アルゼンチンが100年債27億5000万ドル（現在のレートで約2930億円）相当を起債し 市場を騒がせてから約２年。マクリ大統領が大統領選挙予備選で大敗したのを受け、再び債務を再編する可能性が現実味を帯びてきた。

シティグループやバンク・オブ・アメリカ（ＢｏｆＡ）などのマネーマネジャーやアナリストは、アルゼンチンがここ20年で３回目の債務不履行に陥った場合、投資家が回収できるのは額面１ドル当たり40セント未満となる公算が大きいと話す。

先週はこの水準にかなり接近した。野党のアルベルト・フェルナンデス候補と副大統領候補のクリスティナ・フェルナンデス・デ・キルチネル前大統領が、現職マクリ氏の市場に友好的な政策課題を 巻き戻すとの懸念から、一部債券は同45セントを付けた。期間が最も短いドル建てアルゼンチン債利回りは50％超に急伸した。資産価格はそれ以来やや持ち直したが、ＣＭＡのデータによると、向こう５年間にデフォルト（債務不履行）に陥るインプライド確率は84％という。

ＢｏｆＡの中南米債券・外国為替担当責任者、クラウディオ・イリゴージェン氏は「多大な資金ニーズや限定的な市場アクセス、リセッション（景気後退）下での財政的課題を踏まえれば、債務再編の確率は来年高くなる」と予想。「財政・金融状況は脆弱（ぜいじゃく）で市場の信頼はこれまでのところ低い」とし、債務再編となれば、回収はドル建て債で額面１ドル当たり40セント未満だろうと試算した。シティグループは30セント台前半の回収となると見ている。

原題： Argentina Bonds May Be Worth Less Than 40 Cents in a Default (2)（抜粋）