Publié le 14 avr. 2017 à 13:45

A une semaine du premier tour de l’élection présidentielle, l’Observatoire français des conjonctures économiques (OFCE) publie son évaluation du programme des candidats . Ce think tank classé à gauche se montre critique vis-à-vis des projets de Marine Le Pen et François Fillon, sans épargner Jean-Luc Mélenchon. Le programme de Benoît Hamon est aussi visé. Emmanuel Macron est plutôt épargné.

François Fillon : un projet aux « effets récessifs »

L’ex-Premier ministre de Nicolas Sarkozy « propose des transferts importants des ménages vers les entreprises et l’Etat au prix d’une augmentation probable des inégalités et d’une faible réduction du chômage », estiment les économistes de l’OFCE. Certes, François Fillon peut se targuer d’être « le candidat qui réduit le plus la fiscalité sur les entreprises ». Le programme du candidat, axé principalement « sur la baisse de la fiscalité des entreprises et celle du capital financée par une réduction de la dépense publique et une hausse de la TVA, couplée à la suppression des 35 heures et au recul de l’âge légal de départ à la retraite, s’inscrit dans une logique très claire de politique d’offre dont les effets positifs, à travers l’amélioration de la compétitivité-prix, la flexibilité, l’attractivité ou la hausse de la population active, sont à attendre sur le long terme », préviennent les experts.

Mais à court terme, la donne sera probablement différente : « l’économie devrait surtout subir au cours des cinq prochaines années les effets récessifs de la baisse de la demande », jugent-ils. Enfin, si François Fillon entend réduire le chômage, plusieurs décisions risquent pourtant de jouer dans le sens inverse, selon l’OFCE. « Le recul de l’âge légal de départ à la retraite à 65 ans, qui conduira à une forte augmentation de la population active et la suppression de 500 000 fonctionnaires rendront difficile une baisse significative du taux de chômage sur le quinquennat », estime le think tank.

Emmanuel Macron : vers « une croissance modeste »

Le collaborateur de François Hollande à l’Elysée veut, lui, « utiliser la reprise attendue de la croissance pour améliorer, modérément, les comptes des entreprises, des ménages et dans une moindre mesure de l’Etat », explique le think tank. Comme chez François Fillon, les économistes de l’OFCE, en keynésiens convaincus, sont critiques sur le peu de soutien apporté à la demande par Emmanuel Macron. Pour eux, « ce projet table sur une réduction forte de la dépense publique qui risque de dégrader le soutien au pouvoir d’achat obtenu par les baisses de fiscalité sur les ménages ».

En accord avec les traités européens, la trajectoire de consolidation budgétaire pourrait « peser sur la reprise de la croissance au cours du prochain quinquennat. D’ailleurs, la croissance attendue par le candidat reste relativement modeste pour créer une vraie dynamique de sortie de crise », soulignent-ils.

Marine Le Pen : un programme qui oublie « les conséquences négatives » de la sortie de l’euro

Là, c’est la grande inconnue. En effet, l’évaluation de la sortie de l’euro « comporte des incertitudes considérables sur l’ampleur des effets négatifs » de cette décision, reconnaissent les économistes de l’OFCE. Une telle mesure « créerait une incertitude et une instabilité maximales en raison des conséquences potentielles sur le système bancaire et financier, avec une forte probabilité de déboucher sur un bank run et une crise systémique ».

Ces derniers ont décidé de prendre « l’hypothèse d’une dévaluation minime par rapport à l’ensemble des autres pays de la zone euro, avec des effets de bilan importants, et donc une contraction probable du crédit et de l’investissement ». Ils concluent « à un gain quasi nul en termes de compétitivité par le canal du taux de change », qui pourrait même devenir « négatif en cas conflits commerciaux ». En effet, expliquent-ils, « la sortie de la France conduirait très probablement à une sortie des pays du sud de l’Europe qui verraient leur monnaie se déprécier par rapport au franc ».

La critique vis-à-vis du programme économique repose aussi sur le fait que le programme « ne tient pas compte des conséquences négatives du retour à une monnaie nationale et des réactions en chaîne de nos partenaires commerciaux face à une telle politique ». Enfin, les experts de cet institut classé à gauche, mettent aussi en avant « le peu de vraisemblance des économies proposées », qui se fondent sur la lutte contre la fraude fiscale et sociale, ainsi que sur la suppression des régions.

Jean-Luc Mélenchon : un projet « qui ne tient pas compte des contraintes extérieures et des finances publiques »

Le choix du leader de La France insoumise est clair : la candidat a a opté pour « un transfert massif de l’Etat et des entreprises vers les ménages les plus modestes sans tenir compte des contraintes extérieures et de finances publiques ».

Les économistes de l’OFCE soulignent d’abord plusieurs incohérences dans le programme. Les deux premières sont plutôt positives : « la croissance moyenne attendue par J.-L. Mélenchon semble particulièrement prudente (2 %) au regard de la relance budgétaire programmée (4,3 points de PIB) ». Et « le taux de chômage de 6,2 % en 2022 affiché par Jean-Luc Mélenchon semble relativement élevé au regard de la croissance attendue, du recrutement important de fonctionnaires, de la mise en place de nombreux contrats coopératifs, et du retour à un départ en retraite à 60 ans ».

Mais au-delà, le programme bute sur un manque de réalisme, selon l’OFCE. Le pari d’une très forte relance budgétaire « se confronterait à la question du financement d’un tel plan de relance et du risque sur le coût de la charge de la dette publique, ainsi que de la potentielle forte dégradation du déficit extérieur dans le cadre d’une relance massive et isolée de la demande et d’une forte hausse du coût du travail (hausse du SMIC de 15 % et suppression du CICE et du Pacte de responsabilité). D’ailleurs, l’hypothèse d’une inflation à 4,2 % en fin de quinquennat retenue par le candidat traduit le risque de dégradation accentuée de compétitivité des entreprises », ajoutent les experts de l’OFCE.

Ensuite, « la prévision de déficit public à 2,5 % du PIB en 2022 de Jean-Luc Mélenchon n’est pas compatible avec une croissance à 2 % et une impulsion budgétaire de +4,3 points de PIB. Avec cette croissance, un tel programme conduirait à creuser le déficit public de 2 points de PIB sur le quinquennat plutôt qu’à le réduire d’un point de PIB ».

Benoît Hamon : risques de dégradation du déficit commercial

Le candidat du PS se voit lui aussi, opposé les mêmes critiques que Jean-Luc Mélenchon. L’éphémère ministre de l’Education nationale de François Hollande a choisi « un transfert des ménages les plus riches et surtout des entreprises vers les ménages les plus pauvres. Cela réduit les inégalités mais dégrade le solde public et la compétitivité des entreprises », considèrent là encore les économistes de l’OFCE.

Cette politique de soutien à la demande caractérisée par la mise en place d’un revenu universel d’existence, la revalorisation des minima sociaux, la hausse de la masse salariale de la fonction publique et l’augmentation du SMIC peut certes « générer de la croissance dans les premières années du mandat », reconnaissent-ils. « Elle pose néanmoins la question de la politique de compétitivité des entreprises, avec le risque de dégradation du déficit commercial, que ce soit avec la hausse du coût du travail ou la mise en place d’une taxe sur les robots », jugent les experts de l’OFCE.