La domanda per il Btp Italia novembre 2022 riservata oggi agli istituzionali conferma la freddezza degli investitori. La raccolta si è infatti chiusa con richieste totali per 2,164 miliardi di euro, il minimo storico in questa forma di collocamento aperto al pubblico nelle prime giornate. Gli ordini si sono fermati a 1,3 miliardi di euro, da sommare agli 863,34 milioni dell'offerta riservata al retail, terminata ieri.

Nell'asta di maggio erano stati collocati titoli per 7,7 miliardi, di cui 4 acquistati dagli investitori finali. Ed era una cifra di per sé contenuta rispetto all'edizione del 2013 per 22,27 miliardi. Rainer Guntermann, strategist sui tassi di Commerzbank, ha messo per iscritto questa mattina, prima della chiusura dell'asta, le attese minime del mercato. Infatti ha detto che "acquisti per 3-4 miliardi di euro da parte degli istituzionali oggi sembrano impegnativi ma ancora possibili, se si pensa che nelle recenti emissioni si sono esposti per queste cifre".



Dal canto suo Giuseppe Sersale, strategist di Anthilia, nell'ultima nota, ha ricordato che "dopo che i privati hanno richiesto la miseria di 863 milioni, se non arriva un po' di domanda sarà dura far raggiungere all'emissione un quantitativo tale da renderla liquida sul mercato. Sospetto che il Tesoro avrà fatto un po' di moral suasion sulle banche". Sulle quali, però pesa una tassa complessiva da parte del nuovo governo di 1,3 miliardi che taglierà gli utili, hanno scritto qualche giorno fa gli analisti americani di KBW, del 12%. E infatti la risposta degli istituti di credito è stata piuttosto fredda, oggi e peraltro comprensibile.



Sul tema dello spread, strettamente collegato ai Btp, si è espressa Unicredit. Dopo il giudizio della Commissione Europea sulla legge di bilancio italiana, arrivato ieri, "l'intera curva dei Btp ha visto un calo dei rendimenti, per effetto dell'attività di ricopertura delle posizioni ribassiste, causata dalla rimozione dell'incertezza sulla risposta di Bruxelles". Così scrivono gli strategist del gruppo bancario, secondo i quali, anche se nelle prossime sedute il differenziale Btp-Bund dovrebbe mantenersi tra 290 e 320 punti base, a medio termine "la fine del Qe dovrebbe aumentare il rischio di un allargamento degli spread, dato che il fabbisogno finanziario italiano salirà sempre di più", aggiunge oggi Unicredit. La banca, fra l'altro, ha previsto per il primo semestre del 2019 uno spread fra 350 e 375 punti base a causa dell'incertezza politica italiana e degli scontri con Bruxelles.



Quest'asta è una cartina di tornasole importante, perché lo Stato italiano ha necessità di rifinanziarsi per 509 miliardi di euro entro un anno. Lo spiega l’ultima edizione del Supplemento al Bollettino Statistico su Finanza pubblica, fabbisogno e debito di Banca d'Italia, secondo cui il debito pubblico è risalito a 2.331 miliardi di euro a settembre, da 2.327 miliardi di agosto.



Non aiuta il fatto che ieri Bruxelles ha anche pubblicato un rapporto negativo sul debito, che rappresenta il primo passo verso una procedura per deficit eccessivo contro l'Italia. Anche sui Btp, dopo i calmieramenti di ieri pomeriggio lo spread rispetto ai tassi dei bund tedeschi si riallarga a 317 punti base, con i rendimenti dei titoli italiani al 3,53%.