Rassemblement en soutien à Donald Trump devant une aciérie à Bethlehem, en Pennsylvanie, le 15 avril. MARK MAKELA / AFP

Si Donald Trump n’était pas président des Etats-Unis, nul n’hésiterait à parler de nouveau miracle américain.

Après avoir appris, en début de semaine, que la première économie du monde avait crû à un rythme annuel de 3,2 % au premier trimestre (après une année 2018 à + 2,9 %), on découvre, vendredi 3 mai, que le taux de chômage s’est établi en avril à 3,6 % de la population active, son plus bas niveau depuis 1969. Il avait atteint 10 % en 2010. Pendant ce temps, le salaire horaire moyen progresse au rythme soutenu de 3,2 % par an, la productivité repart enfin tandis que la faible inflation, retombée en mars à + 1,6 %, écarte le risque de surchauffe.

On se souvient d’une réunion à Philadelphie (Pennsylvanie), en janvier 2018, où les Prix Nobel américains Joseph Stiglitz (2001) et Edmund Phelps (2006) et les pontes de l’économie tels Lawrence Summers et Olivier Blanchard avaient ricané sur les « Trumpeconomics ». « Cela n’existe pas, en tout cas pas de manière cohérente », avait dit l’un d’eux.

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Le président des Etats-Unis, lui, se prévaut de son action et jubile : « Nous pouvons tous nous accorder sur le fait que l’Amérique est désormais numéro un. La planète entière nous envie, et le meilleur est encore à venir », a-t-il tweeté vendredi, alors qu’un sondage réalisé pour la chaîne CNN fin avril révélait que 56 % des Américains approuvaient sa conduite de l’économie, un record depuis son élection.

Nouvelle donne

Même si l’impact du président américain est limité, il semble en mesure de réussir un pari complètement hétérodoxe : soutenir l’économie à coups de déficits budgétaires et commerciaux (et de politique monétaire en réalité accommodante) et réussir à augmenter le potentiel de croissance des Etats-Unis.

« En effet, faute d’avoir la main-d’œuvre suffisante, les entreprises sont obligées de se réorganiser et d’embaucher des personnes auxquelles elles n’auraient pas eu recours habituellement, ce qui entraîne une hausse de la productivité et de l’emploi », analyse Patrick Artus, économiste en chef de Natixis.

Le tout sans surchauffe ni inflation, tandis que tout le monde, à droite comme à gauche, se fiche des déficits. Voilà une recette qui pourrait permettre aux Etats-Unis de sortir de la peur de la stagnation séculaire, d’augmenter l’emploi et les salaires. Le New York Times constate lui aussi cette nouvelle donne, dans un article intitulé « Explosion des emplois, inflation basse : l’économie qui n’était pas supposée exister ».

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