O Ibovespa, índice da bolsa de valores de São Paulo, a B3, ultrapassou recorde histórico nesta segunda-feira, acima dos 74 mil pontos. A pontuação máxima tinha acontecido em maio de 2008, em 73.920 pontos, quando o Brasil tinha acabado de ser promovido a grau de investimento, a economia crescia e a gente era a noiva da vez.

Agora, estamos saindo de uma recessão também histórica, com desemprego altíssimo, queda violenta de investimentos, um desequilíbrio das contas públicas inédito e assustador, sem falar da crise política que dia sim, outro também, ganha contornos espetaculares, para não dizer trágicos. Por outro lado, há um ajuste em curso que tem sido suficiente para estimular investidores a “comprarem Brasil”.

“O Brasil é buy (compra em inglês). E o diferencial é a taxa de juros. Estou focado nesta questão dos juros. Nunca vivemos um momento no Brasil com uma taxa tão baixa, perto de 8% e que vai ficar ainda menor. No período Dilma Rousseff, aquela taxa de 7,25% era maquiada, artificial. Agora não tem nada maquiado, não tem pressão inflacionária. Uma experiência que a gente nunca viveu. A forma de investir no Brasil vai ter que mudar. As pessoas terão que tomar mais risco”, disse ao Blog o economista Rafael Bevilacqua, da Eleven Financial.

Bevilacqua cunhou a frase “Brasil é buy” nas suas análises já faz um tempo. Ele é um dos raros analistas, senão o único, que manteve a previsão para crescimento mais forte do PIB em 2017, de 1,5%, mesmo quando o país foi atingido pela delação da JBS em maio passado. O movimento mais forte na bolsa de valores não o surpreende, ao contrário, ele acha que vem muito mais pela frente.

“Tem muita coisa ainda para acontecer na economia. A inflação está sob controle, avançamos em fatores estruturais com as reformas que foram aprovadas até agora, o desemprego já começou a reagir. E a taxa de juros está caindo com mais força, vamos ver efeitos mais fortes dessa queda na economia a partir de agora. Quanto menor for o juro, mais incentivo para que as pessoas invistam na economia real. Quando o juro está em 14%, não dá pra pensar nisso”, explica o economista.

Economia real é aquela das empresas, do setor produtivo, do comércio, dos serviços, da agricultura. Quando os juros estão altos demais, vale mais a pena comprar títulos do governo, que são praticamente livres de risco, do que comprar ações de uma empresa que pode sucumbir numa recessão. Ao acompanhar a recuperação mais forte do setor produtivo, os investidores também viram uma mudança na condição das empresas: a chance de o lucro crescer.

“As empresas que sobreviveram a esses 2, 3 anos de crise, tiveram quedas violentas de receitas. O setor automobilístico, por exemplo, produzia em 2014 cerca de 4 milhões de veículos, agora produz 2 milhões. As empresas estão enxutas, estão mais eficientes, com custo menor e capacidade de voltar a produzir. Este crescimento da receita vai se converter em lucro já que as companhias não têm de contratar, não têm de aumentar capacidade. Aqueles que conseguiram fazer a lição de casa, mesmo apanhando e sofrendo bastante, ficaram mais eficientes, um movimento que impulsiona a bolsa de valores”, explica Bevilacqua.

E os riscos? Se não aprovar a reforma da Previdência, vai tudo por água abaixo?

“O risco mais forte está na política. Se o país eleger alguém mais radical, à esquerda em 2018. O Lula representa este risco e se ele estiver fora da jogada, esse risco reduz consideravelmente. Sobre a reforma da previdência, ainda há tempo de aprovar alguma coisa. Tem que sair até 2019 e se for bem colocado o discurso, o mercado vai reagir. O problema maior hoje está na trajetória da dívida pública. Nós vemos muitos países com dívida de 100% do PIB (Brasil está em 75% e pode passar de 80% em breve) e que estão mais equilibrados”, analisa Bevilacqua.