Publié le 18 févr. 2016 à 18:08

La situation ne pouvait pas rester en l’état plus longtemps. Après être entré par surprise au capital de Gameloft (et à celui d’Ubisoft) en octobre dernier, Vivendi a annoncé jeudi soir le lancement d’une OPA sur l’éditeur de jeux vidéo pour mobiles, fondé par la famille Guillemot en 1999.

Le groupe dirigé par Vincent Bolloré a franchi jeudi le seuil des 30 % du capital, l’obligeant à déposer une offre d’achat sur le solde des titres. La dernière annonce datait du mois de décembre, lorsque le conglomérat avait indiqué détenir 26,7 % du capital.

Vivendi propose un prix de six euros par action, soit une prime de 50,4 % par rapport au cours de Bourse de Gameloft avant l’arrivée de Vivendi (+ 11 % par rapport au cours de clôture de mercredi). L’offre valorise l’éditeur de jeux vidéo à 513 millions d’euros.

Une prise de contrôle de Vivendi rampante et « non sollicitée »

« Le projet d’acquisition [...] s’intègre parfaitement dans la stratégie de développement du groupe comme leader mondial des contenus et des médias », a justifié Vivendi dans un communiqué. Le groupe, qui estime que le segment des jeux pour mobiles est « celui qui devrait connaître la plus forte croissance » dans le secteur des jeux vidéo, veut faire bénéficier à l’éditeur de « nouveaux leviers de développement, industriels et financiers ».

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La famille Guillemot, également actionnaire d’Ubisoft, a toujours dénoncé la prise de contrôle de Vivendi rampante et « non sollicitée » chez Gameloft. Et tenté de riposter en grimpant en parallèle au capital. La semaine dernière, elle détenait de concert 18,99 % du capital et 27,3 % des droits de vote. Après la première incursion de Vivendi en octobre, Gameloft avait rappelé « sa volonté de rester indépendant ».

Evolution de son modèle économique

L’an dernier, l’éditeur, qui produit des jeux sur les plates-formes iOS, Android et Windows, a vu son chiffre d’affaires grimper de 13 % pour s’élever à 256 millions d’euros (+ 6 % à taux de change constants). En perte en 2014, il poursuit depuis un plan d’optimisation des coûts qui s’est traduit par la fermeture de plusieurs studios de développement et une baisse de 10 % de ses effectifs dans le monde.

La restructuration doit se traduire par « un rebond significatif » des marges. La société opère en parallèle une évolution de son modèle économique, en combinant le développement de jeux freemium (téléchargement gratuit puis options payantes) et le lancement d’une régie publicitaire intégrée.

Un timing cruel

Si la famille Guillemot devrait logiquement s’opposer à l’OPA, reste à savoir quelle attitude adopteront les autres actionnaires. Les fonds Fidelity, Amber Capital, Allianz et DNB contrôlent un peu moins de 30 % du capital. Une chose est sûre, l’étau se resserre un peu plus autour de la galaxie Guillemot. L’OPA de Vivendi pourrait être la première étape d’une offensive de plus grande ampleur sur le vaisseau-amiral Ubisoft, sur lequel Vincent Bolloré a aussi des vues.

Le timing est cruel pour la famille Guillemot. Au même moment, l’éditeur de jeux vidéo tentait de convaincre les investisseurs, réunis spécialement à Londres (Lire encadré ci-dessous), de résister à l’offensive que porte Vivendi sur Ubisoft, en leur montrant l’intérêt pour le groupe de rester un acteur indépendant.