Publié le 9 août 2019 à 8:00 Mis à jour le 11 août 2019 à 15:35

Mauvaise passe pour le leader mondial de la réservation de voitures de tourisme avec chauffeur (VTC). Uber a annoncé avoir encaissé au printemps une perte vertigineuse de 5 milliards de dollars. Une annonce qui n'a pas plu aux investisseurs. Le titre a perdu jusqu'à 12 % dans les échanges électroniques suivant la clôture avant de limiter les dégâts et de ne perdre que 6 % dans la nuit.

Pourtant l'annonce d'une grosse perte n'est pas totalement une surprise. Les analystes anticipaient que le groupe de VTC serait largement dans le rouge en raison des dépenses exceptionnelles liées aux rémunérations en action distribuées aux employés à l'occasion de l'arrivée de la société à Wall Street.

Mais ils ne pensaient pas qu'elle serait aussi importante, et le détail des chiffres ne les rassure pas vraiment. Abstraction faite de cet élément ponctuel et exceptionnel, le groupe a encore creusé ses pertes. Il a perdu 1,3 milliard de dollars d'avril à juin, contre 1 milliard au trimestre précédent.

Le chiffre d'affaires porté par Uber Eats

Autre raison d'être déçu, le chiffre d'affaires, bien que toujours orienté à la hausse, est moins dynamique : il a augmenté de 14 %, à 3,17 milliards de dollars au deuxième trimestre, en deçà des 20 % affichés au cours des trois premiers mois de l'année. Et surtout, la hausse ne tient pas à l'activité VTC (dont le chiffre d'affaires n'a progressé que de 2 %) mais plutôt à celle de livraison de repas, Uber Eats, dont l'activité s'est envolée de 72 %.

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Ce qui a, de toute évidence, inquiété les analystes, même si d'autres indicateurs d'activité sont encourageants : le montant brut des réservations, l'argent qu'Uber reçoit avant de payer les chauffeurs et d'autres dépenses comme les péages, a augmenté de 31 % tandis que le nombre total de courses a bondi de 35 % (à 1,68 milliard), et le nombre d'utilisateurs actifs par mois de 30 % (99 millions dans le monde contre 93 millions au trimestre précédent).

Les dépenses s'envolent

Mais de toute évidence, au regard de l'évolution du titre en Bourse, les efforts déployés par la direction d'Uber n'ont pas calmé les craintes des investisseurs. « Même si nous continuons à investir massivement dans notre croissance, nous souhaitons aussi que ce soit une croissance de qualité et ce trimestre, nous avons fait des progrès en ce sens », a ainsi expliqué le directeur financier, Nelson Chai, dans le communiqué.

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De son côté, le patron de la société, Dara Khosrowshahi, a aussi voulu être rassurant dans une conférence téléphonique avec les analystes. « L'environnement concurrentiel sur la plate-forme de réservation de voitures continue à se stabiliser, à s'améliorer », a-t-il affirmé.

Propriété intellectuelle

Un autre élément pourrait rassurer les investisseurs. Le jour de la publication des résultats, Bloomberg révélait qu'une partie des pertes était due, outre aux frais d'introduction en Bourse, à un nouveau montage juridique qui renforce les possibilités d'optimisation fiscale de la compagnie. La société de San Francisco a créé en mars dernier, indique l'agence, une enveloppe de déduction fiscale d'un montant de 6,1 milliards de dollars aux Pays-Bas.

L'opération consiste en une augmentation de la valeur d'éléments de propriété intellectuelle transférés aux filiales étrangères. « Quand la valeur d'un actif immatériel augmente, les déductions fiscales qui lui sont attachées augmentent aussi », écrit Bloomberg. Le groupe viserait à limiter l'impact de la hausse des taxes sur les géants du numérique à laquelle les membres de l'Union européenne veulent procéder. Un porte-parole d'Uber a indiqué que l'opération visait « à faire face au nouvel environnement fiscal global » et qu'elle mettait fin à l'utilisation du « double Dutch », un autre dispositif d'optimisation. Dans le passé, d'autres multinationales, comme Ikea, ont de façon similaire logé la propriété de leur marque ou de certains éléments constitutifs de leur marque dans des holdings situés au Pays-Bas.