Chi sta vendendo forte sui mercati in questo turbolento avvio d’anno sui mercati finanziari? È una domanda che in molti si stanno ponendo in questi giorni. Dare una risposta non è semplice. Probabilmente si tratta di diversi soggetti che, deliberatamente o perché costretti, stanno liquidando grosse posizioni amplificando la volatilità generale sui mercati. Di certo si fa un gran parlare dei fondi sovrani dei Paesi produttori di petrolio .

Chi sono i fondi sovrani?

Investire sui mercati i proventi derivanti dalla vendita di petrolio. Questo il compito dei fondi sovrani dei Paesi produttori di greggio. Soggetti che, soprattutto dopo la grande crisi finanziaria del 2008, hanno conquistato un'importante posizione nell'universo degli investitori istituzionali di tutto il mondo. Un ruolo da protagonisti che hanno giocato e continuano a giocare oggi. Se tuttavia all'indomani del collasso dei mercati del 2008 i grandi fondi sovrani potevano operare in una posizione di forza garantita dalle loro immense risorse finanziarie, oggi il quadro è mutato in maniera radicale. Questo perché la principale fonte della loro ricchezza, il petrolio, si è enormemente svalutata.

Perché sono i principali sospettati?

Se è vero, come diceva Agatha Christie, che un indizio è un indizio, due indizi sono una coincidenza ma tre indizi fanno una prova, anche in assenza di una pistola fumante c’è il ragionevole sospetto che a vendere forte in queste settimane siano proprio loro. Ecco perché

Indizio n.1: si chiude il rubinetto dei petrodollari

Con un prezzo del greggio che a fine gennaio ha toccato i minimi da 12 anni l'enorme flusso di cassa che la vendita di oro nero garantiva ai Paesi produttori si è prosciugato. Calcolano gli analisti di Rbs che se negli anni del boom la vendita di greggio garantiva ai Paesi produttori ogni anno tra i 700 e gli 800 miliardi di dollari di surplus da reinvestire sui mercati oggi questo flusso di cassa si è più che dimezzato a 200-300 miliardi.

I mercati azionari e obbbligazionari devono fare i conti con meno liquidità rispetto agli anni scorsi.

Indizio n.2: il buco nei bilanci pubblici

Il violento collasso del prezzo del greggio (-70% negli ultimi due anni) ha messo con le spalle al muro diversi Paesi produttori. Compresa l'Arabia Saudita che secondo molti osservatori l'ha orchestrato (o quantomeno non ostacolato). Grazie ai proventi della vendita del greggio Riyadh ha sempre avuto il bilancio in surplus. Quest'anno tuttavia le autorità hanno annunciato che i conti pubblici registreranno un deficit di 87 miliardi. Per coprirlo dovrà fare ricorso al debito (è in rampa di lancio la prima emissione obbligazionaria in dollari dal 2007), alle privatizzazioni (si prepara l'Ipo del colosso Saudi Aramco) e ovviamente a dismissioni di asset. Un processo iniziato già nel 2015: lo scorso anno le riserve di asset in valuta estera Riyadh si sono ridotte di circa 73 miliardi di dollari a causa delle cessioni decise dal fondo sovrano Sama Foreign Holdings.

Indizio n.3: il patrimonio smisurato

Se un fondo con un patrimonio investito da 100 milioni si trova costretto a liquidare il 10% di quanto investito il mercato registrerà flussi in uscita per 10 milioni che magari potranno influenzare le oscillazioni di qualche titolo (specie se poco liquido) ma difficilmente potranno condizionare il mercato in generale. Altro discorso vale nel caso di volumi molto maggiori come nel caso dei fondi sovrani dei Paesi produttori di petrolio che, stando a una stima del Sovereign Wealth Fund Institute, oggi possono contare su un tesoro da oltre 4000 miliardi di dollari di controvalore investito. Basta una dismissione del 5% di questo immenso portafoglio per provocare flussi in uscita per 200 miliardi. Questi sì capaci di influenzare pesantemente l’andamento dei mercati.



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