Stéphanie Kelton YANN LEGENDRE

Le prix Nobel d’économie (2008) Paul Krugman réfute très sérieusement les idées qu’elle professe. Larry Summers, ancien président d’Harvard et ex-secrétaire au Trésor de Bill Clinton, la met en garde contre une « économie vaudoue ». La presse lui consacre des articles. Les investisseurs de Wall Street prêtent l’oreille à ses idées.

Il y a encore quelques années, Stephanie Kelton était pourtant inconnue, ou presque, au bataillon. Longtemps professeure à l’université de Kansas City (Missouri), elle a rejoint, il y a deux ans, Stony Brook, une université perdue au milieu de Long Island – ces deux institutions sont classées 564e et 182e universités américaines par le magazine Forbes… Et pourtant, la voilà aujourd’hui au cœur de toutes les conversations économiques.

« Mer incognita »

Explication : Stephanie Kelton, 49 ans, est la figure de proue de la « MMT », la modern monetary theory. Cette nouvelle théorie monétaire prétend que l’on peut, tant que l’on a des projets d’investissement et des travailleurs disponibles, laisser filer les déficits sans risquer la surchauffe ou la faillite. Une hérésie pour les ordolibéraux allemands et les économistes de l’école de Chicago.

En cette période où les déficits budgétaires de Donald Trump n’ont pas créé le désastre annoncé et où la Réserve fédérale américaine (Fed, banque centrale) n’a toujours pas retrouvé trace de l’inflation, l’Amérique la prend au sérieux.

Les investisseurs financiers n’y sont pas pour rien : depuis la crise de 2008, tous ceux qui ont fait des paris hétérodoxes ont gagné de l’argent, beaucoup d’argent, sur une « mer incognita » où les taux d’intérêt restent bas et où l’inflation demeure en deçà de 2 % – en dépit du plein-emploi et d’une croissance à 3 %.

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Pour comprendre, on décroche un rendez-vous avec Stephanie Kelton, dans sa maison cossue avec accès privé à la mer, à Setauket, à deux pas du campus de Stony Brook. Si elle est devenue une star, explique cette femme élégante au débit rapide, c’est parce qu’elle a « eu raison sur des sujets très importants » : l’euro est affligé d’un vice de construction faute d’union budgétaire ; les excédents enregistrés à la fin des années 1990, qui devaient permettre de rembourser la dette publique, ont en fait conduit à la récession ; le quantitative easing, cette pratique de la Fed consistant à acheter les créances des banques pour faire repartir l’inflation, n’a pas fonctionné.

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