Mettre fin au diktat du court terme. C’est le credo adopté par Larry Fink, le patron du fonds d’investissement BlackRock. Celui-ci a envoyé, lundi 1er février, une lettre aux dirigeants des plus grandes entreprises américaines et européennes pour qu’ils redonnent de la perspective à leurs stratégies en se détachant des demandes immédiates des investisseurs. La supplique pourrait passer pour un vœu pieux si ce n’était pas l’homme à la tête du plus gros gestionnaire d’actifs du monde, avec plus de 4 600 milliards de dollars (4 214 milliards d’euros), qui en était à l’origine.

M. Fink parle d’« hystérie » de la culture des résultats trimestriels, qui est « en totale contradiction avec l’approche de long terme dont nous avons besoin », écrit-il dans ce texte publié par le New York Times. Le patron de BlackRock n’en est pas à sa première lettre. Déjà, au printemps 2015, il avait fait un premier appel aux patrons, mais il constate que beaucoup d’entreprises persévèrent dans « des pratiques qui minent leur capacité à investir dans le futur ».

Il souligne ainsi que les entreprises cotées au S&P 500 n’ont jamais versé autant de dividendes, proportionnellement à leurs bénéfices, depuis 2009. Les rachats d’actions ont augmenté de 27 % au cours des douze derniers mois. Le patron de BlackRock estime que ces mécanismes de redistribution des profits aux actionnaires sont excessifs, dans la mesure où ils se font au détriment de la création de valeur à long terme. M. Fink estime ainsi prêcher pour sa paroisse ou tout du moins pour ses clients.

« Questions environnementales, sociales ou de gouvernance »

« Les entreprises doivent continuer à publier des résultats trimestriels, précise-t-il cependant. Le long terme ne doit pas se substituer à la transparence. » L’occasion de détailler la stratégie d’entreprise, plutôt que de tenter de justifier pourquoi le bénéfice par action a dérapé de quelques centimes.

De la même façon, il estime que les rapports annuels sont trop tournés vers le passé et pas assez vers les projets d’avenir. « Sur le long terme, les questions environnementales, sociales ou de gouvernance – qui vont du réchauffement climatique à la diversité des conseils d’administration – ont un impact financier réel et quantifiable », souligne-t-il.

Cette lettre est également un appel aux conseils d’administration, qui peuvent être tentés d’attendre l’arrivée d’actionnaires activistes pour prendre des décisions. C’est regrettable, écrit M. Fink, même si, parfois, ceux-ci « proposent de meilleures stratégies de long terme que le management », ajoutant que, « dans ces cas-là, BlackRock soutiendra les propositions des activistes », annonce M. Fink. Ces derniers mois, BlackRock est intervenu dans 39 % des 18 plus grosses campagnes lobbyistes menées aux Etats-Unis.

Cette lettre intervient en plein contexte électoral aux Etats-Unis. La démocrate Hillary Clinton a ainsi repris, dans un discours prononcé en 2015, quelques-unes des idées lancées par M. Fink. Le patron de BlackRock n’est pas seul dans sa réflexion : comme l’a révélé mardi le Financial Times, Larry Fink, Warren Buffett, le patron de Berkshire Hathaway, et Jamie Dimon, le PDG de JPMorgan Chase, se sont réunis à plusieurs reprises, et le plus récemment en décembre 2015, pour promouvoir une vision de long terme.