Tout avait si bien commencé. Des ventes en forte hausse, des bénéfices plantureux. Les uns après les autres, les groupes du CAC 40 n’annonçaient, depuis le début de l’été, que des bonnes nouvelles, ou presque. Autant dire que les comptes du premier semestre publiés mercredi 30 août au soir par Carrefour ont jeté un froid. Là où les investisseurs attendaient au moins 25 % de hausse du bénéfice net, le deuxième distributeur mondial a fait au contraire état d’une chute de 40 %, et prévenu que ses profits de l’année seraient eux aussi inférieurs aux prévisions. La sanction n’a pas tardé : en Bourse, l’action Carrefour a dévissé jeudi de 13 %.

L’épisode donne bien la tonalité particulière de la saison des résultats qui s’achève. Globalement, les champions de l’économie française affichent de très solides profits. Mais les doutes se multiplient quant à la poursuite de cette amélioration, entre la guerre des prix dans l’alimentaire, l’appréciation de l’euro et le risque d’une rechute de l’économie mondiale. Si bien que l’euphorie n’est pas à l’ordre du jour.

Au total, les 40 membres de l’indice vedette de la Bourse de Paris ont engrangé en six mois 51,6 milliards d’euros de bénéfices nets. C’est 25 % de plus qu’un an auparavant. Une embellie bien partagée : trente des quarante poids lourds de la cote ont vu leurs résultats s’améliorer. Le numéro un mondial de l’acier, ArcelorMittal, et le champion du béton, LafargeHolcim, qui avaient beaucoup souffert auparavant, ont connu des retours à meilleure fortune spectaculaires. Total a, lui, été porté par la hausse du pétrole, tandis que les spécialistes du luxe LVMH et Kering bénéficiaient d’un marché toujours dynamique, de même que les industriels de l’automobile. Les banques ont elles aussi retrouvé la forme.

A l’inverse, un seul membre du CAC perd encore de l’argent : le finlandais Nokia, acquéreur d’Alcatel en 2015. En raison de ses médiocres performances, Nokia risque d’ailleurs d’être écarté du CAC et remplacé par Hermès lors de la prochaine révision de la composition de l’indice, d’ici au 15 septembre.

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Ecart entre groupes américains et européens

« Les grandes entreprises ont beaucoup serré leurs coûts pendant la crise, explique François Breton, gérant chez Edmond de Rothschild. En conséquence, la moindre augmentation de leurs ventes a un effet démultiplié sur les résultats. » C’est ce qui s’est produit au premier semestre, au cours duquel les champions du CAC ont profité d’une croissance mondiale assez vive : elle devrait atteindre 3,5 % en 2017, selon les dernières prévisions du Fonds monétaire international. Leur chiffre d’affaires global a ainsi progressé d’environ 6 %, mais leurs coûts sont restés sous contrôle, compte tenu de la faiblesse des taux d’intérêt, des cours modérés des matières premières et de hausses de salaires accordées au compte-gouttes. Leurs profits se sont ainsi envolés quatre fois plus vite.

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