Neste último dia 16 de setembro, o Copom (Comitê de Política Monetária do Banco Central) decidiu , por unanimidade, pela manutenção da taxa Selic em 2,0% ao ano. Com isto, a taxa se mantém no patamar mais baixo de toda a sua história. A próxima reunião será finalizada no dia 28 de outubro de 2020.

Em relação ao comportamento futuro da taxa Selic, a expectativa de mercado é refletida na negociação dos contratos futuros de DI 1 dia da B3, que são o principal referencial de taxa de juros do mercado brasileiro. Diariamente, são negociados centenas de bilhões de reais, abrangendo desde especuladores até agentes interessados em se proteger das variações das taxas. No gráfico abaixo, mostramos como as taxas de juros de longo prazo se alteraram ao longo do tempo. Vê-se claramente que, apesar da meta da taxa Selic ter caído de 6,5% para 2,0% ao ano do final de 2018 para cá, as taxas de juros do mercado futuro apresentaram variações bastante diferentes ao longo dos últimos meses.

Analisando estas mesmas informações dos contratos futuros de DI 1 dia, é possível extrair as taxas médias implícitas do CDI para cada um dos próximos anos. No gráfico seguinte, exibimos, para as mesmas datas do gráfico anterior, as taxas negociadas pelo mercado para os anos de 2020 (outubro a dezembro) a 2024.

Em relação à questão do melhor investimento de baixo risco com este cenário, não há uma resposta única que sirva a todos os casos. As alternativas variam muito de acordo com o valor disponível para investimento, o prazo, o risco e a instituição financeira, entre outros fatores. Para ajudar, montamos uma tabela com as projeções de rendimentos para diversas aplicações de baixo risco (como Poupança nova, LCI, CDB-DI, Fundo DI e LFT) e diferentes prazos. Nela, consideramos que a taxa Selic se mantenha constante ao longo do tempo no atual patamar, o que se trata de um cenário muito pouco provável.

As projeções para a LCI também valem para a LCA, pois ambos os títulos têm características semelhantes. Para facilitar os cálculos, utilizamos os seguintes parâmetros:

- Taxa CDI constante de 1,9% ao ano;

– Taxa Selic (meta) constante de 2,0% ao ano;

– Taxa Selic constante de 1,9% ao ano;

– Mês padronizado de 21 dias úteis;

– LCI e LCA são exibidas com rendimentos entre 80% e 105% do CDI. Pode haver instituições oferecendo taxas mais baixas (grandes bancos) ou taxas mais altas (bancos pequenos, com maior risco de crédito);

– Fundos DI são apresentados de acordo com as taxas de administração de 0,1% a 4,0% ao ano, e rentabilidade bruta (sem descontar a taxa de administração) de 102,2% do CDI;

– CDBs são apresentados de acordo com o rendimento contratado, entre 80% e 105% do CDI;

– Tesouro Selic (LFT) é apresentado com os descontos das diferentes taxas de corretagem (0% a 0,5% a.a.) e agora considerando a taxa de custódia cobrada pela B3 de 0,0% ao ano, lembrando que essa taxa é válida apenas para saldos de investimentos de até R$ 10.000. Não consideramos eventual ágio ou deságio na negociação dos títulos, o que significa que o rendimento real deverá ser um pouco abaixo do que está projetado, pois há sempre um spread entre os preços de compra e de venda dos títulos.

Para facilitar a comparação, os valores que estão em fundo verde escuro são aqueles que apresentam rendimento igual ou superior ao CDI. Em verde claro, estão aqueles que renderam mais do que a poupança, mas menos do que o CDI para o mesmo prazo de investimento. As rentabilidades apresentadas são nominais (sem descontar a inflação) e líquidas de imposto de renda.

A depender da taxa de administração (ou custódia), fundos DI e Tesouro Selic podem render menos do que a poupança. No entanto, é preciso lembrar que a poupança só paga juros na data de aniversário. Resgates fora da data de aniversário só receberão os juros acumulados até a data de aniversário anterior.

Na tabela seguinte, exibimos as projeções de rentabilidade com base no cenário de taxas de juros apresentado pelo mercado futuro de DI do dia 16 de setembro (fechamento). As premissas são as mesmas utilizadas na tabela anterior, à exceção das taxas Selic e CDI, as quais foram projetadas de acordo com a curva de juros do final deste dia. Trata-se de uma projeção mais realista do que a da tabela anterior, pois ela agrega expectativas de mercado em relação ao comportamento do CDI nos próximos meses.

Um ponto importante a destacar é que tanto a LCI quanto a LCA devem render mais do que a poupança mesmo a uma taxa de 75% do CDI, em ambos os cenários. Assim, se o investidor não precisar do dinheiro antes do vencimento, é quase certo que será melhor negócio investir em uma LCI do que na poupança. No caso do investimento em Tesouro Selic, ele deverá render mais do que a poupança para prazos acima de 6 meses. No entanto, os CDBs-DI com rentabilidades de 100% do CDI ou acima são opções melhores, uma vez que o Tesouro Selic apresenta spread entre preços de compra e de venda.

Quanto aos fundos DI, como regra geral, passaram a render menos do que o CDB-DI com remuneração de 100% CDI bem como o Tesouro Selic sem taxas. Como costumamos comentar, para esta categoria de fundos, quanto mais baixa for a taxa de administração, melhor tenderá a ser a sua remuneração.

Um fato importante é que, com a taxa Selic em um patamar mais baixo, os custos de investimento como a taxa de administração dos fundos e a taxa de administração/corretagem do Tesouro Direto representam um peso bastante significativo no desempenho destes investimentos.

- Tesouro Direto: em qual título devo investir?

Para os que não conhecem bem estas modalidades de investimento, apresentamos a seguir algumas características importantes destes produtos financeiros:

1 – Poupança nova

– Refere-se aos depósitos realizados a partir do dia 04/05/2012.

– Cobertura do FGC (até R$ 250 mil por CPF e por instituição financeira)

– Isenção de imposto de renda para pessoas físicas

– Resgates fora da data de aniversário não pagam juros entre a última data de aniversário e a data de resgate. Repare que se você for aplicar seus recursos por 1,5 meses ao invés de 1 mês, é possível que um fundo DI com taxa de administração mais alta renda mais do que a poupança

– Aceita aplicações de valor baixo

2 – LCI (Letra de Crédito Imobiliário) e LCA (Letra de Crédito do Agronegócio)

– Cobertura do FGC (até R$ 250 mil por CPF e por instituição financeira)

– Isenção de imposto de renda para pessoas físicas

– Resgates antes do prazo de carência não pagam juros

– Resgates, em geral, podem ser feitos apenas no vencimento (quando indexada ao CDI), a depender do contrato

– Aplicação inicial costuma exigir valores mais altos do que o CDB

3 – Fundos DI

– Não há cobertura do FGC, mas o patrimônio do fundo pertence aos cotistas e está segregado dos ativos do banco

– Imposto de renda pela alíquota regressiva (15% a 22,5%). Há cobrança semestral de 15% sobre os ganhos (“come-cotas”)

– Normalmente, permite resgates em qualquer data sem perda de juros

– Aplicação inicial: em geral, quanto maior o valor, menor é a taxa, o que implica em maior rentabilidade

4 – CDB-DI (Certificado de Depósito Bancário – DI)

– Cobertura do FGC (até R$ 250 mil por CPF e por instituição financeira)

– Imposto de renda pela alíquota regressiva (15% a 22,5%)

– CDBs com carência apresentam restrições nos resgates antecipados, porém costumam oferecer melhor rentabilidade. CDBs com liquidez diária não apresentam restrições nos resgates, mas tendem a oferecer menor rentabilidade

– Aplicação inicial: em geral, quanto maior o valor, melhor a rentabilidade.

5 – Tesouro Selic (LFT – Letra Financeira do Tesouro)

– Título Público Federal indexado à Taxa Selic

– Pessoas físicas podem comprar ou vender este título através do Tesouro Direto

– É necessário ter conta em corretora para negociar

– Imposto de renda pela alíquota regressiva (15% a 22,5%)

– Baixo risco de crédito: o investidor é credor do governo federal

– Há um spread (diferença) entre as cotações de compra e de venda

VEJA TAMBÉM:



– Como investir em LCI

- Guia de Investimentos

- Comparador de Investimentos

- Como investir pouco dinheiro

Caso queira comentar este e outros textos, por favor, encaminhe uma mensagem para contato@minhaseconomias.com.br