Es gibt Zeichen, dass die virtuelle Währung Bitcoin immer mehr in den Blickpunkt etablierter Finanzinstitutionen gerät. Schon Anfang Dezember hat BofA Merrill Lynch die Aussichten von Bitcoin bewertet. Der innere Wert der Währung, falls sie sich als Zahlungssystem etabliert, wurde da auf bis zu 1300 $ beziffert. Im Moment kostet ein Bitcoin um die 600 $. Nun hat sich auch UBS eine Meinung zu Bitcoin gebildet. Doch die ist weit weniger positiv.

Die UBS-Analysten gehen der Frage nach, ob die virtuelle Währung eine Gefahr für die Banken darstellen könnte. Zur Wertaufbewahrung ist selbst für Bitcoin-Enthusiasten wohl das Bankkonto noch zu bevorzugen: Der Wert der Bitcoins schwankt enorm. Vergangenes Jahr stieg der Kurs auf über 1000 $, Anfang 2013 lag er noch um die 10 $.

Überweisungen ohne Bank

Bitcoin-Gebühren Hoch volatil sind neben dem Preis auch die Gebühren, die die «Miners» von Bitcoin erhalten. Diese Minenbetreiber führen mit ihren Computern das öffentliche, dezentral geführte Verzeichnis aller Bitcoin-Transaktionen weiter. Dadurch schaffen sie neue Bitcoins und führen Überweisungen von einem Nutzer zu einem anderen aus. Dieses öffentliche Verzeichnis der Transaktionen ist willentlich so ausgestaltet, dass es nur mit hohem Ressourceneinsatz geändert werden kann. Als «Miner» unterhält man einen Knoten für das Bitcoin-Netzwerk. Wer Bitcoins durch Rechenoperationen generiert, erhält die neuen Währungseinheiten als Gegenleistung dafür, den Netzwerkknoten aufrechtzuerhalten. Zusätzlich können Nutzer freiwillig eine Transaktionsgebühr bezahlen. Diese Entschädigung für die «Miners» ist als Anteil des täglichen Transaktionsvolumens in Bitcoin extrem volatil, wie die untere Grafik zeigt. Quelle: UBS

Die Bezahlung über Bitcoin scheint da vielversprechender. Hierzu braucht es keine zentrale Stelle, die elektronische Währung funktioniert dezentral. Ohne ein Finanzinstitut dazwischen kann das virtuelle Geld direkt an einen anderen Bitcoin-Nutzer gesendet werden. Wäre dieses Zahlungssystem allgemein akzeptiert, könnte man also auf Kreditkarten und Banküberweisungen verzichten.

Auch hier sind die Wertschwankungen – das Währungsrisiko zu den etablierten Währungen – noch zu gross. Allerdings sind die Transaktionskosten gering. Doch wenn die Regulierungsbehörden die virtuelle Währung einmal unter Beschuss nehmen, könnten auch hier mehr Kosten anfallen.

Dass sich Bitcoin bald dank dem Netzwerkeffekt – also die Teilnahme einer kritischen Masse von Nutzern – für Transaktionen und Werterhalt etablieren könnte, zweifeln die Analysten an. «Der oft genannte Netzwerkeffekt entspricht tatsächlich nur einer Spekulation, falls Bitcoin nicht tatsächlich als alternative Währung genutzt wird.»

Hohe Betriebskosten

Gegen Bitcoin sprechen laut UBS auch die Betriebskosten, die es zur Währungsgenerierung und -speicherung braucht. Für relativ kleine Summen – die Marktkapitalisierung von Bitcoin lag bisher höchstens bei 20 Mrd. $ – werden heute schon grosse Rechnerkapazitäten benötigt.

Nach den UBS-Analysten ist die Technologie von Bitcoin aber vielversprechend. Doch über ein ähnliches Bezahlsystem wie das von Bitcoin könnten die Transaktionen von Dollar oder anderen Währungen ablaufen. Zwar könnten die Banken solch eine Entwicklung vorantreiben, aber damit würden sie ihre eigenen Gebühreneinnahmen gefährden.