Tra guerra dei dazi con la Cina, sgravi alle imprese e scontro con i democratici per il muro con il Messico: Donald Trump è impegnato su più fronti per dare seguito alle promesse fatte ai suoi elettori. Tante promesse che costano e che, a un certo punto, costringono a fare i conti. Il debito pubblico americano ha raggiunto la cifra record di 22 mila miliardi di dollari secondo i dati certificati dal dipartimento del Tesoro. È la prima volta nella sua storia che il paese raggiunge questa soglia spaventosa.

Dire che è tutta colpa del presidente è sbagliato, in fondo questo macigno già pendeva sulla testa di Washington prima dell’insediamento del tycoon. In particolare, prima che Barack Obama entrasse alla Casa Bianca, il debito era di 10.600 miliardi di dollari: al termine della sua amministrazione, aveva superato la soglia dei 19 mila miliardi. Tuttavia, alcuni provvedimenti adottati dall’esecutivo repubblicano, come l’aumento della spesa pubblica (programmi militari inclusi) e la riforma fiscale, hanno accelerato questa deriva: nell’anno fiscale 2018 (che va da ottobre 2017 a settembre 2018), il deficit di bilancio ha toccato i 779 miliardi: questa differenza negativa tra entrate e uscite è cresciuta del 17 per cento rispetto al 2017 ed è stata la più alta dal 2012.

Donald Trump e il presidente della Federal Reserve Jerome Powell. Drew Angerer/Getty Images

“Con Trump al potere, sembra che si siano invertite le parti tra democratici e repubblicani. Un tempo i primi erano considerati quelli più a favore del deficit pubblico per stimolare la crescita economica, mentre gli altri avevano tendenzialmente assunto un atteggiamento più austero”, ci spiega Franco Bruni, vice presidente dell’Ispi e professore di Politica monetaria internazionale alla Bocconi. “Trump invece è il populista che spende e vuole che la Fed assecondi le sue misure, stampando dollari per aiutare con il disavanzo pubblico”.

Tra i fattori che hanno spinto il deficit si possono elencare alcuni provvedimenti legislativi dell’era trumpiana. Come la riforma fiscale che ha previsto un taglio delle aliquote per le imprese e una riduzione temporanea delle tasse per gli individui: una misura che potrebbe aggiungere altri 1500 miliardi al debito americano nei prossimi 10 anni. E le entrate statali derivanti dalle tasse sulle imprese si sono ridotte del 31 per cento nell’anno fiscale 2018.

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump – Drew Angerer/Getty Images

Inoltre, come aveva calcolato il Committee for a Responsible Federal Budget (Crfb), la Tax Cuts and Jobs Act approvata sul finire del 2017 potrebbe aggiungere 230 miliardi al deficit di quest’anno che, insieme alle altre voci di costo e di spesa pubblica, potrebbe sfiorare la soglia di 973 miliardi di dollari.

“Il presidente non ha previsto programmi di rientro e quelli adottati dalla precedente amministrazione erano molto soft. Trump aveva pensato di riformare il welfare sanitario, colpendo i programmi di assistenza perché ritenuti molto costosi per le casse pubbliche, ma non è riuscito a intervenire come voleva”, spiega Franco Bruni. Che continua: “Il problema grosso sono i cosiddetti debiti impliciti. La vera bomba è quella del debito che non si vede: il sistema pensionistico americano è molto in deficit in prospettiva, le promesse pensionistiche per gli anni futuri non sono sostenibili secondo il giudizio di molti esperti”.

L’insieme delle misure espansive e di tagli fiscali hanno contribuito alla crescita dell’ammontare di debito Usa emesso l’anno scorso, che ha raggiunto il valore di 1300 miliardi di dollari: si è trattato della più alta emissione dal 2010. Nel dettaglio, il Tesoro ha preso a prestito 488 miliardi tra gennaio e marzo, 72 nel trimestre successivo, 353 miliardi tra luglio e settembre, e infine 425 negli ultimi tre mesi del 2018. E secondo il Crfb, la legislazione entrata in vigore l’anno scorso produrrà altri 2,4 mila miliardi di debito entro il 2027.

Da sinistra, il presidente cinese Xi Jinping e il presidente Usa Donald Trump – FRED DUFOUR/AFP/Getty Images

In generale, a detenere la maggior parte del debito Usa sono la Federal Reserve, il governo federale e quelli locali, e altri investitori come fondi pensione, compagnie assicurative, banche, individui. A loro si aggiunge una quota significativa posseduta da governi e investitori stranieri, tra cui la Cina. Come mostrano i dati del governo, Pechino a novembre 2018 era il principale detentore straniero dei treasury securities (obbligazioni Usa).

“Già prima della grande crisi del 2008-2009, il gigante asiatico aveva in portafoglio molti bond americani: gli acquisti di titoli di stato avvenivano in contropartita dell’avanzo corrente nella bilancia dei pagamenti internazionali, in quanto la Cina esportava verso gli Stati Uniti molto di più di quanto importava”, fa notare il vice presidente di Ispi. Come allora, anche oggi l’esecutivo comunista ha questo strumento di pressione. Ma usarlo può essere difficile visto l’interdipendenza tra i due colossi: “Pechino ha ancora un avanzo commerciale nei confronti degli Stati Uniti e continua a investire nei treasury”.

Più rischioso invece è l’impatto che questo debito può avere sul sistema economico internazionale. “L’ultima crisi del 2008 scoppiata con i mutui subprime è stata affrontata con un formidabile aumento del deficit pubblico. Se dovesse verificarsi un’altra grande crisi nei prossimi anni, sarà molto complicato un salvataggio sia sul fronte della politica di bilancio sia su quello della politica monetaria: nel primo caso, la soglia di debito raggiunta è molto più elevata che nel 2008; nel secondo, siamo ancora in una fase espansiva in tutto il mondo, anche se negli Stati Uniti leggermente meno, ed è davvero difficile abbassare ulteriormente i tassi”.