Publié le 3 févr. 2017 à 18:07

En 2009, Barack Obama arrive à la Maison Blanche alors que la plus grande crise financière depuis les années 1930 vient de frapper les Etats-Unis et s’étend au monde entier. Dans l’urgence, l’administration élabore un ensemble lois visant réformer le secteur financier, après que la bride a été relâchée depuis Reagan dans les années 1980. Ces lois sont connues principalement sous le nom de Dodd-Frank Act (2010).

Le président Trump vient de signer deux décrets pour les remettre en question. « Aujourd'hui, nous signons les principes fondamentaux de la réglementation du système financier américain », a déclaré Donald Trump en signant les documents depuis le Bureau ovale, en présence en particulier du vice-président Mike Pence. « Difficile de faire un truc plus important que ça, hein? », a-t-il ajouté. « Dodd-Frank a été un désastre à la fois à cause son impact mais aussi parce qu'elle n'a pas atteint l'objectif recherché », avait affirmé peu avant Sean Spicer, son porte-parole.

Retour sur ces lois qui ont bouleversé l’industrie financière.

Quelles sont les régulations introduites par l’administration Obama?

Le principal volet de la réglementation post-crise porte le nom de Dodd-Frank Act. Cette loi de 2.300 pages a été passée en 2010 et environ trois-quarts de ses dispositions ont été finalisées. Elle vise à mieux encadrer les produits dérivés, ces instruments financiers au cœur de la crise financière de 2008 ; à mieux protéger les consommateurs contre les ventes abusives de crédits et de cartes bancaires, et enfin à mettre un terme à la menace des banques « too big to fail » (trop grosses pour faire faillite). La recette? Imposer des niveaux de capitalisation plus élevés, faire passer régulièrement des tests de résistance, et demander aux banques de rédiger leur « testament ». Ce dernier permet d’anticiper une éventuelle faillite, et ainsi éviter que l’Etat n’ait d’autre choix que de sauver les établissements à la va-vite avec l’argent du contribuable, afin qu’ils n’emportent pas tout le système financier international avec eux.

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Un autre volet, est constitué par la « règle Volcker », du nom de l’ancien patron de la banque centrale américaine. Cette loi vise à limiter les activités spéculatives des banques, considérées comme des facteurs ayant aggravé voire déclenché la crise. Cette règle entend également encadrer les conflits d’intérêts au sein des banques d’investissement. De fait, avant la crise, certains établissements ont conseillé des clients d’acheter des produits, alors qu’ils spéculaient contre ces mêmes produits.

Ces règles sont-elles efficaces?

Dès le début des réflexions, Démocrates et Républicains se sont opposés sur le sujet. Les conservateurs ont toujours été hostiles à ces mesures. En 2010 seuls trois Républicains ont voté la loi au Sénat et aucun ne l’a fait à la Chambre des représentants. Le lobby bancaire et les Républicains dénoncent un amas de nouvelles règles qui n’ont pas permis de simplifier le système financier et une régulation qui étouffe les investissements, et donc freine la croissance.

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Sur le danger que représentent les banques trop grosses pour faire faillite, la Fed elle-même peine à s’imposer. Les plans de résolution (faillite organisée) présentés par les établissements ont été retoqués plusieurs fois, faisant dire à l’institution d’émission que ces banques étaient « trop grosses pour être dirigées ». Plus étonnant, après la crise, les grandes banques américaines ont même eu plutôt tendance à encore grossir au fil des rachats et des concentrations.

Grand point positif, ces lois ont apporté des protections essentielles aux Américains les plus faibles.

Quelles sont les intentions de Donald Trump?

Comme prévu, le président des Etats-Unis vient de signer deux décrets ordonnant un réexamen de la régulation financière instaurée après la crise de 2008. Les détails des intentions du président n'ont pas encore été dévoilés. Mais dans une interview accordée au Wall Street Journal, le conseiller économique de la Maison Blanche, Gary Cohn (ancien de Goldman Sachs) a présenté les grandes lignes du plan de Trump pour déréguler Wall Street. Il compte revoir à la baisse les exigences imposées par la loi Dodd-Frank. « Les banques pourront mettre un prix sur leurs produits à destination des consommateurs plus efficacement », a déclaré Gary Cohn. Un autre décret qui doit être signé vise la règle fiduciaire qui oblige les conseillers financiers à agir dans l’intérêt de leurs clients. Cette règle devait entrer en vigueur en avril, mais elle sera reportée, en attendant son examen. L'administration a également dans le viseur la règle Volcker limitant les activités spéculatives des banques.

Que pensent les Américains de cette nouvelle politique ?

Les Démocrates s’inquiètent de voir une partie de la loi être dépecée. Wall Street est en revanche euphorique. Les valeurs bancaires (notamment Goldman Sachs) ont surperformé en Bourse après l’élection de Trump. Mais le président risque de décevoir ses électeurs à double titre. D’une part, la loi Dodd-Frank a permis de réelles avancées dans la protection des consommateurs contre les ventes abusives de produits. Or les principaux bénéficiaires de ces avancées sont justement les Américains ayant voté pour Trump. D’autre part, le président a tenu de nombreux discours anti-establishment durant la campagne. Or ce plan de dérégulation est présenté par Gary Cohn, ancien numéro 2 de... Goldman Sachs , faisant craindre que la dérégulation profite aux banques et qu’elle se fasse au détriment de la classe moyenne.