Die meisten Aktienfonds sind in der Corona-Krise massiv gefallen. Selbst die „Krisenwährung“ ﻿Gold blieb nur kurz­fristig stabil. Als sich im März Panik an den Finanzmärkten breit machte, fiel auch der Gold­preis von seinem kurz zuvor erreichten Allzeit­hoch in Euro kräftig. Im Anschluss erholte sich der Preis schnell und erreichte am 16. April sogar ein erneutes Allzeit­hoch von rund 1590 Euro. Auch Kryptowährungen wie ﻿Bitcoin gelten manchen Anlegern als Schutz in Krisen­zeiten. Keine gute Idee: Der Wert des Bitcoin in Euro hat sich im Lauf der Krise zwischen­zeitlich halbiert und hat auch danach sein Vor-Krisen­niveau nicht wieder erreicht.

Gold leicht im Plus Gold ist nach einem leichten Anstieg über die letzten Wochen nun eine der wenigen Anla­geklassen, die nach dem Einbruch wieder im Plus ist. Auf längere Sicht bleibt Gold eine sinn­volle Depotbei­mischung mit einem Anteil von 5 bis 10 Prozent. Wer in Gold investieren will, findet Tipps in unserem ﻿Test Barren, Münzen, Gold-ETC und Sparpläne. Auch Basis­metalle wie Kupfer sind betroffen. Wie schon in der Finanz­krise 2008/ 2009 stürzten auch diesmal die Rohstoff­preise jäh in die Tiefe. Der Dow Jones Commodity Index büßte inner­halb von zwei Wochen mehr als 40 Prozent seines Wertes ein. Noch dramatischer ist der Preis­verfall im Energiesektor. Durch den extremen Rück­gang des Roh­ölpreises verlor der Index MSCI AC World Energy zeit­weise deutlich über 50 Prozent. Das betrifft viele Rohstoff­fonds: Rohöl ist in den meisten Fonds dominant, auch wenn die Produkt­namen manchmal etwas anderes erwarten lassen. Solange es sich nur um eine kleine Depotbei­mischung handelt, ist der Schaden über­schaubar. Anleger sollten nicht größere Teile ihres Vermögens in Rohstoffe stecken.

Anleihen als Stabilitäts­anker Zu Beginn der Krise funk­tionierten Staats­anleihen als sicherer Hafen noch. Doch in der Krise wachsen die Ausgaben der Regierungen – für Gesund­heits­ausgaben ebenso wie für die erwarteten Unterstüt­zungs­zahlungen für die Wirt­schaft. Das erhöht das Risiko von Staats­anleihen. Vor allem Italien, als das am stärksten betroffene Land, steht vor großen fiskalischen Heraus­forderungen. Aber auch andere europäische Staaten sind betroffen, natürlich auch Deutsch­land. Wegen der wirt­schaftlichen Unsicherheit stiegen auch die Risiko­prämien für Unter­nehmens­anleihen – das lässt die Kurse der Anleihen sinken. Das Notkauf­programm der Europäischen Zentral­bank (EZB) ließ die Anleihen wieder steigen, sie liegen aber immer noch mit rund 2 Prozent im Minus. Unter­nehmens­anleihen sind stärker betroffen.

Fonds im großen Krisencheck Viele Anleger investieren nicht in markt­typische ETF, sondern in aktiv gemanagte Fonds oder ETF mit speziellen Strategien. Für sie reicht ein Blick auf die Entwick­lung der Märkte nicht aus, um zu wissen, wie sich ihre Geld­anlage in der Krise geschlagen hat. Aus diesem Grund haben die Experten von Finanztest rund 13 000 Fonds und ETF einem Krisencheck unterzogen und untersucht, wie gut die Fonds den Corona-bedingten Einbruch der Märkte bisher bewältigt haben. Sie haben gemessen, wie sich die Fonds seit dem Einbruch der Märkte Mitte Februar – bezogen auf ihren Vergleichs­index – entwickelt haben. Aber nicht nur das: In den Krisencheck mit einbezogen haben sie auch, wie sich die Fonds im Jahr zuvor geschlagen haben. Es nützt ja nichts, wenn ein Fonds­manager lange Zeit extrem vorsichtig agiert hat, nur um bei einem Crash gut dazu­stehen. Besser ist es, ein gutes Gewinn­polster aufzubauen, das bei einem Einbruch als Puffer dient. Auf diese Weise kommt unterm Strich mehr für den Anleger heraus. Das Fazit ist leider ernüchternd: Die meisten Fonds­manager blieben hinter dem Vergleichs­index zurück. Vergleichs­weise gut abge­schnitten haben die Manager von Deutsch­land­fonds, die vor allem im Krisen­vorjahr häufig über dem Markt­durch­schnitt lagen. Besonders enttäuscht haben flexible Misch­fonds, deren Versprechen es ja eigentlich ist, sich an die Markt­gegebenheiten anzu­passen, sprich: hohe Aktienquoten in Boomphasen, raus aus Aktien, wenn schlechte Zeiten drohen. Das hat meist nicht geklappt, wie die Tabelle zeigt. Fonds­gruppe Fonds­anzahl Anteil der Fonds, die mindestens so gut waren wie ihr Vergleichs­index (in Prozent) Im Krisen­vorjahr Im Crash Über beide Phasen Fonds­gruppe Fonds­anzahl Anteil der Fonds, die mindestens so gut waren wie ihr Vergleichs­index (in Prozent) Im Krisen­vorjahr Im Crash Über beide Phasen Aktien Welt 570 26 55 37 Aktien Europa 325 34 42 36 Aktien Deutsch­land 56 61 34 43 Aktien Schwellenländer global 163 58 18 38 Misch­fonds defensiv Europa 52 6 50 8 Misch­fonds defensiv Welt 300 5 35 7 Misch­fonds ausgewogen Welt 280 9 46 13 Misch­fonds offensiv Welt 240 11 43 18 Misch­fonds flexibel Welt 596 16 36 14 Stand: 31. März 2020 Tipp: Wenn Sie wissen wollen, wie gut Ihr eigener Fonds bisher durch die Krise gekommen ist, schauen Sie in unserer ﻿großen Fondsdatenbank nach. Dort finden Sie bei Ihrem Fonds alle Kenn­zahlen des Corona-Krisenchecks. Auch eine gute Finanztest-Bewertung ist ein Hinweis darauf, dass Ihr Fonds unterschiedliche Markt­phasen gut bewältigen kann. Hat der Fonds nur einen oder zwei Punkte, ist Vorsicht geboten – selbst wenn er bislang recht gut durch die Krise gekommen ist. Sind Sie vom Abschneiden Ihres Fonds enttäuscht, finden Sie in der Fonds­daten­bank Alternativen. Wenn Sie sich einen Über­blick über verschiedene Fonds verschaffen wollen, rufen Sie die Über­sichts­seite auf und klicken Sie auf „weitere Filter“.

Nach­haltige Aktien etwas stabiler Ein Vergleich des herkömm­lichen Welt­aktien­index MSCI World mit seinem nach­haltigen Pendant MSCI World SRI zeigt: Die Krise hat beide Indizes in den Keller geschickt, den Nach­haltig­keits­index allerdings nicht ganz so stark. Er hat seit dem 19. Februar etwas weniger verloren als der normale MSCI World. Interes­sant: Obwohl der SRI-Index deutlich weniger Aktien enthält als der herkömm­liche Welt­index, ist er nicht riskanter als dieser. Die Schwankungs­breite ist sogar minimal geringer. Während im herkömm­lichen Index 1 600 Aktien liegen, sind es im Nach­haltig­keits­index knapp 400. Der Nach­haltig­keits­index enthält zum Beispiel keine Waffen­hersteller, er schließt Atom­kraft aus und Firmen mit kontroversen Geschäfts­praktiken wie Kinder­arbeit. Viele weitere Unternehmen scheiden aus, weil sie in Sachen Nach­haltig­keit ein vergleichs­weise schlechtes Bild abgeben. Nur die Besten schaffen es in den Index. Der ETF ﻿UBS MSCI World Socially Responsible bezieht sich auf eine Variante des Index, in der keine Aktie ein größeres Gewicht als 5 Prozent einnehmen darf. Diese Variante ist etwas schlechter als der normale SRI Index gelaufen, aber immer noch besser als der herkömm­liche MSCI World Index.

Immobilien: Besser selbst­genutzt als vermietet Die eigene Immobilie wird gern als Beton­gold bezeichnet. Das ist vielleicht über­trieben, aber im Kern nicht falsch. Wer in naher Zukunft ein Haus oder eine Wohnung für die Selbst­nutzung kaufen möchte, kann das jetzt erst recht machen. Die Bauzinsen sind nach wie vor sehr nied­rig, und bei den Haus- und Wohnungs­preisen dürfte in nächster Zeit ein größerer Verhand­lungs­spielraum sein als im über­hitzten Markt der vergangenen Jahre. Da Selbst­nutzer durch den Wechsel vom Mieter zum Eigentümer oft sehr hohe Miet­kosten sparen, kann sich der Umstieg in vielen Fällen bezahlt machen. Auch mit Blick auf die Alters­vorsorge ist die selbst genutzte Immobilie ein guter Krisen­schutz. Ob die Banken in der angespannten Situation jedem Interes­senten eine hohe Finanzierungs­quote zubil­ligen, ist aber nicht so ­sicher. Lesen Sie dazu auch unseren Test ﻿Immobilienfinanzierung: Schritt für Schritt zum Kredit. Beim Kauf einer vermieteten Immobilie als Kapital­anlage ist dagegen Vorsicht geboten. Die Unwäg­barkeiten sind durch die Krise noch größer geworden. In der aktuellen Situation ist die Preis­bildung mit Unsicherheiten verbunden. Für angehende Vermieter erschweren außerdem bereits beschlossene oder bevor­stehende Miet­preis­deckel und Bestands­schutz­regelungen die lang­fristige Plan­barkeit.

Offene Immobilienfonds: Halte­fristen sichern Liquidität Anleger fürchten, dass der Konjunkturrück­gang auch offene Immobilienfonds trifft. Wie stark, ist je nach Sektor und Markt unterschiedlich. „Hotel und Einzel­handel sind unserer Meinung nach anfäl­liger als etwa Büro-, insbesondere aber Logistik- oder Wohn­immobilien“, so Klaus Thoma von der Fonds­gesell­schaft DWS. ­Mario Schüttauf, Manager des Fonds Haus­invest, sagt: „Es wird vorüber­gehend weniger Miet­einnahmen geben.“ Das schmälere die laufenden Erträge der Fonds, ­jedoch zunächst nicht den Wert der Immobilien. Die lang­fristige Ertrags­kraft sei aktuell nicht infrage gestellt, sagt Esteban de Lope von Deka Immobilien. Die Immobilien der Fonds werden vier Mal pro Jahr bewertet. „Begehungen der Objekte können derzeit zwar aufgrund von Reise­restriktionen und anderen behördlichen Auflagen nicht turnus­mäßig vorgenommen werden“, so Markus Temme von Union Investment. Bewertet werden könne trotzdem. Liquiditäts­engpässe wie in der ­Finanz­krise seien nicht zu befürchten, sagen die Anbieter. Das liegt unter anderem an den neuen Halte­fristen für die Fonds. Tipp: Mehr zum Thema erfahren Sie im aktuellen Test ﻿Offene Immobilienfonds: Welche Folgen hat die Corona-Krise?.