Publié le 14 nov. 2016 à 1:01

Catherine Powell, présidente du groupe Euro Disney depuis le 11 juillet, a dû rêver d'un tout autre « welcome bonus » pour sa prise de fonctions... L'exploitant de Disneyland Paris, la première destination touristique européenne, a en effet enregistré une perte nette part du groupe historique au terme de son exercice 2015-2016 (clôture au 30 septembre), affichant un déficit de 705 millions d'euros (-858 millions en consolidé), soit plus de huit fois celui constaté pour 2014-2015 (84 millions), pour un chiffre d'affaires de 1,27 milliard, en retrait de 7 %.

Un contexte défavorable

Cette perte sans précédent, qui remise aux oubliettes celle de 145,2 millions au titre de l'exercice 2003-2004, s'explique largement par un contexte pour le moins défavorable, avec en premier lieu l'incidence des attentats et d'une menace terroriste persistante. Ce contexte a d'ailleurs conduit Euro Disney à procéder à une dépréciation d'actifs pour un montant de 565 millions d'euros, ce qui a in fine gonflé son déficit net.

Sur le plan opérationnel, cette morosité ambiante s'est notamment traduite par une chute de la fréquentation avec un total de 13,4 millions d'entrées, soit un recul de 1,4 million en l'espace d'un an, ce qui ramène l'entreprise neuf ans en arrière. De fait, la baisse du nombre de visiteurs est observée sur « la plupart » de ses marchés clefs, et n'est que « partiellement » compensée par une augmentation des clients français, qui « pèsent » lourd traditionnellement (49 % du total de visiteurs en 2015-2016, +1 point) et allemands. Au bout du compte, cette baisse de fréquentation a non seulement pesé sur la billetterie mais aussi sur l'activité hôtelière et les revenus générés par le Disney Village. D'où des résultats opérationnels fortement dégradés, avec une perte d'exploitation multipliée par plus de quatre, à -242 millions. L'excédent brut d'exploitation (Ebitda), qu'Euro Disney considère comme « un indicateur pertinent » de son activité, a même viré au rouge, à -34 millions.

Pis, Euro Disney, qui a fait l'objet d'une recapitalisation d'un montant de 1 milliard d'euros environ en 2015 - dont 420 millions en apport d'espèces « pur sucre » -, se retrouve à l'issue de son dernier exercice avec une situation négative en termes de capitaux propres de 140 millions d'euros, dont 118 millions en part du groupe. Sur le plan comptable, Euro Disney n'a toutefois pas encore la pression, une telle situation étant impérativement à corriger au bout de deux exercices consécutifs.

Par ailleurs, Euro Disney espère rebondir dès 2017, année du vingt-cinquième anniversaire de son premier parc. L'opérateur a, de surcroît, lourdement investi ces dernières années dans le renouvellement de son offre, notamment l'espace dédié à « Ratatouille » sur le Parc Walt Disney Studios, et la rénovation de son hôtellerie. Mais la reprise de la fréquentation dépendra surtout d'une moindre menace terroriste.