Nuovi record storici toccati oggi dall’indice Dow Jones a Wall Street, quando dopo l’apertura della seduta ha segnato un picco di 26.643 punti, superando anche il massimo di sempre del 26 gennaio scorso, quando aveva chiuso a quasi 26.617 punti. Nell’ultimo mese, il listino ha guadagnato un altro 3,3% e non poteva essere altrimenti, vista l’accelerazione dei tassi di crescita del pil americano, che nel secondo trimestre dell’anno ha segnato un +4,2% tendenziale, il dato migliore da 4 anni a questa parte. Aldilà di fattori tecnici, è evidente come l’economia USA stia crescendo sopra il 3%, nettamente al di sopra della media del decennio passato. La disoccupazione è scesa sotto il 4%, segnalando la piena occupazione del mercato del lavoro. A maggio, ad esempio, si sono registrati più offerte di lavoro che disoccupati, altro segnale della forza della superpotenza mondiale in questa fase.

Nel frattempo, però, il dollaro si è indebolito di oltre il 3% nelle ultime 5 settimane, pur restando forte e di circa il 2% più forte dei livelli di inizio anno. Non a caso, però, i rendimenti dei Treasuries stanno salendo. I decennali hanno superato ormai con convinzione la soglia del 3% e nel primo pomeriggio di oggi si aggiravano al 3,07-8%, al di sopra dei biennali di 26-27 punti base, lo spread più stretto sin dal 2007.

Poiché i rendimenti si muovono in direzione opposta ai prezzi, possiamo affermare che in America i bond stanno andando giù e le azioni su. E il fatto che il dollaro stia ripiegando farebbe pensare che siano i capitali stranieri a defluire dal comparto obbligazionario, nella convinzione che le altre grandi valute come l’euro e la sterlina non potranno che apprezzarsi contro il dollaro, nonostante la stretta monetaria in corso da parte della Federal Reserve faccia intravedere tassi ancora più alti da qui ai prossimi trimestri, ormai scontati dal mercato, che iniziano a scrutare le dichiarazioni in arrivo dalle altre principali banche centrali. Dunque, la forza dell’economia americana starebbe spostando capitali dai bond alle azioni, appiattendo la curva dei rendimenti, quasi a lasciarci intravedere una certa maturità del ciclo espansivo, come se la festa a Wall Street sarebbe destinata a durare non a lungo.