Odkąd powołano Ministerstwo Aktywów Państwowych, giełdowe spółki skarbu państwa straciły na wartości 22%, czyli są warte 57 mld zł mniej.

W niecałe 4 miesiące od ogłoszenia nominacji nowego ministra i powołania Ministerstwa Aktywów Państwowych wartość notowanych na giełdzie spółek Skarbu Państwa zmniejszyła się o niemal jedną czwartą i są warte najmniej od wyborów z 2015 r.

Wycena giełdowa spółek, w których akcjonariacie jest Skarb Państwa (SP), to prawdziwy roller coaster odkąd Prawo i Sprawiedliwość zdobyło większość w Sejmie. Po początkowych spadkach, ostatecznie wartość spółek SP utrzymywała się powyżej lub blisko poziomów sprzed wyborów z 2015 r. Prawdziwy przełom wywołało powołanie nowego Ministerstwa Aktywów Państwowych. Od tego momentu kursy akcji spółek Skarbu Państwa spadają w błyskawicznym tempie i obecnie ich wycena zmniejszyła się o 57 mld zł. Tę spektakularną przecenę bardzo trudno uzasadnić koniunkturą na giełdzie, czy nawet koronawirusem.

Wartość spółek z akcjonariatem Skarbu Państwa najniższa od wyborów z 2015 r.

Od początku listopada, kiedy ogłoszona została nominacja pana Jacka Sasina na ministra aktywów państwowych, spółki należące do Skarbu Państwa straciły na wartości ponad 22%. Niemal jedna czwarta ich wartości wyparowała w niecałe cztery miesiące.

To zadziwiająco duży spadek w porównaniu do 9% spadku indeksu WIG, na który wpływ mają w głównej mierze spółki Skarbu Państwa oraz 2% wzrostu mWIG40. W tym czasie indeks sWIG80, skupiający mniejsze spółki wzrósł o 10% . Znaczący spadek wartości spółek Skarbu Państwa od powołania nowego ministerstwa obniżył ich łączną wartość do 202,7 mld zł z 259,5 mld zł.



Kapitalizacja spółek z udziałem Skarbu Państwa od listopada 2019 r.

Obecnie spółki z udziałem Skarbu Państwa są notowane najniżej od lat.



Kapitalizacja spółek z udziałem Skarbu Państwa od października 2015 r. (wyborów parlamentarnych)



Nie wszystkie spółki traciły równomiernie na wartości. Największy spadek zanotowały PGE oraz PKP – o 42% od listopada 2019 r.. Spółki PKN Orlen, PGN, Enea, Tauron oraz JSW straciły ok 1/3 wartości. Co ciekawe, jedną z nielicznych spółek, które w tym zyskały, jest Giełda Papierów Wartościowych (+4,6%).



Zmiana kapitalizacji spółek z udziałem Skarbu Państwa

Spółka Zmiana od wyborów w 2015 r. Zmiana od listopada 2019 r. PGE -61,4% -42,2% PKP Cargo -79,1% -42,1% PKN Orlen 6,7% -35,5% PGNiG -52,8% -34,0% Enea -53,5% -33,7% Tauron -61,1% -32,2% JSW 5,6% -32,1% Lotos 134,6% -28,5% PKO BP 6,5% -17,8% Alior -45,9% -17,7% KGHM -14,4% -13,1% Pekao -38,8% -10,5% PZU -1,0% -1,8% GPW 1,1% 4,6% PHN -31,7% 19,6% W SUMIE -24,9% -21,9%

Warto powyższe dane porównać do zmian najważniejszych indeksów na GPW. Otóż, w tym czasie indeksy skupiające mniejsze spółki zyskały na wartości. Najszerszy indeks WIG, spadł natomiast o 9%, Natomiast WIG20, w którym jest najwięcej spółek Skarbu Państwa, spadł aż o 14%, co i tak jest lepszym wynikiem od spadku zsumowanej kapitalizacji spółek SP.



Zmiana notowań podstawowych indeksów

Indeks Zmiana od wyborów w 2015 r. Zmiana od listopada 2019 r. WIG 5,1% -9,3% mWIG40 2,3% 1,8% sWIG80 -6,9% 9,7% WIG20 -7,7% -14,1%

Koordynowanie inwestycji Spółek Skarbu Państwa niepokoi inwestorów

Oczywiście wpływ na spadek wycen spółek Skarbu Państwa ma wiele czynników. Każda spółka rządzi się swoimi prawami i inne czynniki wpływają na jej wycenę. Porównując jednak do indeksów z naszej giełdy oraz zachowania giełd w regionie, wypadają one bardzo słabo. Trudno tego nie wiązać z zapowiedziami nowego ministra Jacka Sasina o koordynowaniu inwestycji spółek Skarbu Państwa oraz jego wypowiedziom o tym, że jest przeciwny temu, aby dywidendy ogałacały spółki.

Przed nowym ministerstwem stoi duże wyzwanie. Musi udowodnić, że planowane i realizowane przez spółki Skarbu Państwa inwestycje mają sens, tym bardziej, że za słowami poszły też czyny, gdy Orlen na początku grudnia ogłosił wezwanie na 100% akcji spółki Energa.

Zobacz także: PKN Orlen złożył do KE wniosek koncentracyjny w związku z planowanym przejęciem Energi