Aufstieg und Fall zweier Schweizer Börsen Das abrupte Ende von Bitcoin-Börsen hat zuletzt mehrfach die digitale Währung erschüttert. In der Schweiz schliesst nun Swisscex – und Ecurex will neu eröffnen. Die Finanzmarktaufsicht verfolgt das genau.

Einfach Bitcoins kaufen: Was diese Frau an einem Bitcoin-Automaten in Lissabon vorführt, will die Schweizer Firma Ecurex so ähnlich auf ihrer Online-Plattform anbieten. (Bild: Antonio Cotrim / EPA)

«Geld korrumpiert jeden», schreibt ein Nutzer des Internetforums bitcointalk.org. Ein anderer fragt, warum scheinbar ehrliche Leute zu «dreckigen Dieben» würden. Und ein Dritter postet kommentarlos die Namen der Betreiber der Schweizer Bitcoin-Börse Swisscex, die jüngst geschlossen hat und manchen Kunden noch Guthaben schuldet.

Solche wütenden Kommentare kommen Beobachtern des Internet-Bezahlsystems Bitcoin bekannt vor. Es gab sie in den vergangenen Monaten immer wieder, wenn eine Bitcoin-Börse angeblich gehackt wurde oder komplett schloss, nicht selten unter dubiosen Umständen. Als im Februar 2014 der damals grösste Handelsplatz, Mt. Gox, schloss, verschwanden knapp 850 000 Bitcoins im Wert von damals 620 Millionen Dollar. Wohin, ist bis heute ungeklärt. Derlei Vorfälle lassen die Verfechter des Bitcoin verzweifeln. Und sie bieten der etablierten Finanzwelt gute Argumente, Bitcoin generell als unseriös zu taxieren.

Doch im Fall Swisscex scheint es in erster Linie so zu sein, dass das Geschäftsmodell dreier Zürcher Informatikstudenten nicht mehr tragbar war. Die Börse handelte mit Bitcoins und rund 30 weiteren digitalen Parallelwährungen wie Dogecoin und Litecoin. Am meisten Handelsvolumen hatte sie in ihrem ersten Monat, im Februar 2014, wie Mitgründer Kevin Schellinger im Gespräch sagt. Dann kam das Ende von «Mt. Gox», der Bitcoin-Kurs sank von einst mehr als 1000 auf heute knapp 240 Dollar, und der Markt schrumpfte mit. Der Plan war futsch, digitale Währungen auch gegen staatliche Währungen wie Franken, Euro oder Dollar zu tauschen. «Wir sind in einer Nische gelandet, in die wir nicht wollten», sagt Schellinger.

Offene Fragen der Finma

Dazu kamen offene Fragen in Sachen Regulierung. Die eidgenössische Finanzmarktaufsicht (Finma) schickte Swisscex im vergangenen Sommer einen Fragenkatalog. Sie wollte es genau wissen: welche Bankverbindungen die Firma unterhalte, wie viel Erlöse und Gewinn sie erziele, ob die Kunden jederzeit auf ihr Guthaben zugreifen könnten oder nicht. Von solchen Punkten hängt ab, ob eine Bitcoin-Börse eine Banklizenz braucht.

Zudem geht die Finma davon aus, dass berufsmässige Bitcoin-Händler rechtlich sogenannte Finanzintermediäre sind. Somit würden sie unter das Geldwäschereigesetz fallen und müssten entweder bei der Finma eine Lizenz beantragen oder sich einer Selbstregulierungsorganisation anschliessen.

Swisscex antwortete der Finma und suchte einen Partner für die entsprechenden Garantien. «Das war sehr schwierig – wir sind Mitte zwanzig und kommen nicht aus der Finanzbranche», sagt Kevin Schellinger über sich und seine beiden Mitstreiter. Die rechtliche Lage mussten sie mit der Finma nicht mehr abschliessend klären, denn im März verkündeten sie über Twitter das Ende von Swisscex. Einige Kunden bedauerten das und lobten die einfache Bedienbarkeit der Handelsplattform. Doch als die Website plötzlich früher als angekündigt offline ging, beunruhigte das auch besonnenere Nutzer.

Kevin Schellinger beteuert, dass es lediglich technische Probleme bei der Umstellung auf eine günstigere Serverlösung gegeben habe. Die allermeisten der rund 10 000 Kunden aus aller Welt hätten ihre Guthaben bereits erstattet bekommen. «Die verbliebenen Guthaben sind keine grossen Beträge, weder einzeln noch in der Summe», sagt Schellinger. Swisscex werde im Gegensatz zu anderen Börsen alles dafür tun, dass jeder Kunde sein Kapital zurückbekomme. Noch bis Ende Mai sollen Kunden ihr Guthaben kostenlos zurückerstattet bekommen, danach berechnet Swisscex eine Gebühr.

Europa und die USA im Visier

Derweil hat eine andere Schweizer Bitcoin-Plattform positive Post von der Finanzmarktaufsicht bekommen. «Die Finma hält unser System für konform mit dem Bankengesetz», erklärt Paolo Tasca, der CEO von Ecurex, im Gespräch. Das Unternehmen nahm mit der Finma nach eigenen Angaben bereits Ende 2013 Kontakt auf, und seit 2014 gehört es der Zürcher Selbstregulierungsorganisation PolyReg an. «Wir sind froh, dass wir nicht wie so viele andere einfach auf den Bitcoin-Markt gestürmt sind, ohne gesetzeskonform zu sein», sagt Tasca.

Um keine teure Banklizenz zu benötigen, gibt es einen entscheidenden Punkt: Eine Bitcoin-Börse darf Kundengelder nur auf sogenannten Abwicklungskonten entgegennehmen. Die Gelder müssen dann sofort und in vollem Umfang an den Handelspartner weitergereicht werden, also etwa an einen Verkäufer von Bitcoins. Ausserdem muss der Kunde jederzeit ohne Mitwirkung des Börsenbetreibers über sein Guthaben verfügen können. Ecurex hat dafür offenbar eine komplizierte technische Lösung gefunden, die das Unternehmen naturgemäss nicht verraten will.

Für Ecurex arbeiten zehn Personen, von denen der Kern an Ingenieurs-, Computer- und Finanzwissenschaftern sich einst an der ETH Zürich kennenlernte. Hauptberuflich forschen sie heute etwa an der Universität Zürich oder bei der Deutschen Bundesbank, ein Software-Ingenieur arbeitet bei der Credit Suisse. Auch Kevin Schellinger von Swisscex und einer seiner Mitstreiter arbeiten mittlerweile für Ecurex – die Schweizer Bitcoin-Szene ist überschaubar. CEO Tasca sagt: «Unser Geschäftsmodell unterscheidet sich stark von dem von Swisscex, aber wir werden von ihrer Kompetenz bei der Entwicklung unserer Plattform profitieren.»

Nach Tascas Worten soll die Börse im letzten Quartal des laufenden Jahres starten. Dann sollen nicht nur digitale Währungen untereinander, sondern auch gegen staatliche Währungen gehandelt werden können, unter anderem gegen Schweizerfranken. Ecurex hat noch Grösseres vor: «Wir bemühen uns, in anderen europäischen Ländern und in bestimmten amerikanischen Gliedstaaten zugelassen zu werden», sagt Tasca. «Wir wollen unser Angebot auf den Rest der Welt ausbreiten.»