Photographer: Keith Bedford/Bloomberg Photographer: Keith Bedford/Bloomberg

米中の通商政策を巡る対立が激化し、通貨戦争の様相を帯び始める中、ドル・円相場１ドル＝105円割れの現実味が増してきた。市場では年内に100円の大台を割り込むリスクシナリオも意識され始めている。

「105円割れは時間の問題」。三菱ＵＦＪ銀行グローバルマーケットリサーチの内田稔チーフアナリストは、「米利下げの理由の一つである『見通しに対する不確実性』は最悪シナリオに向かいつつある」と指摘。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）に対する利下げ圧力が高まり、それを織り込む過程で米金利が低下し、ドル・円の下押し圧力になるとみる。

105円を割れた後、円高はどこまで進むのか。内田氏は「米国が景気減速で済めば、ドルも一定の強さを維持することで年内102円程度でとどまる」と予想。ただし、米国が景気後退まで行くというリスクシナリオでは、ドルが強さを失い、円が独歩高となるため「100円割れもあり得る」と指摘する。

ＪＰモルガン・チェース銀行の佐々木融市場調査本部長は、米長期金利が2016年に付けたボトムの1.4％割れまで低下した場合に日米金利差との相関から算出される103円50銭までの円高は「あってもおかしくない」と分析。ただ、100円割れについては、日本のお盆休み中などに円高方向へのオーバーシュートはあり得るが、今の相関では米金利が1.0％まで低下する必要があるため「考えにくい」とみている。