Não existem estimativas rápidas do nível de atividade económica. Para suprir essa ausência, alguns economistas estão a recorrer às taxas de congestionamento do tráfego, que permitirá estimar a intensidade da atividade económica. No dia 16 de março, pela média dos 7 dias anteriores, os níveis de congestionamento nas principais metrópoles de Espanha estavam a 5% do normal, em Itália a 10%, em França a 25% e na Alemanha a 45%. As quedas em relação ao mesmo período de 2019 são também extraordinárias: 91% na Espanha, 86% na Itália e de 20% na Alemanha. Nos EUA, as médias de congestionamento estavam a 16% (queda de 73%), no Japão a 47% e em Pequim a 65%. Wuhan, o centro da erupção da epidemia na China, ainda está quase parada, com uma taxa de 6%. Para Portugal, houve uma forte quebra da semana de 9 para 17 de março. Enquanto na semana de 9 estava em 55%, a 16 de março tinha caído para 10% (uma quebra de 80%, segundo estes dados).

Estes valores são elucidativos: China, Europa e EUA estão com as economias quase paralisadas, embora com diferenças importantes, como se observa. Não sabemos ainda por quanto tempo vai durar a fase aguda da crise. Mas, a avaliar pela China, poderá ser entre um e dois trimestres, sendo certo que a fase de recuperação não será imediata. As consequências já se começam a prever. Por exemplo, a Goldman Sachs reviu a sua estimativa de crescimento do PIB da China no primeiro trimestre, passando de 2,5% para -9%. E dadas as simulações abaixo estudadas, isso implica uma forte recessão para 2020, devendo o PIB anual baixar entre 4 e 5%, supondo uma recuperação progressiva ao longo do ano. Tendo o FMI previsto um crescimento de 5,8%, o impacto do COVID-19 é estimado entre 9,8 e 10,8 pontos percentuais só em 2020! No caso da China, esta estimativa está entre os cenários mais pessimistas que estudaremos abaixo. Este valor para a China permite-nos balizar os cenários abaixo apresentados, como veremos.

Basta ouvir os noticiários de vários países para nos apercebermos da situação dramática em que a economia se encontra: lojas fechadas ou desertas, escolas encerradas, trabalhadores em casa. Como é que o pequeno restaurante que não tem receitas pode pagar aos seus empregados que estão em casa? Os desafios económicos são, por isso, muito complexos. Para podermos enquadrar a atual situação vamos analisar alguns cenários que têm sido construídos por diversos organismos, para podermos balizar as políticas públicas e a capacidade de resposta do governo. Na medida em que ainda há poucos dados, é difícil fazer previsões robustas, pelo que teremos de esperar possivelmente vários meses até que a Comissão Europeia ou o FMI publiquem as suas novas previsões.

Os cenários que aqui se apresentam não são previsões, mas apenas as consequências económicas dos fenómenos em estudo, com base em dadas hipóteses de epidemia e dos parâmetros económicos. É evidente que a evolução poderá ser mais favorável se as medidas de política económica e das descobertas científicas que poderão ser aceleradas tiveram uma aplicação efetiva.

1 Quais são os efeitos macroeconómicos da pandemia?

O primeiro efeito da pandemia é sobre a oferta de trabalho. A quarentena declarada fecha escolas, serviços e fábricas, pelo que os trabalhadores têm de permanecer em casa. Como o teletrabalho tem ainda uma dimensão reduzida e não se pode aplicar para muitos processos, há uma forte redução das horas trabalhadas, com a consequente queda da produção. As estatísticas para a China mostram reduções da ordem dos 50% a 70% na indústria e de 80% em muitos setores dos serviços durante a fase crítica da epidemia.