leur encours total a « seulement » augmenté de 240 milliards d'euros.

Théoriquement, la hausse de l'épargne, qui reste très dynamique en France, est un bon indicateur économique : c'est le signe d'une augmentation du pouvoir d'achat et d'investissements et dépenses futurs. « Mais les choses ont totalement changé, souligne un banquier. Personne n'avait imaginé qu'on aurait un jour des taux négatifs. »

Depuis 2016, la Banque centrale européenne (BCE) impose en effet un taux négatif aux liquidités excédentaires des banques de la zone euro. Autrement dit : en trop grande quantité, le cash et les comptes à termes des clients peuvent coûter cher aux banques. Alors que les épargnants se ruent sur l'épargne sécurisée, celle-ci est devenue un boulet pour les banques et les assureurs. « Ca nous coûte une fortune », regrette un banquier.

La BCE est consciente des effets de sa politique sur le secteur financier, mais estime que le jeu en vaut la chandelle. Son objectif : forcer les banques à prêter pour soutenir l'économie et l'investissement. La politique monétaire accommodante a un impact positif sur la croissance de 0,5 % par an dans la zone euro, souligne un régulateur.

Réaction des autorités

Pour réduire la pression sur les banques, la BCE a introduit un dispositif allégeant le fardeau des taux négatifs (« tiering » dans le jargon). Les autorités nationales ont par ailleurs pris des mesures. Pour soulager les assureurs-vie, Bercy a publié fin décembre deux décrets visant, d'une part, à soulager la pression sur leurs ratios de solvabilité et, d'autre part, à réformer le fonds eurocroissance.

Lire aussi : Les épargnants face à l'abîme des rendements négatifs

Bercy a également baissé le rendement de plusieurs livrets, comme le Livret A et le LDDS. A partir de février, ceux-ci seront fixés à 0,50 %, leur niveau plancher, contre 0,75% actuellement. Selon Fitch Ratings, cette baisse va engendrer 450 millions d'euros de bénéfice en plus pour les banques françaises, soit 1% des profits avant impôts du secteur en 2018. « Un léger soulagement étant donnée la pression sur les résultats dans le contexte de taux bas », a jugé mardi soir l'agence de notation.