Publié le 22 janv. 2020 à 13:24 Mis à jour le 23 janv. 2020 à 16:28

Près d'un an après le veto de la Commission de Bruxelles au mariage entre Alstom et Siemens dans le ferroviaire, qui avait sèchement bloqué la route à la constitution d'un « Airbus du ferroviaire », le grand mouvement de consolidation du secteur semble reprendre sa route.

Selon l'agence Bloomberg, Alstom discuterait depuis quelques mois avec son homologue canadien Bombardier, dans une mauvaise passe financière, d'un éventuel mariage de leurs activités ferroviaires - de taille à peu près similaires. Une opération de rapprochement transatlantique n'est pas considérée comme certaine, ajoute l'agence. Interrogés, les deux groupes industriels ne commentaient pas cette information. Sans la démentir non plus.

Vente par appartements

La balle est bel et bien dans le camp du groupe canadien, qui va avoir des choix stratégiques à faire, au moment où il boucle ses résultats 2019, qui seront annoncés le 13 février. Bombardier, depuis longtemps entré dans une logique de vente par appartements, a demandé à ses banques d'affaires d'explorer plusieurs scénarios de cession, avec leurs mérites respectifs. L'urgence est de s'attaquer à une lourde dette.

La semaine dernière, le groupe aéronautique et ferroviaire avait lancé un avertissement sur résultat, avec un double message aux investisseurs : la réévaluation en cours de sa participation minoritaire dans le programme d'avion moyen-courrier A220, désormais piloté par Airbus , et la dégradation des comptes au quatrième trimestre notamment causée par « des mesures prises pour réaliser des projets ferroviaires en redressement ». En clair, le groupe a devant lui un gros problème de financement, et rien n'indique à ce stade qu'il sera en mesure de le traiter définitivement d'ici au 13 février, confirme une source industrielle.

Alstom en solo

La division ferroviaire de Bombardier compte 63 sites de production dans le monde, et des clients dans 60 pays et 200 villes, pour un chiffre d'affaires d'environ 7,5 milliards d'euros. Alstom pèse, pour sa part, 8,1 milliards d'euros de ventes (sur son dernier exercice 2018-2019) avec une marge d'exploitation de 7,1 %. En juin dernier, Alstom, devenu un « pure player » du ferroviaire depuis la vente de sa division énergie à l'américain GE, avait présenté un plan stratégique détaillant ses nouveaux objectifs en solo .

Alstom et Bombardier se connaissent déjà bien et se fréquentent parfois : s'ils sont généralement concurrents, cela ne les empêche pas de coopérer sur certains contrats, comme en Ile-de-France pour le RER de nouvelle génération ou les futures rames de métro MF19. Bombardier compte notamment des usines dans le nord de la France (Crespin, près de 2.000 salariés), en Allemagne et en Belgique, ce qui contraindrait tout mariage à passer à nouveau sous la loupe vigilante de la commissaire à la concurrence Margrethe Vestager.

Pour Alstom, une fusion-absorption de Bombardier Transport ne serait pas la même histoire industrielle qu'avec Siemens. L'allemand était notamment plus présent dans les activités de signalisation, présentant ainsi des complémentarités avec le groupe français. Bombardier est surtout présent sur le matériel roulant (54 % de son activité) et les services (38 %). Rien ne dit que le mariage franco-canadien parvienne à son terme : Bombardier dispose certes d'assez peu d'alternatives crédibles, mais il pourrait prendre langue avec le camp chinois, voire japonais - à l'instar de la précédente reprise de l'italien Ansaldo par Hitachi. Ou il pourrait prendre la décision de se désengager plutôt de l'aéronautique pour mieux se concentrer sur le ferroviaire.