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Erstmals in der Geschichte hat das Geldvermögen der Deutschen den Wert von sechs Billionen Euro überstiegen. Es stieg nach vorläufigen Berechnungen der Volkswirte der DZ Bank um rund 300 Milliarden und erreichte Ende 2017 den Rekordstand von rund 6,1 Billionen Euro – eine kaum vorstellbare Zahl, ausgeschrieben sind das 6.100.000.000.000. Auf den einzelnen Bundesbürger heruntergerechnet ergibt dies 75.000 Euro pro Kopf.

Natürlich ist dieses Vermögen höchst ungleich verteilt. Während die einen gar nichts oder sogar Schulden haben, gibt es andererseits hierzulande inzwischen rund 1,2 Millionen Bürger mit einem Guthaben von mehr als einer Million Euro. Zu einem guten Teil ist die Ungleichheit aber auch selbst verschuldet. Denn viele hätten es in der Hand, sich einen größeren Teil vom Vermögenszuwachs abzuschneiden, tun es aber nicht.

Quelle: Infografik Die Welt

„Getragen wurde der Vermögenszuwachs 2017 erneut vom Sparfleiß der Bürger und Kursgewinnen an den Aktienmärkten“, stellt Michael Stappel, Ökonom bei der DZ Bank fest. Denn zum einen legten die Deutschen erneut mehr zurück, rund 214 Milliarden Euro zweigten die Haushalten im vergangenen Jahr ab, das waren 9,8 Prozent ihrer verfügbaren Einkommen. Diese Sparquote ist damit erneut gestiegen. Noch 2013 hatte sie bei 9,0 Prozent gelegen, vor der Finanzkrise hatte sie aber zeitweise auch die Marke von zehn Prozent überstiegen.

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Rund 93 Milliarden an Vermögenszuwachs wurden zudem aufgrund des Booms an den Aktienmärkten erzielt. Der Deutsche Aktienindex (Dax) legte beispielsweise um rund 12,5 Prozent zu. Auch der Euro-Stoxx-Index brachte gute Gewinne. Doch genau hiervon profitierte eben nur ein kleiner Teil der Bürger.

Quelle: Infografik Die Welt

„Im internationalen Vergleich sind Deutsche eher risikoscheu“, sagt Stappel. „Hierzulande machte die Direktanlage in Aktien Ende 2017 gerade mal 7,3 Prozent des privaten Geldvermögens aus, und selbst wenn man Aktienfonds und Zertifikate hinzurechnet, erreicht der Anteil des Geldvermögens, der auf Aktienkurse reagiert, weniger als 14 Prozent.“

Falsches Anlageverhalten dürfte schlimmer werden

Stattdessen legen die Deutschen ihr Erspartes weiter lieber auf Tagesgeld- und Girokonten. Auch von dem neu gesparten Geld floss im vergangenen Jahr wieder rund die Hälfte in solche Einlagen. Ein weiterer beachtlicher Teil ging in Versicherungen und zu einem geringen Teil in Investmentfonds.

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Rund ein Viertel des Geldvermögens der Deutschen liegt inzwischen in Bargeld und Tages- oder Girokonten – noch vor zehn Jahren waren es weniger als 15 Prozent. Und auch im Vergleich zum Vorjahr ist der Anteil erneut gestiegen. Die Deutschen horten also immer mehr Geld auf schlecht oder gar nicht verzinsten Konten, während gleichzeitig die Aktienkurse teilweise sogar zweistellige Gewinne im Jahr einbringen. Das verstärkt die ungleiche Verteilung des Vermögens natürlich.

Und es dürfte künftig noch schlimmer werden, wenn sich am Anlageverhalten nichts ändert. Denn bislang ging die niedrige Verzinsung mit einer relativ niedrigen Inflationsrate einher. Zuletzt hat sich das aber geändert, inzwischen liegt die Preissteigerungsrate schon wieder bei 1,7 Prozent, an der Zinsfront tut sich dagegen nach wie vor nichts.

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Dadurch verlieren die Menschen inzwischen effektiv Geld, wenn man die Kaufkraft des Vermögens berücksichtigt. „Bezogen auf den Gesamtbestand an Einlagen, Rentenpapieren und -fonds sowie Versicherungen in Höhe von 4,5 Billionen Euro bedeutet das einen Wertverlust des Geldvermögens der privaten Haushalte in Deutschland von über 38 Milliarden Euro“, so DZ-Bank-Ökonom Stappel.

Deutschland verliert im internationalen Vergleich

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Das ist vor allem deshalb tragisch, weil andere Länder zeigen, wie es gehen könnte, beispielsweise die Niederlande. Zwischen 2012 und 2015 konnten die Bürger dort einer Studie der Allianz zufolge ihr Pro-Kopf-Vermögen um 23.330 Euro steigern, im Gegensatz zu lediglich 10.670 Euro bei den Deutschen. Die Nachbarn schafften das aber sogar, obwohl sie einen Teil ihrer Ersparnisse auflösten – denn der Rest war so gut angelegt, dass er diese Abhebungen locker wettmachen und sogar übersteigen konnte.

Die Deutschen dagegen erreichten den Zuwachs von etwas mehr als 10.000 Euro nur, weil sie zusätzlich noch rund 2500 Euro auf ihrem Einkommen abzwackten und so damit ihr Finanzpolster aufbesserten – das am Ende aber dennoch langsamer wuchs als jenes der Niederländer.

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Die Scheu vor Aktienanlagen vergrößert also nicht nur die Vermögensungleichheit innerhalb der Gesellschaft, sondern auch im internationalen Vergleich. Und die schlechte Nachricht: Auch 2018 dürfte sich an dieser Lage wenig ändern. Denn die Zinsen werden aufgrund der Politik der Europäischen Zentralbank noch für längere Zeit sehr niedrig bleiben. Mindestens bis zum Herbst will die EZB ihr Anleihenkaufprogramm fortführen. Gleichzeitig dürfte die Inflationsrate in diesem Jahr aber sogar eher noch weiter steigen, vor allem aufgrund anziehender Rohstoffpreise.

Dennoch geht Stappel davon aus, dass das Geldvermögen der Deutschen auch in diesem Jahr weiter steigen wird, auf etwa 6,333 Billionen Euro. Beitragen dürfte dazu einerseits das anhaltende Wirtschaftswachstum, das die Einkommen und die Aktienkurse weiter steigen lassen dürfte. Andererseits werde aber auch die Sparquote weiter steigen, glaubt er. Sprich: Die Deutschen werden sich auch in diesem Jahr wieder erhebliche Beträge vom Munde absparen – um sie dann auf Giro- und Tagesgeldkonten ohne Zinsen versauern zu lassen. „Geldanlagestau“ nennt das Stappel. Man könnte es aber auch als vertane Chance bezeichnen.