Entre os frequentadores de supermercado, só se fala disso: a alta do preço da carne bovina . O que chega agora aos consumidores finais do produto já tem sido prevista há tempos por economistas e também gestores de investimentos.

A gestora Argumento, por exemplo, comprou contratos futuros de boi uns meses atrás já acreditando que o preço iria disparar. Resultado: seu fundo de investimento, Argumento ARG I FIM, só em novembro ganhou 1,47% de retorno com esses contratos futuros de boi na B3. Isso é 80% do rendimento total do fundo no mês, que foi de 1,81%, um dos melhores resultados entre os multimercados e bem acima do CDI, que rendeu 0,38% no período. No ano, soma até agora 9,29% de retorno (uma parte importante vinda do boi).

“O preço do boi gordo continuou a escalada iniciada em outubro e trouxe ganhos expressivos também em novembro. A posição em juros que iniciamos durante o mês, acreditando em uma surpresa na inflação e no final do ciclo de corte juros após a reunião do Copom [Comitê de Política Monetária] de dezembro, também trouxe ganhos, juntamente com as posições em ações”, diz Roberto Vidal, sócio da Argumento.

Onde o Argumento FIM ganhou dinheiro em novembro Classe de ativos Retorno Contratos futuro de boi 1,47% Ações 0,34% Renda Fixa (juros) 0,26% Carrego 0,00 Moedas -0,20% Custos -0,36% Total 1,80%

Segundo Vidal, a gestora praticamente já 'zerou' sua posição no boi, já que a arroba chegou ao preço que tinha como alvo, de R$ 220 a arroba. “Chegamos a vender uma parte a R$ 230, mas praticamente zeramos.”

O time de gestão da Argumento acredita que a demanda da China deve ser suficiente para manter o preço da carne em patamar elevado por anos, mas viu os preços negociados nas últimas semanas interessantes para redução da posição. Nas últimas semanas o preço da arroba do boi caiu para próximo de R$ 200.

Os preços do boi em contratos negociados no mercado futuro da B3 chegaram a ficar 25% acima dos valores médios praticados no mercado físico de 2019, segundo a consultoria especializada no setor agropecuário Athenagro disse ao Valor Investe em novembro.

A escalada se deu principalmente porque a China passa por um problema sério de gripe suína e só sobraram metade dos rebanhos. Por isso, a demanda subiu consideravelmente e os frigoríficos brasileiros são grandes abastecedores desse mercado. Como boa parte da carne está indo pra lá, a oferta não está acompanhando a demanda externa e doméstica e, por isso, os preços dispararam.

Já para a Athenagro, dificilmente esse movimento de forte alta do preço do boi vai continuar por muito tempo. “O que a gente acredita é que estamos vivendo uma euforia momentânea, que eleva todas as cotações do mercado futuro e tem criado movimentos de alta de até R$ 8 ou R$ 10 em um único dia, tanto no mercado físico quanto no futuro", comentou Maurício Palma Nogueira, diretor da Athenagro na ocasião.

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Nem só de boi vive o Argumento

Em novembro, a gestora também ganhou um pouco de dinheiro com ações e renda fixa, mas perdeu com as apostas para o câmbio.

“Encerramos a posição vendida em dólar [aposta acreditando na queda da moeda americana] que acreditava num fluxo maior de investimentos no Brasil. Após o leilão do pré-Sal e a saída de Lula da prisão, o governo parece ter ficado receoso de uma onda de protestos, como se vê na América Latina, e reduziu o ímpeto por reformas”, comenta Vidal.

Na ponta de juros, a gestora também reduziu a posição em títulos atrelados à inflação com vencimento em 2024, mas manteve a posição comprada em contratos futuros de DI para janeiro 2021, esperando a divulgação dos índices de inflação em dezembro e a própria reunião do Copom. A ideia é medir a sensibilidade do comitê com a alta do dólar, do preço das carnes e aumento do PIB.

A gestora acredita que o preço da carne pode ter um impacto importante no IPCA, o índice oficial de inflação, e influenciar a decisão do Copom sobre o corte de juros ainda este ano. Por isso, montou há uns meses uma posição tomada na curva de juros, como noticiou o Valor Investe.