Publié le 20 nov. 2019 à 17:19 Mis à jour le 21 nov. 2019 à 10:02

L' histoire boursière de la Française des Jeux commence véritablement ce jeudi, avec la première cotation de l'action prévue à 9 h 30 sur la Bourse de Paris Euronext. La souscription effectuée auprès des particuliers et des investisseurs institutionnels a été un grand succès, au vu de ses résultats définitifs communiqués ce jeudi après-midi par le ministère de l'Economie et des Finances. Le gouvernement, qui avait décidé de ramener la participation de l'Etat au sein du capital de l'opérateur de jeux d'argent de 72 % à environ 20 %, touche le jackpot.

La privatisation de la FDJ rapporte « plus de 2 milliards d'euros » à l'Etat, a annoncé le ministre Bruno Le Maire. Ce montant inclut le versement par l'entreprise, avant le 30 juin 2020, d'une soulte de 380 millions en contrepartie de ses droits exclusifs sur les jeux de loterie et paris sportifs en points de vente physiques pour une durée de vingt-cinq ans.

Le prix définitif des actions ressort au terme de la souscription au plus haut de la fourchette de prix proposée aux investisseurs institutionnels, soit à 19,90 euros, les particuliers ayant bénéficié d'une décote de 2 %. En raison de cette décote qui leur a été offerte, le prix pour les particuliers a été fixé à 19,50 euros. L'Etat, qui cède au total plus de 99 millions de titres, soit environ 52 % du capital de la FDJ, engrange un produit brut avoisinant 1,9 milliard d'euros. Cette somme fait de l'opération la plus grosse introduction en Bourse depuis celle d'Amundi en 2015 (1,6 milliard d'euros). Elle comprend la vente de titres supplémentaires - option de surallocation à exercer dans les 30 jours - pour 226 millions d'euros. La capitalisation boursière de l'entreprise s'élève à l'instant à 3,8 milliards d'euros.

Actionnariat populaire

Le niveau de prix final témoigne de l'appétence des investisseurs institutionnels comme des particuliers. S'agissant des « zinzins », la demande a été couverte dès le lancement, le 7 novembre, du placement global à leur adresse. En parallèle, Bruno Le Maire, qui voulait relancer l'actionnariat populaire avec la privatisation de la FDJ, a vu ses voeux exaucés. La souscription des particuliers a dépassé 1,6 milliard d'euros avec près de 501.000 ordres, les détaillants du réseau de la FDJ et ses salariés non-actionnaires pouvant y participer.

S'agissant du grand public, le gouvernement a, il est vrai, rendu l'opération attractive : outre la décote de 2 %, il a décidé de lui octroyer une action gratuite pour 10 achetées dès lors qu'elles auront été détenues pendant dix-huit mois. C'est à l'occasion de cette attribution d'action gratuite que le niveau de la participation de l'Etat sera de facto abaissé à 20 %, sa part étant dans un premier temps ramenée à 27,85 %, puis à 21,91 % une fois exercées l'option de surallocation et réalisée l'offre aux salariés.

Par ailleurs, le profil de la société était de nature à attirer les investisseurs : « la FDJ dégage des « cash-flows » (flux de trésorerie, NDLR) et de la croissance, le secteur des jeux est facile à comprendre, et l'entreprise évolue dans un secteur acyclique où la réglementation offre de la visibilité », comme le note un banquier.

Entreprise très rentable

Contrairement à bien des mises en Bourse, celle de la FDJ ne se traduit pas par l'apport d'argent frais à l'entreprise, laquelle étant fort rentable et en capacité de s'autofinancer. L'opérateur de jeux d'argent, qui prévoit un chiffre d'affaires d'environ 1,9 milliard pour l'ensemble de 2019 - après 1,8 milliard en 2018 - pour un total de mises de 16,9 milliards (+7 %), table ainsi sur une marge opérationnelle de 19 %. Dans le cadre de son plan stratégique à échéance 2025, concocté sous la houlette de sa PDG, Stéphane Pallez, la FDJ se fixe même un objectif « supérieur à 20 % », hors croissance externe.

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L'opération servira à alimenter le fonds dédié au financement de l'innovation, lequel doit être pourvu à hauteur de 10 milliards d'euros par les recettes de privatisation de la FDJ et d'ADP et la cession de la participation de l'Etat dans Engie (environ 24 %), programmée avec la loi Pacte . L'Etat table sur 250 millions d'euros de dividendes chaque année qui seront affectés au financement de l'innovation. Suspendu pour cause de référendum d'initiative partagée, le projet de privatisation d'ADP est l'élément clef du dispositif.

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