O lançamento da Bakkt foi adiado novamente, mas quando for lançada, como ela permitirá que as empresas de investimento tradicionais integrem seus clientes institucionais – e existem alternativas da Bakkt para os investidores de varejo?

Em 31 de dezembro, a Bakkt anunciou que seu lançamento seria novamente adiado – desta vez até o início de 2019 (originalmente em novembro de 2018 e 24 de janeiro de 2019). Embora isso possa ter sido decepcionante para aqueles que contaram com um ‘Impulso Bakkt’, o projeto ofereceu algum consolo – anunciando no dia seguinte que havia completado com sucesso um aumento inicial de U$ 182 milhões de 12 investidores parceiros e continua a trabalhar junto a CFTC para superar os obstáculos regulamentares finais.

Este artigo ilustra por que as instituições precisaram de uma plataforma como a Bakkt para integrar seus clientes, o efeito que o projeto provavelmente terá no mercado e como os investidores de varejo já podem usufruir de serviços semelhantes ao que a Bakkt deve oferecer sem precisar de uma parte centralizada.

O impacto da liquidação física

Após um adiamento da sua data de início em 12 de dezembro, Bakkt agora pretende entrar em operação no dia 24 de janeiro, oferecendo diariamente contratos futuros de Bitcoin que serão liberados pela infraestrutura financeira e técnica da ICE.

A liquidação física é uma das muitas razões pelas quais Bakkt foi vista como catalisadora para a próxima fase da evolução do mercado. Ao contrário dos contratos de futuros atualmente oferecidos pela CME e CBOE, que são liquidados em moeda fiat (USD), a Bakkt irá liquidar fisicamente seus contratos em Bitcoin. Este é um divisor de águas para investidores institucionais em busca de exposição ao mercado.

Atualmente, os futuros de Bitcoin CME e CBOE apenas permitem especular se o preço do Bitcoin irá subir ou cair, recebendo moeda fiat como lucro e prejuízo. Embora isso possa ser benéfico para os traders, não oferece nada para aqueles que acreditam na tecnologia Blockchain a longo prazo e querem garantir uma parcela dos 21 milhões de Bitcoins antes que seja tarde demais.

Se a Bakkt atrair dinheiro institucional para as criptomoedas, a atual capitalização de mercado do Bitcoin provavelmente será menor do que se instituições como Fidelity, JP Morgan e Goldman Sachs (que criaram mesas de negociação de criptomoeda) entrarem no mercado.

Por exemplo, apenas 10% dos 7,2 trilhões de ativos de clientes da Fidelity seriam suficientes para empurrar o Bitcoin acima de uma valorização de trilhões de dólares – e isso é muito menos do que quando os clientes do JP Morgan e da Goldman Sachs entrarem nesse mercado. Então, como pode a Bakkt conseguir o que tantos não conseguiram fazer anteriormente?

Soluções centralizadas de custódia

Atualmente, em exchanges centralizadas não regulamentadas, como Bitmex e Binance, os usuários transferem suas chaves privadas para a exchange quando pedem para que elas armazenem suas criptomoedas para negociar. Deixar seu dinheiro nas exchanges (que geralmente são armazenadas em carteiras “quentes” (hot wallets) está longe das práticas recomendadas de segurança, mas as altas taxas de transação e o tempo gasto para armazenar moedas off-line em dispositivos pessoais “cold wallet” impedem muitos traders, pois é simplesmente muito inconveniente.

Infelizmente, as exchanges centralizadas não regulamentadas são propensas a hacks, fraudes de saída do mercado (exit scams) ou apreensão governamental – e 2018 viu pouco em termos de aprimoramento da segurança das exchanges.

Como tal, os gerentes financeiros de grandes instituições não tiveram opção de comprar Bitcoin em uma bolsa regulamentada pelo governo federal ou a capacidade de armazenar ativos digitais comprados em um local seguro de grau industrial. Por razões como esta, os investidores institucionais têm sido relutantes em entrar no mercado, dados os riscos colocados aos fundos dos clientes em exchanges centralizadas não regulamentadas e não seguradas.

Com a introdução da Bakkt, essas instituições de grande porte poderão comprar Bitcoin usando a infraestrutura ICE regulamentada e respeitada e, o mais importante, poderão armazenar Bitcoin de uma maneira muito mais segura do que a atualmente possível em exchanges centralizadas.

Então, como a Bakkt obterá custódia centralizada e segura o suficiente para atender aos padrões institucionais dos clientes? Simplesmente, em vez de confiar fundos a uma carteira de exchange não regulamentada, que é administrada da forma como a exchange considera adequada e não divulgada ao público, a Bakkt armazenará as chaves privadas offline em um depósito digital (digital warehouse) altamente protegido.

Isso é semelhante ao procedimento de cofre usado nos sistemas bancários tradicionais e, portanto, é familiar aos clientes institucionais. Quando os gerentes de fundos decidirem que desejam retirar o Bitcoin do depósito digital de Bakkt, eles confirmarão sua identidade e a Bakkt, que possui a chave privada do cliente no depósito digital (digital warehouse), liberará os fundos.

Alternativamente, os gerentes financeiros poderão depositar o Bitcoin nos depósitos digitais (digital warehouse) distribuídos aleatoriamente usando sua chave pública para uma conta específica. Quando as transações de Bitcoin ocorrem entre as partes que utilizam a infraestrutura de troca de ICE, o lucro e a perda serão alocados de acordo com as carteiras “offline” das partes que estão alojadas no depósito digital (digital warehouse).

Uma entidade confiável

O que a Bakkt está propondo está longe de ser revolucionário, é simplesmente reconstruir um método experimentado e testado de manter informações importantes seguras que foram usadas por mais de um século. No entanto, é exatamente isso que as instituições financeiras tradicionais precisam para as criptomoedas, pois conceitos já familiares podem ser facilmente vendidos a seus clientes.

Além disso, o nome bem conhecido por trás da marca é tão importante quanto. As bolsas regulamentadas da ICE operam há 18 anos em todo o mundo sem nenhum tipo de hacking. Da mesma forma, golpes de saída do mercado (exit scams) ou apreensão governamental são basicamente irrelevantes quando uma bolsa é regulada nos EUA. A familiaridade da marca com os administradores de dinheiro incute a confiança e permite que eles utilizem o serviço confortavelmente.

Alternativas para investidores de varejo: custódia descentralizada

Enquanto Bakkt atenderá principalmente a investidores institucionais, ainda há maneiras pelas quais os investidores de varejo podem se envolver com um sistema que é muito mais seguro do que as transações centralizadas não regulamentadas e que também não são centralizadas.

Uma solução é o modelo de negociação híbrido descentralizado. Aqui, os traders de varejo passam a ter o controle exclusivo de sua chave privada, enquanto desfrutam da experiência do usuário, confiabilidade e velocidade das trocas centralizadas.

Por exemplo, a BBOD permitirá que os usuários negociem pares de criptomoedas sem que fundos tenham que deixar sua carteira pessoal de contrato inteligente (smart contract). Em vez disso, os usuários poderão permanecer no controle de sua chave privada em todos os momentos, negociando diretamente de sua carteira descentralizada. Não há necessidade de um armazém digital elaborado, basta você mesmo armazenar seus fundos em uma “carteira fria” (cold wallet), como Ledger, e alocar fundos para sua conta de negociação, quando necessário.

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