Eine Studie heizt Diskussion über Lobbyismus in Deutschland an. Aktien von Firmen, die viel Geld ausgeben, um Politiker zu beeinflussen, laufen an der Börse viel besser als solche zurückhaltender Firmen.

Anzeige

Der Seitenwechsel des ehemaligen Gesundheitsministers Daniel Bahr zum Versicherer Allianz weckt Befürchtungen und Hoffnungen. Während die Kritiker die Personalie als verwerflichen Lobby-Einkauf brandmarken, können Aktionäre den Wechsel eines der größten politischen Fürsprecher der privaten Krankenversicherung eigentlich nur gutheißen. Denn Konzerne, die viel Geld für Lobbyismus ausgeben, schneiden an der Börse deutlich besser ab als der Gesamtmarkt.

Das hat die US-Beratungsfirma Strategas Research Partners herausgefunden. Sie hat den Einfluss von Politikbeeinflussung auf die Geschäfts- und Börsenentwicklung ausgerechnet. Die Lobby-Dividende kann sich durchaus sehen lassen.

Seit 2002 haben die Aktien der stärksten Politikbeeinflusser den breiten Aktienindex S&P 500 um elf Prozentpunkte geschlagen, und zwar pro Jahr. Während die Unternehmen mit hohen Lobby-Ausgaben auf eine durchschnittliche Jahresrendite von gut 17 Prozent kamen, schaffte es der breite Markt lediglich auf sechs Prozent. Und es handelt sich nicht um statistische Ausreißer oder Zufall. „Aktien von Unternehmen mit politischem Einfluss laufen an der Börse konsistent besser“, sagt Daniel Clifton vom Strategas-Researchteam.

Anzeige

Um die Ergebnisse besser nachvollziehbar zu machen, hat er einen eigenen Index entwickelt. Dieser beinhaltet die 50 Firmen mit den größten Lobbyausgaben. Entscheidend dabei ist nicht die absolute Höhe der Ausgaben, denn diese hängt stark von der Größe des jeweiligen Konzerns ab. Im Index finden sich die Firmen mit der höchsten Lobbyismus-Intensität wieder, also jene Börsengesellschaften, die gemessen an ihrem Umsatz den größten Anteil für die politische Beeinflussung in die Hand nehmen.

Zeitalter der Repolitisierung

In den vergangenen 16 Jahren hat der von Strategas zusammengestellte Index der US-Konzerne mit den stärksten Lobby-Aktivitäten den breiten Aktienmarkt, gemessen am S&P-500-Index, um Längen geschlagen. Anleger tun daher gut daran zu analysieren, welche Firmen Geld in die Hand nehmen, um die Gesetzgebung zu beeinflussen. Solch eine nachhaltige Outperformance bekommen nicht einmal die höchst bezahlten Hedgefonds-Manager hin.

So nehmen Lobbyisten Einfluss auf die Politik Lobbyisten werden häufig dafür kritisiert, dass sie die Politik zu Gunsten von Konzernen und Industriezweige „lenken“. Ist dem so und was ist Lobbyismus eigentlich? Hier wird es einfach erklärt. Quelle: explainity education project

„Wir erleben das Zeitalter der Repolitisierung. Gerade in diesen Zeiten ist es empfehlenswert, auf Unternehmen zu setzen, die sich politischen Einfluss in Washington erkaufen“, sagt Clifton unumwunden.

Anzeige

Seitdem Strategas im Jahr 1998 begonnen hat, Daten zu erheben, ist es den stärksten Politikbeeinflussern in jedem Jahr gelungen, besser als ihre Konkurrenten abzuschneiden. Nicht nur US-Konzerne kassieren eine hohe politische Dividende, auch ausländische Konzerne können durch Lobbying in Washington etwas für ihr Geschäft und damit für ihre Börsenentwicklung tun. „Wir haben unsere Untersuchung ausgeweitet und auch bei Nicht-US-Konzernen eine Outperformance messen können“, sagt Clifton.

Interessanterweise machte es keinen Unterschied, ob ein Demokrat oder ein Republikaner im Weißen Haus das Sagen hat. Denn das Ziel der Lobby-Organisationen ist nicht so sehr der Präsident, sondern die beiden Kammern des amerikanischen Parlaments, wo die Gesetze beschlossen werden.

Lobbyismus lohnt sich mehr als Innovationen

Die Strategas-Studie bestätigt zahlreiche andere Untersuchungen zur politischen Lobby-Rendite. Einer Faustformel zufolge bekommen die Firmen für jeden Dollar, den sie für die Beeinflussung ausgeben, einen politischen Gegenwert von rund 200 Dollar. Aus Sicht von Großkonzernen ist Lobbyismus gut investiertes Kapital, weil die Politiker sie zum Beispiel von negativen Marktkräften oder aber nachteiligen Gesetzen abschirmen können.

Anzeige

„Heute ist es so, dass man mit Lobbyismus eine höhere Rendite macht als mit Innovationen. Denn man kann die Regulierung so beeinflussen, dass man sich künstlich die Konkurrenz vom Leib hält. Das muss sich ändern“, sagt Edmund Phelps, Wirtschaftsnobelpreisträger und Professor für Ökonomie an der Columbia University.

Luft- und Raumfahrt ist dick im Geschäft

Stark auf Lobbyismus setzen vor allem Firmen, die auf riesige Staatsaufträge hoffen können. Dazu zählen zum Beispiel Unternehmen der Rüstungsindustrie wie Raytheon. Auch die Luft- und Raumfahrt ist dick im Geschäft, wofür Namen wie Boeing und United Technologies stehen. Lockheed Martin oder Northrop Grumman können auf lukrative öffentliche Aufträge hoffen oder aber auf politische Fürsprache bei Handelsstreitigkeiten.

Politische Rückendeckung erhoffen sich auch Firmen, die regulatorische Eingriffe in ihr Geschäft fürchten müssen. So findet sich der Produzent genveränderten Saatgutes Monsanto genauso im Strategas-Index wie die Ratingfirmen wie Moody’s und McGraw Hill (Standard & Poor’s). Der Getränkehersteller Monster Beverage legt sich kräftig ins Zeug, um Auflagen und Prozesse im Zusammenhang mit seinen Energydrinks zu verhindern.

Neu hinzu gekommen ist Tyco International. Der Mischkonzern hat im zweiten Quartal seine Lobby-Ausgaben auf 1,2 Millionen Dollar verdreifacht, um Steuererhöhungen bei den Auslandsgewinnen abzuwenden. Edward Lifesciences geht es darum, seine Ausgaben für Forschung und Entwicklung weiter beim amerikanischen Fiskus absetzen zu können.

Auch Internetunternehmen suchen Einfluss

Ebenfalls stark gewichtet ist der Pharmasektor. Jede Gesundheitsreform kann Unternehmen viel Gewinn kosten, da lohnt sich jeder Lobby-Dollar. Aber auch Internetgiganten wie Facebook und Yahoo sind enthalten, die eine Verschärfung beim Datenschutz fürchten müssen.

Für die demokratische Kultur eines Landes ist Lobbyismus allerdings problematisch, sind doch nicht Innovationen oder das Gemeinwohl das Entscheidende, sondern die Interessen großer Firmen.

Investoren, die ihr Geld nach ethischen Gesichtspunkten anlegen, werden es vermutlich vermeiden, in Lobby-Aktien zu investieren. Allerdings weisen Verteidiger der Politikbeeinflussung darauf hin, dass Lobbyismus nicht unbedingt bedeuten muss, dass sich ein Unternehmen unfaire Vorteile verschafft.

Lobbyismus kann einfach auch darin bestehen, Parlamentarier mit Fachwissen zu versorgen. Politiker und Abgeordnete sind meist keine Fachleute. Und genauere Informationen zum Beispiel zur privaten Krankenversicherung können nicht schaden.