Publié le 12 mars 2015 à 1:01

La parité avant l'été, c'est maintenant une formalité aux yeux des marchés, qui voient l'euro à l'équilibre avec le billet vert, voire plus bas, dans un proche avenir. Et pour cause, en cinq séances seulement, la monnaie unique a perdu 4,5 % par rapport au billet vert, à 1,0532 dollar. Une baisse aussi rapide est historiquement très inhabituelle. C'est le signe d'un nouveau tournant pour la monnaie unique. Le taux de change global de l'euro (par rapport à ses principaux partenaires commerciaux) a perdu 2,7 % en cinq journées.

Sorties de capitaux

La généralisation de la correction de l'euro, et pas seulement uniquement face à un dollar en pleine confiance, devrait s'accentuer. Dans le sillage des bons chiffres de l'emploi américain vendredi, les banques et stratèges ont révisé leurs prévisions sur cette paire de devises, qui concentrent toute leur attention. Ainsi, Credit Suisse prévoit un euro à 0,98 dollar dans douze mois contre 1,02 auparavant, et Deutsche Bank à 1 dollar en fin d'année contre 1,05 précédemment. La banque allemande anticipe que l'euro évoluera sous la parité entre 2016 et 2017, dans la zone de 0,85-0,90 dollar. Un affaiblissement de long terme qui trouverait sa source dans la situation de l'économie européenne tout autant que dans la politique expansionniste de la Banque centrale européenne, selon Deutsche Bank.

La zone euro, qui bénéficie d'un excédent d'épargne très important, va connaître des années de sorties de capitaux, qui vont peser sur l'euro. Ces sorties vont s'accélérer dans les mois à venir pour notamment s'investir dans des actifs plus rémunérateurs. Les institutionnels vont céder leurs obligations de la zone euro à la BCE dans le cadre de son programme de rachats de titres, pour aller investir sur les obligations américaines, anglaises, canadiennes ou des pays émergents. « Plus que dans les actions, c'est le ralentissement des investissements dans les obligations européennes par les étrangers qui sera le facteur important d'affaiblissement de l'euro. Ce fut déjà le cas fin 2011 quand baisse de l'euro et sorties des obligations européennes par les non-résidents ont coïncidé », soulignent les économistes de Nomura. Les banques centrales ne devraient pas rester à l'écart du mouvement. Elles ont déjà commencé à se détourner de l'euro dès l'été, et la publication prochaine de la composition de leurs réserves de change au dernier trimestre 2014 devrait conforter leur grande prudence à l'égard de la monnaie unique.