国際通貨基金（ＩＭＦ）は以前、アジアの新興国に外貨準備を積み上げ過ぎないように呼び掛けていた。それから10年を経ずして、世界金融危機で状況が一変した。

トランプ次期米大統領のリフレ的公約を受けて持続的な米金利上昇が見込まれる今、資本流出に対して新興市場のどの国が最も強固なバッファーを持っているかがじっくりと精査されている。

ＩＭＦが開発した 指標に基づくと、最強はフィリピンとタイ。最も弱いのはマレーシア。アジア以外を見ると、トルコ、南アフリカ共和国、メキシコと続く。

新興国で資本の強力なバッファー持つタイ Photographer: Taylor Weidman/Bloomberg

ＩＭＦの見積もりによると、マレーシアは年末の外貨準備見通し1000億ドル（約11兆3000億円）に対して短期の対外債務が1282億ドルと赤字だ。実際、マレーシア・リンギットは対ドルでの今月のパフォーマンスがアジアの新興市場通貨の中で最悪。

一方、タイは外貨準備見通し1633億ドルに対して、債務返済に必要なのは649億ドル。フィリピンも外貨準備840億ドルに対し、債務310億ドルと黒字だ。

ただ、ＩＭＦの年末外貨準備高予想はトランプ氏の大統領選挙当選前の見積もりなので、自国通貨の無秩序な下落を防ぐために既に介入を迫られている各国の外貨準備はＩＭＦ見通しに届かないかもしれない。フィリピン・ペソは24日、１ドル＝50.00ペソの水準を８年ぶりに割り込んだ。

原題： In Asian Currency-Reserves Checkup, Two Come Out on Top (1)（抜粋）