Власти забеспокоились из-за слишком быстрого укрепления рубля — во вторник Владимир Путин выступил с заявлением, которое рынок расценил как «словесную интервенцию». РБК разбирался, почему президент обратил внимание на сильный рубль

Фото: Владислав Шатило / РБК

Еще полгода назад чиновники и эксперты обсуждали сценарии с валютным курсом 100 руб. за доллар, а теперь власти начинают беспокоиться, что рубль слишком дорогой. Во вторник президент России Владимир Путин​ заявил, что рубль укрепляется, несмотря на то, что нефть не смогла зафиксироваться выше отметки в $50 за баррель и последние недели «топчется» возле $47. Рынок воспринял слова Путина как сигнал: укрепление рубля вызвало озабоченность президента, говорит главный аналитик ВТБ24 Станислав Клещев. Это можно считать «словесной интервенцией», соглашается трейдер БКС Александр Мюльбергер.

Президент обратил внимание на курс, когда доллар опустился ниже 63 руб., — возможно, президент считает, что это та граница, дальше которой рублю не стоит укрепляться, написали аналитики Sberbank CIB. Во вторник, на фоне слов Путина, рубль подешевел сильнее всего на интервале трех недель, а сегодня откатился еще на 20 копеек: курс доллара на Московской бирже на 20:41 мск составлял 63,74 руб. Впрочем, главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик считает, что не стоит переоценивать смысл сказанного президентом. Скорее, это констатация факта: курс рубля отвязался от нефти и стал более подвержен влиянию других факторов, — Владимир Путин просто отметил новый тренд, который образовался на валютном рынке, говорит Лисоволик.

Почему власти беспокоятся из-за укрепления рубля?

Высказывание президента может означать, что власти обеспокоены слишком сильным укреплением рубля — в условиях низких цен на нефть это может привести к превышению дефицита бюджета выше планового уровня, говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Кроме того, не исключает аналитик, возможно, президент обеспокоен тем, что укрепление рубля при стабильных ценах на нефть снижает операционную прибыль нефтегазового сектора. А это может привести к замедлению темпов восстановления ВВП. «Понятно, что значительная часть доходов бюджета формируется за счет экспорта, сильный курс рубля невыгоден бюджету», — добавляет он.

В условиях более низких цен на нефть ослабление рубля является естественным механизмом подстройки рублевых доходов бюджета. Но нарушение корреляции между нефтью и рублем, зафиксированное с начала лета, привело к тому, что стоимость барреля Brent в пересчете на рубли упала с 3350 руб. до 2984 руб. и сейчас находится на 6% ниже той, что была заложена в бюджет 2016 года.

В условиях подготовки бюджета заявление президента можно расценивать как одобрение максимально консервативного подхода к планированию госрасходов, считает главный аналитик ВТБ24 Станислав Клещев. «Укрепление курса национальной валюты в условиях остановившегося роста цен на нефть несет в себе риск недополучения запланированных рублевых доходов бюджета от экспортеров», — говорит аналитик. Ослабление рубля, равно как и дальнейший рост цен на углеводороды, могли бы улучшить сводимость бюджета, пояснил Клещев.