Publié le 8 mars 2019 à 9:05

Avec un repli de 10,95 % pour la Bourse de Paris , l'année 2018 n'aura pas été une bonne publicité pour l'investissement en actions. Et malgré un bon début d'année 2019, les Français restent toujours rétifs à placer leur épargne sur des produits financiers perçus comme risqués, malgré des perspectives de rendement élevées sur longue période. C'est ce qui ressort du sondage « Le Rendez-vous de l'Argent », réalisé par Odoxa-LinXea pour Les Echos (*).

Le rapport des Français aux actions reste en effet distant, malgré une remontée du nombre d'actionnaires individuels en France, selon l'AMF. En mars 2017, le gendarme de la Bourse estimait leur nombre à 3,67 millions d'individus, loin toutefois des 7,1 millions d'actionnaires atteints en 2003.

Peur et rendement incertain

« Les Français boudent toujours très largement la Bourse », constate Gaël Sliman, président d'Odoxa, avec seulement 15 % de Français interrogés présents en Bourse. Malgré le comportement de « super-fourmis » des Français, dont le taux d'épargne reste très élevé. Et ce taux a peu de chance d'évoluer fortement à l'avenir puisque seulement 19 % seraient prêts à investir sur les actions, contre 47 % qui répondent « certainement pas ».

Pourquoi une telle aversion ? La peur de perdre de l'argent est de loin la principale explication (47 %), alors que les marchés financiers ont traversé plusieurs crises importantes depuis 20 ans et que des entreprises privatisées comme Orange ou EDF ont connu d'importants déboires boursiers par le passé.

Pourtant, seulement une personne sur dix évoque la mauvaise expérience passée ou le rejet moral de l'enrichissement boursier pour justifier leur non-investissement. Il n'y aurait donc pas ce sentiment de « on ne m'y reprendra plus » pour justifier l'aversion aux actions, mais une croyance plus profonde que l'investissement en Bourse n'est pas synonyme de gain. « 7 Français sur 10 ne pensent pas que placer son épargne en Bourse offre de meilleures opportunités de rendement », note Odoxa. La chute de la Bourse en 2018 a sans doute douché certains épargnants, même si l'indice CAC 40 affiche un gain de près de 110 % depuis son plus bas de 2009.

« Sans grande surprise, cela confirme ce que l'on sait du comportement d'épargne des Français : un comportement dicté par une prudence excessive, bien plus que par une espérance de gains potentiellement élevée », constate Antoine Delon, président de LinXea.

La « flat » quoi ?

Souvent, la question de la fiscalité est aussi avancée pour expliquer ce peu d'empressement, face à des produits fiscalement attractifs comme le Livret A et surtout l'assurance-vie. L'entrée en vigueur, il y a un an, de la « flat tax » (un prélèvement forfaitaire unique de 30 % sur les revenus des capitaux) devait notamment répondre à cette critique d'une fiscalité complexe et peu incitative pour l'investissement en actions. Or, selon le sondage, « la flat tax » ne « constituera pas un élément déterminant » : 58 % n'en ont pas entendu parler et « ceux qui la connaissent sont 84 % à dire que cela ne les incitera pas à aller en Bourse ».

Les Français seraient-ils indécrottables ? Une étude récente d'AXA IM montrait à quel point ils sont surtout allergiques au risque, puisque seulement 9 % se disaient prêts à prendre un risque pour obtenir un meilleur rendement. « Plutôt que de placer leur argent en Bourse avec de potentiels rendements importants, ils préfèrent laisser leur argent 'dormir' sur leurs comptes courants », constate Gaël Sliman.

Plus de la moitié reconnaît en effet avoir de l'argent qui dort et 1 sur 10 (le plus souvent pour éviter de se retrouver à découvert) avoue même que ces sommes sont importantes. Cela confirme les chiffres de BPCE qui révélait en fin d'année que chaque foyer disposait en moyenne d'une somme de 14.000 euros sur son compte en banque (soit 390 milliards au total). « La prudence conduit les Français à mettre leur argent sur un placement qui n'en est pas un », regrette Antoine Delon. Par ailleurs, les livrets d'épargne - dont le Livret A - arrivent en tête des produits détenus par les Français (67 % de taux de détention), malgré une rémunération très basse « qui fait perdre du pouvoir d'achat », rappelle Antoine Delon.

Bref, le gouvernement aura encore du travail pour convaincre les Français de se détourner de l'immobilier et du Livret A pour participer un peu plus au financement long terme de l'économie.