Il y a peu, la perspective d'une élection de Jean-Luc Mélenchon à la présidence de la République faisait sourire les marchés. Ces derniers ne rient plus du tout (ou plutôt jaune) à l'idée d'un tel scénario que nombre de sondages rendent d'autant plus plausible. Et se préparent au pire...

Les marchés détestent autant l'incertitude que les révolutions. Autant dire qu'ils sont servis avec la campagne de l'élection présidentielle française où les candidats des partis de gouvernement affrontent des vents contraires, tandis que deux tribuns populistes se détachent du peloton.

Ainsi, l'hypothèse d'une victoire de Jean-Luc Mélenchon, contre Marine Le Pen se dessine même du côté des marchés financiers. Ces derniers jouent-ils à se faire peur histoire de réaliser un beau coup si les Français retrouvaient le chemin de la raison ? Envisagent-ils un scénario à la grecque dès la seconde quinzaine de mai, à savoir une descente en vrille de la Place de Paris et de la signature française ? Un peu des deux.

Des échanges divisés par deux à la Bourse de Paris

Un simple regard sur la moyenne des échanges quotidiens sur l'indice phare parisien rappelle que la défiance des investisseurs parisiens ne date pas de l'arrivée du printemps. Au contraire, le coup d'envoi du décrochage est sifflé dès le mois de décembre.

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Plus précisément dans les jours qui ont suivi l'échec du référendum institutionnel italien et le départ de son Premier ministre. Quand jusque-là, près de trois milliards d'euros changeaient de mains chaque jour sur le Cac 40, ce montant est tombé en avril à moins de 1,5 milliard... Soit une division par deux !

D'autres signes ne trompent pas, comme l'évolution des spreads entre obligations souveraines ou emprunts d'état allemands et français, c'est-à-dire l'écart entre les OAT à 10 ans et les Bund d'une durée équivalente.

Là encore, l'accalmie ne se sera pas éternisée même si les tensions diminuent : 0,95 % d'intérêt pour les titres français, après un pic à 1,13 % début février suite aux premières révélations sur François Fillon, contre 0,215 % outre-Rhin.

La France emprunte avec une prime de risque certaine

En clair : la France emprunte avec une prime de risque certaine pour boucler un déficit budgétaire... encore revu à la hausse à 2,8 % en 2017 au lieu de 2,7 % prévu par Bercy. Mais voilà : Jean-Luc Mélenchon, s'il est élu, compte ouvrir en grand les vannes de la dépense publique et de la relance, avec, au bas mot une injection de 150 milliards d'euros d'argent public... dont il n'a pas le premier sou. Et que les marchés lui prêteront à prix d'or. A moins que, comme en Grèce, il y a quelques années, ils ne poussent les enchères et contraignent Bercy à hisser la prime de l'OAT au point de rendre tout emprunt dissuasif.

La sanction n'épargne pas les entreprises cotées à Paris. Et d'abord, les banques qui perdent du terrain sur leurs concurrentes européennes. Bien sûr, une remontée des taux d'intérêt reconstruirait leurs marges. Seulement, elles sont assimilées à la signature de la France en raison du stock de créances publiques que recèle leur bilan...

Parmi tous les secteurs à surveiller, l'un mérite toute l'attention des marchés : celui des services aux collectivités : distribution et gestion des eaux, traitement des déchets, transports, etc. Bien sûr, il n'est pas question de nationalisation. Mais nombre de maires partageant ses idées résilient les contrats de concessions passés avec des acteurs privés, parce qu'ils considèrent ces services à "re-municipaliser". Idem pour d'autres concessions comme des parkings et surtout les autoroutes, dans le collimateur de nombre d'associations en raison de leurs tarifs...

Pas question cependant de spolier leurs actionnaires comme l'a imposé le Conseil Constitutionnel en janvier 2002. L'indemnisation sera calculée en fonction de la valeur des services ou prestations repris. D'où le dynamisme de valeurs comme Veolia Environnement, Suez, Chauffage Urbain, qui gagnent entre 5,5 et 7,30 % depuis le 1er janvier contre un gain de 4,29 % pour le Cac 40...