日本の生命保険会社は海外資産への投資意欲が旺盛だ。円強気派にとっては大きな障害になっている。

日本銀行が20日公表したデータによると、日本の生保の資産合計に占める外国証券の割合は４－６月期末に22％に上昇していた。同四半期に円はドルに対して４％下落。世界的な通商摩擦激化と新興国市場の混乱で、安全資産と見なされる円の需要は高まるとみられていたが、2016年以来で最大の下落となった。

三井住友信託銀行の瀬良礼子マーケット・ストラテジストはここのところ、さまざまな悪材料があってもなかなか円高に行きづらくなっている理由として、日本の投資家による国外投資もあると思うとし、「海外の成長を取りに行くようなそういう投資を事業法人も投資家もせざるを得ない状況にある」と語った。

日本の生保の６月末資産合計は377兆8000億円。16年６月時点での海外資産の割合は18％だった。今月公表の別の対外収支報告によれば、各社は４－６月期に外国株式の２倍の外債を購入した。

こうした購入が質への逃避による円高という傾向を徐々に弱め、ブルームバーグのデータによれば、Ｓ＆Ｐ500種株価指数のインプライドボラティリティー（ＩＶ、予想変動率）とドルの対円相場の相関はマイナス0.22と、16年半ばのマイナス0.60に比べ逆相関が薄れている。

原題： Japan Lifers’ Love of Foreign Assets Counters Yen’s Haven Allure（抜粋）