La Federal Reserve, nonostante sia stata la prima ad avviare i piani espansivi e nonostante ne abbia stanziati ben tre per una durata complessiva di 7 anni, ad oggi detiene asset pari al 22% del Pil degli Stati Uniti. Nel 2007 gli asset valevano meno del 6% del Prodotto interno lordo. E questo ci dà la dimensione della robustezza con cui gli Usa abbiano deciso di scendere in campo per arginare gli effetti della più grande crisi finanziaria delle ultime decadi, ovvero quella dei derivati subprime culminata con il fallimento nel 2008 di Lehman Brothers.

GLI ASSET DELLE BANCHE CENTRALI Dati in miliardi di dollari. (Ufficio Studi Il Sole 24 Ore) Loading...

In ogni caso la Fed è attualmente al primo posto - o all’ultimo dipende da che punto di visto la si guardi - della classifica di interventismo ponderata per il Pil. La Bce, ad esempio, ha oggi asset per oltre 5.500 miliardi di dollari in bilancio (oltre 4.500 miliardi in euro) che equivalgono al 43% del Pil dell’Eurozona.

Mentre la Bank of England ne ha più di 700 miliardi, che rappresentano il 27% del Pil britannico. Per non parlare del Giappone che fa davvero caso a parte. In questo caso siamo ad asset sostanzialmente allineati al Pil (97%).

Questi dati ci raccontano storie di sovranità e scelte politiche differenti. «C’è chi come il Giappone sta difatti monetizzando il deficit - spiega Alessandro Fugnoli, strategist di Kairos -. E chi invece chi come la Federal Reserve ha deciso per prima e con coraggio di intraprendere il cammino inesplorato di fare marcia indietro dal Qe. Una mossa che dimostra grande forza da parte degli Usa checosì facendo vogliono avere la strada spianata per affrontare, con un altro Qe, la prossima recessione che, ovviamente, prima o poi ci sarà».

Il Giappone, invece, una volta espanso il bilancio non si è più fermato e nulla lascia intendere che vorrà o potrà farlo. «A conti fatti il Giappone monetizza il deficit - prosegue Fugnoli -. Tesoreria di Stato e banca centrale lavorano all’unisono. Una scelta che è resa possibile dalla sovranità monetaria e perché l’inflazione è bassa, perfino sotto gli obiettivi della BoJ».