O ano de 2016 estava a ser marcado por uma recuperação dos níveis de confiança e de atividade, mas os dados mais recentes divulgados, esta quarta-feira, pelo Instituto Nacional de Estatística (INE) parecem indicar o contrário, apesar de existirem ainda muitos sinais divergentes. O investimento continua a correr mal, mas o consumo mantém alguma força.

Na síntese de conjuntura, o INE mostra que pode ter terminado o ciclo de retoma da confiança em Portugal (durava desde o início do ano), a que tanto tem aludido o ministro das Finanças. Isso pode ser determinante para o que virá a seguir já que antecipa novos limites à atividade, usando os argumentos do próprio Mário Centeno, em novembro.

O INE refere que “em Portugal, o indicador de atividade económica, disponível até outubro, e o de clima económico, disponível até novembro, diminuíram”.

Consumo bem, investimento mal

“O indicador quantitativo do consumo privado apresentou um crescimento homólogo mais elevado em outubro, refletindo o comportamento de ambas as componentes, consumo duradouro e consumo corrente”.

No entanto, “o indicador de Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF) diminuiu devido ao contributo negativo da componente de material de transporte e ao contributo menos positivo da componente de máquinas e equipamentos”.

“Em termos nominais, as exportações e importações de bens apresentaram variações homólogas de 2,4% e 3,1% em outubro, respetivamente (1,8% e 1,1% em setembro).” O turismo tem sido um desses motores a puxar pelas exportações, por exemplo.

E visto de outra perspetiva, o INE indica que ao nível da indústria e dos serviços a atividade ainda evolui de forma favorável, mas que isso é ensombrado pelo sector da construção, que continua a cair.

Portanto, os sinais emitidos pela economia real são algo contraditórios. Já no clima económico há claramente uma inversão de tendência. Está a piorar há dois meses consecutivos. Ganhou força desde janeiro até chegar ao melhor valor do ano em setembro (1,4), mas em outubro e novembro iniciou um novo deslize.

O problema terá mais a ver com uma quebra na moral dos empresários (sobretudo nos serviços e na construção e obras públicas), já que os consumidores continuam em alta.

O maior pessimismo de alguns empresários tem consequências materiais imediatas. N o investimento, por exemplo. Segundo o INE, “o indicador de FBCF diminuiu em outubro, retomando o movimento descendente iniciado em abril de 2015”. Essa evolução “deveu-se ao contributo negativo da componente de material de transporte e ao contributo menos positivo da componente de máquinas e equipamentos, uma vez que a componente de construção apresentou um contributo negativo menos expressivo”.

Centeno e o maná da confiança

Recorde-se que, em novembro, quando Mário Centeno comentou o crescimento surpreendente do PIB de 1,6% no terceiro trimestre, disse que “ainda que constituindo excelentes notícias para todos os agentes económicos, estes dados não surpreendem” porque “os indicadores de confiança, coincidentes e avançados de várias instituições já faziam prever uma aceleração da atividade económica”.

E quando teve de comentar as críticas da Comissão Europeia (previsões de outono, início de novembro), o gabinete do ministro reiterou que os índices de confiança do INE “têm melhorado consistentemente ao longo do ano, bem como os mais recentes indicadores de atividade económica”.

Agora, pode estar a suceder o contrário.