Morgan Stanley выявил новую тактику членов ОПЕК на нефтяном рынке. Обязательства по сокращению добычи формально соблюдаются, но отгрузки не падают — страны картеля распродают нефть из запасов

Фото: Essam Al Sudani / Reuters

Страны — члены ОПЕК перешли к гибридной тактике в борьбе за мировой рынок нефти, следует из последнего обзора банка Morgan Stanley, посвященного политике картеля (есть у РБК), — «Куда делись сокращения ОПЕК?». Формально участники картеля строго выполняют взятые на себя обязательства по сокращению добычи: в январе—марте показатель исполнения договоренностей достиг 99%, по данным МЭА. При этом поставки нефти ОПЕК на мировой рынок не сокращаются так, как сокращается добыча, — свидетельство того, что производители картеля продолжают активно бороться за своих клиентов и не собираются уступать свою долю конкурентам.

В январе—апреле добыча в ОПЕК уменьшилась на 1,4 млн барр. в сутки (данные Международного энергетического агентства, МЭА), тогда как экспортные поставки картеля за отчетный период сократились только на 0,9 млн барр. в сутки (данные Совместной инициативы по нефтяной статистике, JODI), а отгрузки нефти ОПЕК на танкеры для экспортных поставок, в свою очередь, упали на 0,8 млн барр. в сутки (данные отраслевого провайдера ClipperData). При этом крупнейшие потребители нефти ОПЕК — США, Китай, Япония, Южная Корея и Сингапур — в январе—марте даже нарастили закупки сырья на 1 млн барр. в сутки по сравнению с предыдущим кварталом. Танкерные поставки нефти ОПЕК в порты по всему миру также возросли в январе—апреле, на 0,7 млн барр. в сутки, следует из данных ClipperData.

Разница в данных между объемами погрузки / экспортных поставок нефти ОПЕК (которые растут) и добычей (которая сокращается) указывает на то, что страны реализуют нефть из своих запасов, помимо той, которая отправляется на экспорт сразу после добычи, отмечается в обзоре. По данным JODI, уровень запасов снижается во всех странах картеля, которые публикуют такую статистику. Тем не менее в совокупности запасы нефти и нефтепродуктов во всех странах картеля выросли в январе—феврале на 105 млн барр., следует из самой широкой статистики, объединяющей данные МЭА, Управления энергетической информации США, китайского агентства «Синьхуа» и Thomson Reuters Datastream.

Эффект временного лага должен сойти на нет в ближайшие недели и месяцы, уверен глава направления Morgan Stanley «Европейский нефтегазовый рынок» Мартин Ратс. В итоге данные по импорту должны прийти в соответствие с данными об отгрузках, и на рынок должен вернуться дефицит нефти. Апрельские данные об отгрузках на экспорт указывают на то, что экспорт начнет сокращаться, отражая уменьшение добычи. На этом фоне Morgan Stanley ожидает, что в оставшиеся месяцы 2017 года уровень запасов будет существенно снижаться, что окажет поддержку ценам на нефть.

С Ратсом согласен директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов. «Мы не видим в стратегии ОПЕК ничего предосудительного, потому что задачу сокращения добычи ни в коем случае нельзя увязывать с сокращением продаж на рынке, — объяснил РБК Громов. — Скорее наоборот: при сокращении добычи для обеспечения потребностей спроса, который в мире по-прежнему растет, хотя и не такими быстрыми темпами, как ожидалось, необходимо продавать нефть из накопленных запасов». Продажа нефти из хранилищ — позитивный сигнал, поскольку один из эффектов, которые ожидались от сокращения добычи, — это снижение чрезмерных запасов в мире, рассуждает эксперт. Это ожидаемое следствие управляемого сокращения добычи, которое приведет к балансировке рынка уже к концу этого года, уверен он.