Au moins six oreilles (trois paires) ont dû siffler ce mercredi 12 juillet, celles d'Emmanuel Macron, d'Edouard Philippe et de Bruno Le Maire, lorsque les économistes de l'Observatoire français des conjonctures économiques (OFCE) ont présenté leur évaluation du programme présidentiel pour le quinquennat 2017-2022 [PDF]. Selon eux, ce programme aura en effet pour conséquence d'aggraver les inégalités de pouvoir d'achat et de retarder la décrue du chômage.

Un chiffre choc ressort des évaluations de l'OFCE : 46% des gains liés aux baisses d'impôts engagées par Emmanuel Macron et son équipe iront vers les 10% les plus riches. Ces derniers vont en effet bénéficier de la sortie des actions de l'assiette de l'ISF (qui devient un IFI, impôt sur la fortune immobilière) et de la simplification de la fiscalité de l'épargne, dont le maquis sera remplacé par une "flat tax", un prélèvement forfaitaire unique (PFU) d'environ 30%.

L'équipe de campagne de Macron avait assuré que cette "flat tax" serait fiscalement neutre, qu'il ne s'agissait que d'un réaménagement de la fiscalité des revenus du capital. En réalité, selon l'OFCE, pour que cette taxe soit neutre (c'est-à-dire qu'elle ne fasse pas gagner d'argent aux épargnants), il faudrait porter le taux à 41,5%... Alors que le gouvernement annonce que le coût du passage au PFU sera pour l'Etat de 1,5 millard d'euros, l'OFCE l'évalue à beaucoup plus : 4 milliards.

Grandes perdantes : les classes moyennes aisées

Prenez le temps d'analyser le tableau récapitulatif des effets des mesures Macron sur les ménages pauvres (barres de gauche), les classes moyennes (au centre) et les riches (à droite). Au total, ces mesures représentent selon l'OFCE un coût pour l'Etat de 9,1 milliards d'euros, ce qui signifie qu'il y aura globalement plus de gagnants que de perdants.

On le voit, les mesures défavorables (taxe sur le tabac, le diesel...) varient grosso modo, selon les déciles, entre 450 et 700 euros par ménage et par an. Les mesures favorables, que ce soient les allègements d'impôts (taxe d'habitation en orange, ISF en rouge foncé, revenus de l'épargne en rose) ou les augmentations d'allocation, apportent des gains variant selon les déciles entre 550 et 2.200 euros par ménage.

La dernière barre de droite, qui représente les 10%, est la mieux lotie : elle concentre la plupart des gains tirés des réformes de l'ISF et de la "flat tax" sur les revenus de l'épargne. Au total, ils devraient empocher une petite moitié (46% exactement) des 9,1 milliards d'euros distribués à l'ensemble des ménages français. En réalité, précisent les experts de l'OFCE, c'est essentiellement les 1% les plus riches, soit 280.000 ménages, qui en profiteront.

Les Français qui gagneront le moins au change (quasiment rien, en fait) sont ceux du neuvième décile : les classes moyennes aisées, celles qui ont beaucoup voté Macron. Elles bénéficieront très peu des différentes réductions d'impôts : taxe d'habitation (qui ne sera réduite que pour les 80% les moins riches), exonération de cotisations sociales sur les heures supplémentaires, ISF...

Il faut certes prendre ces calculs avec prudence, prévient l'OFCE. Ils sont réalisés ex ante, c'est-à-dire qu'ils ne prennent pas en compte les dynamiques et les changements de comportement que peuvent induire les réformes. Exemple concret : si l'augmentation de la taxe sur le tabac (couleur de poumon encrassé, sur le tableau) rapportera théoriquement cinq milliards d'euros, elle induira sans doute aussi une baisse de la consommation de tabac... Et donc des taxes sur ce dernier, ce qui n'est pas intégré dans les calculs. Par ailleurs, l'OFCE n'a pas non plus tenu compte des suppressions promises de "niches fiscales" (abattements, déductions...) faute de savoir quelles sont celles qui seront décidées.

Doutes sur la théorie du "ruissellement"

Certes, l'objectif d'Emmanuel Macron n'est pas de "redistribuer". C'est plutôt de casser les "blocages" et "rigidités" qui freinent l'économie. Ainsi, la transformation de l'ISF en IFI a pour but de décourager les placements dans la pierre (considéré comme un comportement "rentier") et d'encourager le financement des entreprises et la prise de risque.

Il est aussi d'attirer des investissements étrangers. Emmanuel Macron mise sur un "choc" fiscal et social rapide, qui dopera l'attractivité de la France et, par "ruissellement", attisera la croissance et donc in fine l'emploi. En cela, constate Xavier Timbeau, directeur de l'OFCE, sa stratégie "se rapproche plus de celle qu'avait suivie Nicolas Sarkozy que de celle de François Hollande".

Mais les économistes de l'OFCE ne semblent pas trop convaincus par la théorie du ruissellement : celle-ci, relèvent-ils avec des mots choisis, a fait l'objet ces dernières années, "d'une certaine remise en cause".

Accentuation des inégalités

Selon l'OFCE les mesures proposées accentueront probablement les inégalités. D'autant qu'il faudra bien les financer, par des baisses de dépenses qui, elles aussi, risquent de les aggraver : réduction de dépenses sociales (logement, santé...), recul des services publics, baisse du nombre d'emplois aidés etc. Le seul moyen de neutraliser cet effet, "ce serait de ne réduire que des dépenses publique inefficaces", dit Xavier Timbeau. Ce serait l'idéal, mais hélas, c'est une perspective très peu crédible.

Les mesures engagées par Macron permettront-elles au moins de favoriser la baisse du chômage ? Le gouvernement fait le pari que oui, car il s'attaque, dit-il, au "chômage structurel". Une conjoncture qui s'améliore permet une décrue du chômage jusqu'à ce qu'on butte sur ce "taux de chômage structurel", évalué autour de 7% en France. Cet obstacle est lié à un marché du travail qui fonctionne mal ou à un Etat inefficace et donc trop coûteux. C'est ce seuil, élevé en France, qu'Emmanuel Macron veut faire baisser, avec la réforme du marché du travail et une meilleure efficacité des administrations.

Mais les économistes de l'OFCE jugent que le gouvernement sous-estime la baisse du chômage que l'on peut déjà atteindre, assez rapidement, en misant sur la croissance. Selon eux, les mesures de rigueur visant à combattre les déficits publics pour les ramener rapidement sous les 3% du PIB retardent la décrue du taux de chômage (actuellement de 9,2%) que l'embellie actuelle du climat économique a enfin déclenchée. L'équipe Macron parie sur un chômage à 7% à la fin du quinquennat, mais l'OFCE mise, elle, sur une "lente décrue" pour parvenir à 7,6%, 2022.

Pascal Riché

Les autres conclusions de l'évaluation de l'OCDE



- A la fin du quinquennat, les prélèvement obligatoires baisseraient de 16 milliards d'euros, soit 0,7 point de PIB.



- Sur la base d'un taux de croissance du PIB potentiel évalué à 1,2 % par an en moyenne sur le quinquennat, l'économie structurelle sur la dépense publique atteindrait 1,6 point de PIB sur le quinquennat. Cela correspond à une économie structurelle de 41 milliards d'euros à l'horizon 2022, hors plan d'investissement.



- L'ensemble des mesures fiscales et budgétaires du quinquennat conduirait à réduire le PIB par rapport à sa tendance de 0,2 point de PIB en 2018 et 2019, de 0,1 point en 2020, de 0,3 point en 2021 et de 0,4 point en 2022.



- La croissance française serait attendue à 1,6 % en moyenne sur le quinquennat. Elle évoluerait dans une fourchette comprise entre 1,5 % et 1,8 % avec une accélération sur la période 2019-2020 en lien avec la montée en charge des mesures fiscales et du plan d'investissement. La croissance ralentirait en 2021-2022 sous l'effet de l'intensification de la consolidation budgétaire au-delà de 2020.



- Cette dynamique de croissance permettrait une lente décrue du taux de chômage qui passerait de 9,2 % en 2017 à 7,6 % en 2022.



- Le déficit public passerait de 3% du PIB en 2017 à 1,4% en 2022, avec une année 2019 où le déficit refranchirait la barre des 3% pour une année, atteignant 3,5 % du PIB en raison de la transformation du CICE en baisse de cotisations.



- La dette publique resterait aux alentours de 96% du PIB jusqu'en 2019, avant de commencer à décroître à partir de 2020, pour atteindre 92 % en 2022.



- Les dépenses publiques se réduiraient de 2,3 points de PIB sur la période 2017-2022.