A decisão do Copom (Comitê de Política Monetária) de manter a taxa Selic em 6,5% ao ano causou surpresa no mercado e trouxe desconfiança com relação à condução da política monetária pelo Banco Central. Um novo corte de 0,25 ponto percentual nos juros era esperado por economistas.

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De acordo com analistas ouvidos pelo Poder360 após o anúncio do comitê, a decisão de interromper o ciclo de cortes foi considerada precipitada e contraditória. Para o economista da Rosemberg Associados Leonardo Costa, a ação se contradiz “porque todo o cenário estava apontado para inflação abaixo da meta tanto em 2018 quanto 2019, mas a questão externa passou a ter mais importância”.

Newton Rosa, economista-chefe da SulAmérica, classificou o comunicado como “muito conciso” e afirma que não houve uma explicação clara para a decisão. “A atividade frágil e as surpresas inflacionárias para baixo levariam a necessidade de continuar cortando a Selic. O câmbio inclusive seria 1 dos canais para impulsionar a inflação. Foi 1 anúncio seco”, completa.

Atividade em 2º plano?

Uma maior preocupação com o câmbio em detrimento da fragilidade na atividade econômica acendeu 1 sinal de alerta no mercado. O economista-chefe da Austin Rating Alex Agostini afirma que o Copom se contradiz ao falar que “o balanço de riscos atual tornou desnecessária uma nova queda dos juros”.

“O BC foi muito mais conservador do que o esperado. Ele diz que os próximos passos da política monetária continuaram dependendo da atividade, mas a economia já está fraca“. Para ele, o BC errou na decisão porque “a volatilidade terá impacto pequeno na economia”.

Já Newton Rosa diz que o problema está na desconexão da fala e na ação do presidente do banco Ilan Goldfajn. “Semana passada o Ilan declarou que não estava preocupado com o câmbio e agora se manteve alerta com a queda dos juros alimentar a pressão cambial. É uma surpresa”.

Próximos passos

Com a reviravolta na política monetária, já há quem diga que o BC deve subir os juros até o final do ano. Arnaldo Curvello, economista da Ativa Investimentos e 1 dos poucos que projetavam manutenção, afirma que a dúvida agora é o quão cedo o comitê vai começar a subir as taxas.

“Não faz sentido o BC atuar de forma diferente dos demais bancos ao redor do mundo. Temos pressão no câmbio e países emergentes estão subindo a taxa de juros por conta disso. Se tivermos mais valorização no dólar, podemos observar a Selic subir inclusive no período eleitoral e veremos 1 BC bem independente do cenário político”.

O excesso de cautela também é visto como justificativa para 1 aumento de juros no futuro próximo. “Poderíamos pelo menos ter prorrogado essa sequência de cortes até mais perto da eleição. Se no cenário anterior já se contabilizava uma eventual alta no final do ano, pode ser que tenhamos 1 aumento até maior”, diz Fábio Bentes, economista-chefe da CNC.

Apesar das declarações, analistas também dizem que o momento é de aguardar a divulgação da ata da reunião e observar os reflexos do ciclo de cortes que durou quase 2 anos.

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