Publié le 11 août 2019 à 16:00

Les eurosceptiques britanniques aiment se comparer à Margaret Thatcher, l'iconique dame de fer qui a tenu tête à l'Union européenne. Mais certains parallèles ne sont pas à leur avantage. Si la devise britannique est déjà tombée plus bas en séance, la dernière fois que la livre sterling a clôturé une séance boursière à un niveau aussi faible que vendredi face au dollar remonte ainsi à 1985. Margaret Thatcher était alors encore confortablement installée au 10 Downing street, où elle allait rester cinq années de plus.

La contraction de l'activité économique au Royaume-Uni au deuxième trimestre a accentué la pression exercée sur la livre. La devise britannique affiche désormais quatre semaines consécutives de dépréciation face au dollar. Alors qu'une livre valait 1,25 dollar lorsque Boris Johnson est officiellement devenu Premier ministre le 24 juillet, sa valeur avait déjà fondu à 1,20 dollar vendredi. Aucune autre devise de pays développé ne s'est autant dépréciée au cours des trois derniers mois. Début juillet 2014, avant que le Brexit n'entre dans le langage courant, la livre sterling s'échangeait pour 1,70 dollar. La tendance est la même face à l'euro. La livre a terminé la semaine à 1,076 euro, très proche du point bas atteint à la fin août 2017. Et à quelques encablures seulement de son record de faiblesse contre la monnaie européenne : 1,044 euro, touché au plus fort de la crise financière fin 2008.

Baromètre des marchés

La valorisation de la livre fait office de baromètre des marchés sur la situation politique. Lorsque les négociations entre Londres et Bruxelles avancent, la livre se reprend. A l'inverse, la probabilité croissante d'un Brexit sans accord explique les récents accès de faiblesse de la devise. La rhétorique conflictuelle de Boris Johnson inquiète, et les rumeurs d'élections anticipées n'aident pas. Les marchés se préparent au pire. La volatilité implicite du taux de change entre le dollar et la livre, une mesure de l'incertitude des marchés, s'inscrit en hausse depuis le début de l'été. Les gérants d'actifs ont augmenté leurs paris sur une poursuite de la baisse de la livre, à un niveau record depuis juin 2006, selon les données de la CFTC.

De fait, ce qui semblait impensable il y a peu fait désormais partie de l'univers des possibles : la livre pourrait se retrouver à parité avec le dollar, du jamais-vu en deux siècles de coexistence de ces devises. Un Brexit sans accord pourrait bien être le déclencheur de ce mouvement inédit, estime la banque américaine Morgan Stanley. La Banque d'Angleterre l'avait envisagé dans une analyse publiée en novembre dernier, ce qui lui avait valu à l'époque d'être vivement critiquée par des eurosceptiques la jugeant trop négative.