L’avvento da inizio anno dei Pir, i piani individuali di risparmio istituiti dalla Legge di Stabilità 2017 per incentivare fiscalmente il risparmio, canalizzandolo verso gli strumenti finanziari emessi da imprese industriali e commerciali che abbiano una “stabile organizzazione in Italia” (strumenti in cui i fondi Pir devono investire almeno il 70% e di questo 70% il 30% in strumenti finanziari di imprese diverse da quelle presenti negli indici di borsa a maggiore capitalizzazione, ossia in piccole e medie capitalizzazioni) sta gradualmente contribuendo a svecchiare il listino italiano, rafforzando il peso dei volti “emergenti” del listino di Milano.





Se da inizio anno tra i titoli a media capitalizzazione componenti l’indice Ftse Mid Cap il maggior rialzo è stato messo a segno dalla Juventus FC del gruppo Agnelli, che col suo +140% ha visto la capitalizzazione volare sino ai 724,5 milioni di euro, tra le immediate inseguitrici si notano Astm (gruppo Gavio), che con un +114,2% è passata da poco più di un miliardo a quasi 2,2 miliardi di capitalizzazione, piuttosto che la pesarese Biesse (società della famiglia Selci operante nel settore delle macchine per la lavorazione del legno, del vetro e della pietra), passata da 524 a 1058 milioni di capitalizzazione grazie al +100,5% messo segno.

Sono riusciti ad approfittare della spinta data dai Pir anche la Sogefi del gruppo De Benedetti, sfiorando il raddoppio (+99,6%) e portando la capitalizzazione a quasi 579 milioni di euro, come pure Banca Ifis, istituto fondato da Sebastien Egon Fürstenberg (figlio di Clara Agnelli, una delle sorelle di Giovanni, l’”Avvocato”) specializzatosi nella gestione dei crediti problematici (Npl), la Maire Technimont (+76,4%, capitalizzazione che ormai sfiora gli 1,4 miliardi) di Fabrizio Di Amato piuttosto che la Interpump di Fulvio Montipò (+64,3%, 2,8 miliardi di capitalizzazione), non proprio un volto sconosciuto a Piazza Affari, avendo fondato la società nel 1977 per poi portarla al debutto in borsa già nel 1996.





Ma tra i beneficiari dell’effett-Pir vi sono anche il banchiere d’affari Giovanni Tamburi (la sua Tamburi Investment Partners ha guadagnato circa il 64% da inizio anno ed è arrivata a 946 milioni di capitalizzazione), Nerio Alessandri (con Technogym salita del 58,7% fino ad arrivare a 1,42 miliardi di capitalizzazione), Urbano Cairo (Rcs Mediagroup ha segnato +55,4% ed è risalita a 673 milioni di capitalizzazione, e la famiglia Rizzante (con Reply che ha registrato un rialzo del 53% salendo a 1,7 miliardi circa di capitalizzazione).

Naturalmente l’effetto-Pir dal punto di vista delle performance borsistiche è stato più consistente per i titoli a capitalizzazione più limitata, sui quali gli acquisti dei fondi hanno pesato (positivamente) in misura proporzionalmente maggiore che non nel caso di società già ben capitalizzate.

Così non stupisce che Mediobanca Securities in un report circolato qualche giorno fa segnalasse di puntare, per i prossimi sei mesi, su nomi di “piccola taglia”.





Tra questi vi sono Enav, Iren, Cerved, Amplifon (società tuttora controllata da Susan Carol Holland, erede del fondatore Algernon Charles Holland), Marr (che fa capo alla famiglia Cremonini), Diasorin (che fa invece capo ai Denegri), Fila (fondata dalle famiglie Antinori e della Gherardesca ma già dagli anni ‘50 passata sotto il controllo di Renato Candela, nonno di Massimo, attuale amministratore delegato), Interpump, Prima Industrie, Raiway, Gedi e Farmfactoring. Piccolo è bello, dunque, e grazie all’effetto-Pir può continuare a crescere a Piazza Affari, contribuendo almeno in parte a svecchiare il volto della leadership finanziaria del Paese.

Luca Spoldi