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波乱が続いた３月の日本株市場では、日本銀行による上場投資信託（ＥＴＦ）買いも膨らんだ。月間ベースでの購入額が過去最高となった上、四半期ベースでも記録を塗り替え、相場の下値を支えた。

日銀は３月に通常のＥＴＦを、ＴＯＰＩＸの午前下落率が0.08％と小幅だった22日を含めて月間21営業日のうち11営業日で買い入れた。買い入れ額は１日が731億円、２日以降は毎回735億円で、設備・人材投資支援のＥＴＦを含めた月間合計額はブルームバーグの集計で8333億円に達した。これまでの最高だった2016年９月の8303億円を上回り、１年半ぶりに月間記録を更新した。

黒田日銀総裁 Photographer: Olivier Douliery/Bloomberg

三井住友信託銀行の瀬良礼子マーケット・ストラテジストは「米国の通商問題の不透明感や為替の円高から、３月は投資家が日本株のエクスポージャーを落とす方向にあった。株価の下落で買う機会が多かったということだろう」と話した。日銀のＥＴＦ買いが入らなければ、「日経平均株価が一時的に２万円を割り込んだ可能性がある。下値が堅かった印象だ」と同氏は付け加えた。日経平均は月間で2.8％下落した。

３月の買い入れ額が拡大した結果、ことし１－３月の累計額は１兆9047億円と、17年１－３月の１兆6351億円を大きく上回り、四半期ベースでも過去最高となった。年初から３月３週までに現物・先物合計で約７兆7589億円を売り越した海外勢の売り圧力を、日銀が一部緩和した格好だ。

Record Buys Bank of Japan's ETF purchases hit an all-time monthly high in March * Source: Bank of Japan

17年度の日銀ＥＴＦ買い入れ額は６兆1729億円で、16年度の５兆5870億円から10％増加した。17年度のＴＯＰＩＸは13％上昇。水戸証券の豊田英男投資情報部長は「世界の株式市場が適温相場で良好な中で、下がったら日銀が買うという心理的な安心感があった。日銀が買う前に押し目買いを急ぐ動きもあり、相場は下がりにくかった」と述べた。

日銀は16年７月の金融政策決定会合で、ＥＴＦの買い入れペースについて年間３兆3000億円から６兆円への倍増を決定。ＴＯＰＩＸの午前終値が前日比で一定以上の下落率となった場合に、買い入れているとされる。

18年度に入って最初の買い付けはＴＯＰＩＸの午前終値が0.5％安だった３日に行われ、金額は714億円と３月からやや減少した。アリアンツ・グローバル・インベスターズ・ジャパンの寺尾和之最高投資責任者は、日銀のＥＴＦ買い入れ政策について、日本株の下落が続けば「どうするのかという問題が出てくる」とした上で、「まだいろいろ判断するのは早いが、買い入れ額の拡大はないだろう」とみている。