El ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne Archivo

La alegría puede ser, esta vez, solo brasileña. Es que la reforma tributaria que envió el Gobierno al Congreso gravará con el pago del impuesto a las Ganancias la renta que generen los bonos argentinos, mientras que los bonos de Brasil quedarán eximidos por un convenio bilateral.

El inciso w del artículo 20 del proyecto oficial elimina la exención de los títulos públicos argentinos en el impuesto a las ganancias para las personas físicas, ya que las empresas ya están gravadas.

La modificación contenida en el proyecto legislativo deja exento el pago del impuesto a los bienes personales.

Se produce un efecto no deseado de la reforma, dado que existe un incentivo mayor para invertir en Brasil que en Argentina,

En cambio, los bonos brasileños siguen eximidos de pagar impuestos en la Argentina por el convenio que evita la doble imposición entre ambos países. El convenio data de 1982, pero fue modificado este año.

El tributarista César Litvin explicó a LA NACION que “la reforma tributaria grava la renta y el resultado de la compra venta para dichos sujetos en ganancias y mantiene la exención en Bienes Personales, mientras que los títulos brasileños están exentos de Ganancias los bonos soberanos y los bonos corporativos de empresas brasileñas emitidos en Brasil”. En cambio, “no gozan de exención en Bienes Personales”.

“El Protocolo de modificación del Convenio con Brasil, cuya vigencia se estima en el 2019, solo cambia en la gravabilidad de los bonos corporativos; en dicha norma se prevé que pasarn a estar alcanzados por ganancias, pero mantiene la exención para los títulos públicos de Brasil”, explicó.

De este modo, se produce “un efecto no deseado de la reforma, dado que existe un incentivo mayor para invertir en Brasil que en Argentina, financiando al Estado vecino con un premio significativo en la no gravabilidad de esos bonos”, indicó.

Por esta razón, “con la reforma pierde absoluta equidad el pago de impuesto por los bonos argentinos y la dispensa de no pagarlo si es soberano de Brasil”.

La reforma tributaria beneficiaría la inversión en bonos brasileños

Este beneficio estuvo vigente entre 1979 y 2008 para los bonos de Austria, lo que provocó un importante nivel de compra entre los tenedores locales. Luego, el beneficio impositivo se cortó por disposición de la AFIP

Además, Litvin opinó que “tampoco hay equidad para el ejercicio 2018 si las Obligaciones Negociables del país pagan ganancias y los bonos corporativos de Brasil no pagarán , estimo hasta fines de diciembre de 2018, luego con el nuevo Protocolo quedarán gravados”.

Marcelo Elbaum, de Allaria Ledesma, dijo a LA NACION que “hasta ahora la demanda de bonos públicos brasileños es baja por parte de inversores locales y hay que hacer la cuenta para ver cuánto da la renta ahora que los de la Argentina pasarán a estar gravados con el 15 por ciento en dólares y los de Brasil no”.

En el caso de los bonos en pesos, que pagarán una alícuota del 5 por ciento, “conviene seguir comprándolos por el carry trade, dado que la tasa de interés local es mucho más alta que la de Brasil”.

“Hasta el blanqueo convenían los bonos argentinos, pero eso puede cambiar”, aseguró.

En este sentido, recordó los casos de Austria y Chile, que fueron aprovechados, sobre todo por los inversores más sofisticados de la Argentina.