テスラの命運は、電気自動車（EV）の「モデル3」にかかっている。最高経営責任者（CEO）のイーロン・マスクは、この“低価格”モデルに希望を託しており、会社の未来に向けては増産と利益を出すことが必要不可欠だ。どちらか片方でも失敗すれば、破滅への道が待っている。

7月に明らかにされた第2四半期（4〜6月）の生産実績によれば、週5,000台という目標はついに達成された。つまり、増産という項目にはチェックを入れられるわけだ。

しかし、業績のほうは問題がある。直近3カ月の赤字は7億1,700万ドル（798億円）と過去最大に達している。一方で、いいニュースもある。手元資金は22億ドル（2,448億円）と大方の市場予想を上回る水準に達しており、これだけ現金があれば何か必要が生じたときでも融資を受けなくて済むだろう。

湯水のように金を使うのは必ずしも悪いことではない。適切に投資すれば将来の事業拡大と利益につながるし、生産を拡大すべき局面にあるのなら、たとえ金を借りてでも機械設備やサプライチェーン、増員といったことに金を振り向ける必要がある。マスクもそれはわかっているはずだ。

彼はいまだに年内の黒字化にこだわっているし、売り上げは拡大し続けるとも宣言している。CEOは決算発表の席上、「目標は今後はあらゆる四半期で利益を出し、プラスのキャッシュフローを維持することです」と述べた。

マスクは前回の決算発表では、投資家たちの質問を「ばかげている」「面白くない」と罵り、テスラ株はその直後に10パーセントも急落した。今回はさすがに学んだようで、控えめかつ反省した態度をとっている。疲れたような表情で「しばらくは現場で狂ったように仕事をしていました」とした上で、驚くべきことに3カ月前の投資家への「非礼」を詫びたのだ。

“低価格”のモデル3

モデル3の納車は始まっているものの、これまでに購入者の手に届いたのは、高価な内装などオプションを付けたハイスペック版ばかりだ。基本価格の3万5,000ドル（約389万円）のモデルはまだ生産が追いついていない。先には最低価格が6万4,000ドル（約712万円）からの「パフォーマンス」モデルも市場投入されており、本来の廉価版に注力する気配はみられない。

3万5,000ドルのモデル3を予約した消費者には残念なニュースだが、テスラにはそうせざるを得ない事情がある。利益を出して投資家を満足させるには、高価格のモデルを売る必要があるからだ。

第2四半期の利益率は高くなかったが（具体的な数字は明らかにされていない）、第3四半期は15パーセント程度を見込んでいるという。ただ、そのためには価格の低いモデルを売るようになっても利益性を確保するにはどうすればいいか、考えなければならないだろう。

販売をめぐる別の問題は、政府のEV購入支援策だ。テスラ車の販売台数が累計20万台を超えたため、今後は購入者に対する7,500ドル（約83万5,000円）の税控除が段階的に適用されなくなる。年内はこれまで通り7,500ドルが控除になるが、来年6月末まではその半額、その後はさらに半額に削られ、最終的に2020年からは控除がゼロになってしまうのだ。

EV市場ではジャガーの「I-PACE」、アウディの「e-tron」、ポルシェの「Taycan（タイカン）」といった話題のモデルが2019年に発売を控えており、競争は激化する一方だ。こうした状況での助成の打ち切りは打撃となる可能性もある。

週5,000台は持続可能か

一方で、週5,000台という生産ペースは単なるまぐれではなく、今後も恒常的に維持できるということも示さねばならない。決算報告書には次のように書かれている。

「7月にはモデル3の生産台数が週5,000台に達したことが複数回ありました。並行して週2,000台のモデルSとモデルXを組み立てています」

マスクはTwitterで、大胆どころか無謀なターゲットを設定することで知られるが、テスラの目標はより現実味を帯びている。今後は生産ラインの問題をすべて解決し、8月末までにモデル3の生産台数を週当たり6,000台に増やす計画で、来年中には週1万台を目指すという。

自動運転はどうなったのか

ところでマスクは以前、テスラ車の自動運転機能だけで大陸横断の旅をしてみせると豪語したが、この話は立ち消えになったようだった。背景には、3月にカルフォルニア州の高速道路で起きたモデルXの衝突死亡事故を含む複数の事故で、テスラの「オートパイロット」機能の安全性を問う見出しがメディアをにぎわせていることが挙げられる。

マスクはこれについて、安全面の重視はもちろんだが、9月までにソフトウェアのアップデートを行うことで「とてもクールな機能」を提供する予定だと話した。詳細は明かさなかったものの、過去には車線変更を含む高速道路への出入りを半自動で行うといったことに言及している。

一方で、決算発表では再び大陸横断プロジェクトに触れ、ちらっとではあるが、年内に実現するかもしれないというようなことも述べた。ただ、CEOはどうやら事業を拡大していくことから学んでいるようだ。彼は最近、生産拠点の開設に当たっては「まずはシンプルに始めて、そこからいろいろ発展させていけばいい」と言っている。

投資家に丁寧に接し、無謀な約束はしないというのがマスクの新しいやり方で、これはうまくいっているようにみえる。株価は上昇し、モデル3の生産は伸び、テスラは黒字化まであと一歩というところまでこぎ着けている。すぐに、どの項目にもチェックを入れることができそうだ。