Publié le 7 nov. 2019 à 12:48

L'optimisme qui gagne les acteurs financiers depuis la rentrée a entraîné une remontée assez nette des taux d'emprunt des Etats sur la période. Le taux français à 10 ans est repassé brièvement en territoire positif mercredi, pour la première fois depuis juillet. Il vient de nouveau de franchir ce seuil symbolique ce jeudi matin sur le marché secondaire.

Emprunt à 50 ans sous 1%

L'Etat n'a pas de raison de s'inquiéter à ce stade. Les conditions de financement restent extrêmement favorables. Pour preuve, lors de son adjudication de dette du jeudi, l'Agence France Trésor (AFT), chargée de placer le « papier » français sur les marchés, a pu emprunter à 10 ans à un taux légèrement négatif (-0,03%). L'AFT a aussi placé des titres à 50 ans au taux de seulement 0,95%. En tout, l'agence de Bercy a pu émettre presque 10 milliards d'euros sur les marchés ce jeudi.

Depuis le début de l'année (à la date du 31 octobre), le taux moyen pour emprunter ressort à 0,13%. La France doit boucler un programme d'émission prévu à 200 milliards d'euros , net des rachats de certains titres de dette.

Le contexte devrait rester favorable. La Banque centrale européenne (BCE) vient notamment de se remettre à acheter de la dette européenne sur les marchés pour un montant de 20 milliards d'euros par mois. Ce programme ( baptisé « QE » dans le jargon financier) fait grimper le prix des titres obligataires, et donc maintient une pression à la baisse sur les taux d'emprunt.

Par ailleurs, le principal sujet d'inquiétude des marchés - le bras de fer commercial entre la Chine et les Etats-Unis - n'a pas disparu, même si les tensions s'apaisent. « Le marché est tellement focalisé sur les relations sino-américaines que tout 'grain de sable' dans les rouages de la mécanique devant mener à la signature du chapitre 1 de l'accord - que les deux partis disent appeler de leurs voeux-, génère de la déception. On en est là ce jeudi matin, avec les informations selon lesquelles la signature n'interviendrait pas dans les prochains jours, mais plutôt en décembre », résument les économistes de LBPAM.

Sur les marchés ce jeudi en fin de matinée, tous les Etats voient leurs taux se tendre. Le rendement à 10 ans français grimpe de 5,7 points de base, à 0,015%. Le taux allemand se tend de 6,1 points de base à -0,277%, celui de l'Italie monte de 7,8 points de base.