Siamo proprio sicuri che il vero problema in Europa sia il debito delll’Italia e non quello meno visibile di qualche paese “frugale” del Nord con i conti pubblici in ordine ma qualche magagna sul fronte dei risparmi privati?

A guardare bene il rapporto tra debito pubblico e Pil è chiaro che i 2.300 miliardi di debito italiano sono veramente troppi e si deve arginare la deriva o con la maggior crescita del Pil o con la riduzione del debito.

Ma se spostiamo per un attimo l’attenzione al rapporto tra debito privato e reddito disponibile delle famiglie secondo i dati di fine 2019 e forniti dalla Bce e Commissione europea in Olanda questo rapporto era al 220% mentre in Italia era solo del 55%.

Un esempio di sano risparmio e prudenza macroeconomica quello italico mentre quello olandese lascia più di qualche perplessità. Il rapporto di indebitamento delle famiglie non è compreso nei parametri europei di sorveglianza decisi dal Trattato di Maastricht mentre viene utilizzato nei report paese dagli economisti del Fmi.

Tutto ciò significa che le banche olandesi nel recente passato forse sono state un po’ troppo di manica larga nel concedere prestiti al consumo e mutui sulla casa con il rischio di far esplodere una bolla del debito che naturalmente avrebbe conseguenza non solo nazionali ma anche europee. In questo caso sarebbe l’Aja a dover ricorrere agli aiuti del Mes dove il via libera ai fondi spetterebbe alla benevolenza degli altri stati membri all’unanimità. Certo gli olandesi si possono consolare ricordando che i danesi sono i più indebitati ma Copenhagen non è nel club dell’euro e quindi è L’Aja ad avere il maggior debito privato in proporzione al reddito nell’area euro.

Anche l’ultimo report dell’articolo IV del 2019 del Fondo monetario internazionale sull’Olanda riporta il rischio dell’indebitamento delle famiglie: “L’aumento del protezionismo globale e le minacce alla domanda globale, le incertezze che circondano le politiche fiscali in altri Paesi dell’area dell’euro e un possibile mancato accordo sulla Brexit potrebbe influire negativamente sull’economia olandese attraverso esportazioni e investimenti. Inoltre, un forte inasprimento delle condizioni finanziarie globali potrebbe pesare sulle posizioni finanziarie delle famiglie ancora fortemente indebitate che dispongono di ampi bilanci che contribuiscono ad aumentare la volatilità dell’economia e a ridurre i consumi e potrebbero portare a un aumento dello stress nelle banche a causa del loro pesante affidamento su finanziamenti all’ingrosso“.

Insomma pur apprezzando la crescita del 2019 (2,2%) dell’Olanda, il suo straordinario risultato nelle partite correnti (9,5%), il debito/Pil al 51,6%, e un bilancio in attivo gli economisti del Fondo monetario hanno invitato a non abbassare la guardia sull’indebitamento delle famiglie rispetto al reddito disponibile, una fattore di fragilità che potrebbe costare caro.