E’ soddisfatto il ministro dell’Economia e Finanza, Pier Calo Padoan, che parlando alla radio rassicura: non vi saranno ulteriori “focolai di crisi” dopo la liquidazione di Bpvi e Veneto Banca. Al di là dell’ottimismo “d’ordinanza”, Padoan ha qualche asso nella manica per contenere il costo di un intervento straordinario che potrebbe costare allo stato fino a 17 miliardi (i 5 miliardi “anticipati” a Intesa Sanpaolo più i 12 miliardi di garanzie offerti sempre all’istituto guidato da Carlo Messina) e che non ha mancato di dare adito a molte critiche.

RIMBORSI OBBLIGAZIONI BANCHE VENETE/ Ampliare la platea dei risparmiatori di Veneto Banca e Popolare Vicenza che potranno accedere al rimborso delle obbligazioni subordinate. E' la proposta avanzata dal relatore al decreto, Giovanni Sanga (Pd) con un emendamento che prevede il rimborso dei bond acquistati entro il 1 febbraio 2016. La domanda andrà inoltrata al Fitd entro il 31 ottobre.

Tra gli asset che Intesa Sanpaolo non si è offerta di rilevare e dunque sono rimasti alla Sga (Società gestione attivi, la bad company che 20 anni fa ereditò già le attività deteriorate del Banco di Napoli, i cui asset sani vennero rilevati dall’Istituto SanPaolo, poi confluito in Intesa Sanpaolo) figurano infatti 18 miliardi lordi di sofferenze assorbite dalle due banche e trasferiti per 10 miliardi (valore di libro a fine 2016) e 2 miliardi di partecipazioni. Proprio tra queste ultime potrebbe nascondersi un “tesoretto” per Padoan che andrebbe a ridurre l’esborso finale per il Tesoro e dunque per i contribuenti italiani.

Le partecipazioni in questione fanno riferimento al 71,4% di Banca Intermobiliare (Bim), al 40% di Arca Sgr, al 9% di Cattolica Assicurazioni, al 40% delle joint venture di bancassurance Berica Vita, Cattolica Life ed ABC Assicura (costituite con la stessa Cattolica Assicurazioni) oltre che al 70,8% di Farbanca e al 100% di Prestinuova. Quanto valgono realmente queste partecipazioni? Meno dei 2 miliardi per cui sono iscritte in bilancio, ma sicuramente non zero, anzi. Partiamo dalle quotate: Banca Intermobiliare in borsa capitalizza poco più di 217 milioni di euro, mentre Cattolica Assicurazioni capitalizza circa 1.207 milioni. Ne deriverebbe un valore rispettivamente di 155 e di 109 milioni di euro. Ma con un patrimonio netto di 237,2 milioni a fine 2016 Banca Intermobiliare potrebbe valere circa 882 milioni, applicando un multiplo quale il price/book value (prezzo/patrimonio netto) medio delle principali società di asset management quotate, che Bloomberg indica pari a 3,8 volte. Il che vorrebbe dire un valore di circa 630 milioni per la partecipazione finita in mano a Sga.

In base allo stesso calcolo Arca Sgr, il cui patrimonio netto a 31 dicembre 2016 era pari a 217,9 milioni, varrebbe circa 828 milioni (il che appare verosimile, visto che nel 2015 Anima aveva provato a offrire tra 700 e 800 milioni per il 100% della società) e dunque il suo 40% circa 331 milioni. Naturalmente sia nel caso di Banca Intermobiliare sia di Arca Sgr i potenziali acquirenti potrebbero cercare di giocare al ribasso, tuttavia se non interverranno fattori “politici” quali il tentativo di conservare “in mani italiane” il controllo delle due società, è verosimile che le valutazioni non si discostino eccessivamente da quelle medie di mercato e che dunque già da queste due partecipazioni Sga possa incassare 900-960 milioni di euro.

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