(Atualizada às 10h36) O Comitê de Política Monetária (Copom) avaliou que a inflação apresenta dinâmica favorável, com sinais de menor persistência. Além disso, o processo de queda de preços está mais difundido na economia e indica desinflação nos componentes mais sensíveis ao ciclo econômico e à política monetária, como o preço dos serviços. “Isso aumenta a confiança na sua continuidade”, afirmou o colegiado do Banco Central (BC) na ata da reunião da semana passada, divulgada nesta quinta-feira.

O Copom também chamou a atenção para a queda no preço dos alimentos, movimento que constitui choque de oferta favorável e que pode ter efeitos secundários na inflação. “Notadamente, pode contribuir para quedas adicionais das expectativas de inflação e da inflação em outros setores da economia”, afirmou o colegiado no trecho da ata dedicado a avaliar o balanço de riscos.

Todos os participantes do comitê concordaram que as perspectivas para a inflação evoluíram de maneira favorável e, em boa parte, em linha com o esperado desde a reunião do Copom em janeiro. “O amplo conjunto de medidas de núcleo da inflação acompanhado pelo Copom aponta para inflação em níveis compatíveis com a meta de 4,5% para 2017 e 2018. As expectativas de inflação seguem ancoradas”, informou o documento.

No cenário em que a Selic fica estável em 13% e o câmbio permanece em R$ 3,10 - que o BC evitou classificar expressamente de cenário de referência -, a estimativa para o IPCA em 2017 está em 3,8% e, para 2018, em 3,3%. Na ata anterior, essas projeções estavam em torno de, respectivamente, 4% e 3,4%.

Já no cenário de mercado, que considera câmbio entre R$ 3,30 e R$ 3,40 e Selic em 9,5% neste ano e em 9% em 2018, a projeção para o aumento do IPCA se situa em 4,2% neste calendário e fica estável em 4,5% para o próximo ano.

O BC voltou a enfatizar que, em um ambiente com expectativas de inflação ancoradas, a autoridade monetária pode se concentrar em evitar possíveis efeitos secundários de ajustes de preços relativos que possam ocorrer ao longo do tempo.

“Isso se aplica ao choque de oferta favorável nos preços de alimentos. O Copom entende que deve buscar identificar os efeitos primários desse choque de oferta, aos quais a política monetária não deve reagir, levando em conta as condições de demanda no setor”, afirmou a ata.

Assim, a política monetária deve se concentrar em possíveis efeitos secundários desse choque, que podem contribuir para quedas adicionais das expectativas de inflação e da inflação em outros setores da economia.

O quadro é relativamente incomum, pois nos últimos anos os choques de preços foram negativos, ou seja, de aumento de preços, notadamente de alimentos e administrados, que obrigaram o BC a atuar para evitar que esses aumentos concentrados em um segmento se difundissem para outros setores da economia.