Guadagna 3,1% la lira turca contro il dollaro nel primo pomeriggio di oggi, attestandosi a un cambio inferiore a 6,15 dopo l’annuncio della banca centrale di un rialzo dei tassi al 24% dal 17,75% precedentemente fissato. La stretta monetaria era attesa dal mercato, ma in misura inferiore e nell’ordine medio di 350-400 punti base. Invece, il governatore Murat Cetinkaya ha voluto sfidare il presidente Recep Tayyip Erdogan, che ancora stamattina tuonava contro i tassi alti, sostenendo la necessità di tagliarli. Un segnale di reale indipendenza dal potere politico era necessario, per quanto i mercati vi avessero perso forse le speranze. La lira è arrivata quasi a dimezzare il proprio valore contro la divisa americana quest’anno, surriscaldando la già alta inflazione, che nel mese di agosto risulta esplosa a poco meno del 18% su base annua. Nonostante un agosto caldissimo, con il cambio ad avere perso fino al 20% in un’unica seduta, l’istituto non era intervenuto con una seduta straordinaria per alzare i tassi, contrariamente a quanto fece nel gennaio del 2014 l’ex governatore Erdem Basci, quando raddoppiò il costo del denaro per arrestare il declino della lira, attirandosi le ire di Erdogan, da tempo autodefinitosi “nemico dei tassi”.

La Turchia soffre di scarsa competitività, con una bilancia commerciale cronicamente passiva, segno che l’eccesso di importazioni può finanziarsi solo con i capitali esteri, quelli che negli ultimi tempi hanno lasciato Ankara alla ricerca di economie più solide e meno rischiose. Il rialzo dei tassi di oggi potrà servire a farli tornare in parte o a trattenere la fuga, migliorando i saldi correnti, anch’essi in profondo rosso e attesi per quest’anno negativi al 5-6% del pil. Chiaramente, non basterà una sola mossa azzeccata e, peraltro, tardiva dell’istituto per cancellare quanto accaduto negli ultimi mesi. Servirà contrastare la crescita a due cifre dei prezzi e far accettare al governo l’idea di un rallentamento della crescita, al fine di renderla sostenibile.

E proprio il governo non sarà contento dell’impatto degli alti tassi sull’economia turca, visto che il riequilibrio dei saldi commerciali avverrà attraverso la riduzione dei consumi interni, oltre che con il possibile rilancio delle esportazioni per via del cambio debole. La lievitazione degli interessi non farà piacere certamente alle imprese, le quali potrebbero tagliare gli investimenti, anche se l’effetto netto su di essi potrà risultare ambiguo, dato che l’apprezzamento auspicabile del cambio ridurrebbe il valore dei circa 466 miliardi di dollari di esposizioni in valuta estera da parte del settore privato e pubblico della Turchia.

Ankara dovrà sperare che il mercato torni ad avere fiducia nel “sultano”, visto quello che sta accadendo a Buenos Aires, l’altra economia emergente travolta dalla crisi valutaria, con il peso argentino che continua a flirtare con i minimi storici, nonostante i tassi siano stati alzati al 60% (i più alti al mondo) e il Fondo Monetario Internazionale abbia già versato al governo argentino 15 dei 50 miliardi di dollari stanziati a maggio come sostegno finanziario. Per adesso, la curva dei rendimenti turchi s’inclina sempre più negativamente, con i biennali a rendere il 26,3%, quasi 720 punti base in più dei decennali, segno forse anche che i mercati si attenderebbero una discesa dell’inflazione nel medio-lungo periodo e che nel breve l’economia domestica possa scontare una fase recessiva.