Miguel Galuccio está de regreso. Vista Oil & Gas, la petrolera que lidera el ex CEO de YPF, concretó en los últimos dos meses compras de empresas que operaban principalmente en Vaca Muerta, en la región Neuquina, por más de US$800 millones. Y, en el corto plazo, según aseguraron a LA NACION fuentes del mercado, volverá a mover sus fichas con la adquisición de una compañía de hidrocarburos en México.

Son tiempos de mucho movimiento y definiciones. En un mes el panorama se completará además con la compra o no de los activos argentinos de la gigante china Sinopec en una operación que, de concretarse, se haría por un monto cercano a los US$600 millones. “La pelota, ahora, está del lado de Galuccio. Él tiene la decisión”, indicaron quienes siguieron de cerca la operación.

La estrategia de Vista Oil & Gas fue desde sus inicios muy agresiva. Se creó en marzo del año pasado y en agosto realizó su Oferta Pública Inicial(OPI) en la Bolsa mexicana de Valores donde tiene su base de operaciones y en la cual recaudó US$650 millones. Seis meses después, en un comunicado dirigido al mercado, informó las transacciones realizadas y su ambicioso plan para los próximos cinco años: convertirse en la petrolera líder de América latina, solo detrás de las estatales, con una producción diaria de 65 mil barriles de petróleo crudo.

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Mientras su vida de divide entre Londres, donde está su familia y sus dos hijos realizan estudios universitarios, Nueva York (el principal polo para hacer fundraising), México y la Argentina, Galuccio no pierde el tiempo. Adquirió el 99,68% de Entre Lomas por 360 millones de dólares. Pluspetrol tenía el 53% del paquete accionario y el 47% restante pertenecía a Pampa Energía, el holding que encabeza Marcelo Mindlin.

La compañía también compró el 100% del capital social de APCO International y el de APCO Argentina. Los activos incluyen participaciones directas, de un 100 % de las concesiones de explotación Medanito y Jagüel y de un 3,85% de las concesiones de explotación Entre Lomas, Bajada del Palo y Agua Amarga. Todos los acuerdos están sujetos, sin embargo, a la aprobación en asamblea de los accionistas de Vista Oil & Gas que se efectuará antes de abril en Ciudad de México y donde los fondos de pensión de ese país son los actores prioritarios.

El plan de negocios

Tal como está concebido el proyecto y el plan de negocios, la velocidad de expansión de la empresa es esencial. Más aún si se tiene en cuenta sus particularidades al tratarse de una "Special Purpose Acquisition Company", lo que en la jerga se conoce como SPAC. Se trata de compañías que no tienen activos ni historial operativo, dos elementos cruciales para la valuación de una compañía en su forma tradicional.

Miguel Galuccio Rodrigo Néspolo - Archivo

El éxito de este tipo de firmas entonces depende de los sponsors, la confianza en el equipo de gestión, pero también el tiempo. Desde la campana inicial en la Bolsa empieza a correr el reloj. En 24 meses se debe completar la adquisición de una empresa o un activo.

Por eso, no hay mucho margen para un negocio que tarda en cerrarse y eso es lo que está pasando con Sinopec, según confirmaron fuentes del mercado a LA NACION. A la mayor refinería asiática le costaba y-aún le cuesta- digerir que hace tan solo siete años desembolsó US$2450 millones por los mismos activos por los que hoy Galuccio le ofrece US$600 millones. Es que aún perdura en la memoria aquel febrero de 2011 cuando se hizo oficialmente con los activos en el país de la estadounidense Occidental Petroleum (Oxy) que producía entonces 15 millones de barriles de petróleo y contaba con 23 unidades de producción y explotación.

“La compra que estaba 90% cerrada en noviembre, finalmente se dilató. En tres meses Vista siguió agresiva y compró Entre Lomas. A la vez cuando Sinopec dejó trascender su intención de abandonar el país, en junio del año pasado, el precio del barril del crudo era de 45,49 dólares y hoy está a 62 dólares. Además, la situación gremial no era la misma y al gobierno chino reclamó una justificación para vender a un precio tan bajo en comparación lo que habían desembolsado”, informó una fuente del mercado a LA NACION.

De no avanzar la venta, Sinopec tiene un plan B. Según sostuvo a la agencia Télam una fuente cercana a la negociación, “la idea es reflotar el proyecto original de buscar un socio y ofrecerá a YPF y Pluspetrol una participación del 50% en los proyectos de desarrollo de la formación 129, la Vaca Muerta del Golfo San Jorge”.

Los planes a futuro

La gran apuesta son los activos de shale en Vaca Muerta, en cuyo desarrollo temprano Galuccio jugó un papel importante como presidente y CEO de YPF entre 2012 y 2016. El movimiento es considerado por Vista Oil & Gas como un primer paso para convertirse en la petrolera independiente líder de América Latina.

Tanto en la oferta pública inicial como el capital adicional levantado por Vista provino principalmente de inversores globales. En sus distintas colocaciones participaron fondos institucionales de Estados Unidos, Reino Unido y Canadá, fondos de pensión mexicanos y fondos soberanos internacionales.

El ex CEO de YPF, Miguel Galuccio, en una entrevista con LA NACION en abril del año pasado Archivo

“Este es un paso firme y nos da la plataforma para materializar la visión de convertir a Vista en el campeón latinoamericano de exploración y producción, una petrolera panregional de nueva generación, con operaciones en México, Argentina, Brasil y Colombia", dijo Galuccio en un comunicado emitido el lunes a la Bolsa mexicana de Valores al informar las adquisiciones.

Tras las inversiones en la Argentina, seguirán otras operaciones. “Los inversores de México lo conocen muy bien a Galuccio. Fue presidente de Schlumberg para América latina y tenía base de operaciones allá. La próxima compra de una petrolera será allá”, adelantó a LA NACION alguien que conoce de cerca las operaciones diarias de Vista.

La petrolera de Galuccio es la segunda Spac más grande de la historia. Está respaldada por Riverstone, uno de los mayores fondos de inversión del sector energético a nivel mundial, y con cuyos fundadores el ex CEO de YPF tiene una relación personal. Los últimos desembolsos de Vista fueron seguidos de cerca por Mauricio Macri.