A agência de rating admite que existem focos de risco no sector imobiliário em Portugal, mas rejeita a existência de uma bolha. A avaliação é feita pela Moody's num relatório publicado esta quinta-feira, 13 de Dezembro, sobre as condições do mercado nacional de imóveis.



"O mercado imobiliário nessas áreas [Lisboa e Porto] está a acelerar a um passo fora do normal, especialmente considerando que os níveis de rendimento das famílias não parece ter acompanhado o mesmo crescimento dos preços imobiliários dessas áreas", assinala o vice-presidente da Moody's, Antonio Tena, um dos autores do relatório, que colaborou com o analista Greg Davies.



Os sinais de sobrevalorização regional também tinham sido identificados pelo Banco de Portugal na semana passada. "Nos trimestres mais recentes, observam-se alguns sinais, ainda que limitados, de sobrevalorização dos preços do imobiliário residencial em termos agregados, sendo que se poderão observar situações de sobrevalorização mais acentuada a nível regional/local", apontava o Relatório de Estabilidade Financeira.



Na opinião da agência de rating, a aceleração dos preços no imobiliário em Portugal pode ser perigosa se não houver uma relação entre os níveis de rendimento e a evolução da valorização. "O equilíbrio do mercado imobiliário interno irá desequilibrar-se se os compradores tiverem expectativas irrealistas sobre o quão mais os preços irão aumentar", alerta a Moody's.







Ainda assim, apesar da chamada de atenção dada aos focos de riscos, a agência de notação financeira não considera que exista uma bolha: "Não existe actualmente nenhuma indicação de que a taxa de construção esteja a ser hiperactiva [esteja a crescer demasiado face à procura], o que, se fosse esse o caso a nível nacional, poderia indicar uma potencial bolha nos activos imobiliários". Recentemente, a Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Económico (OCDE) também afastou, para já, o cenário de "bolha".



O relatório conclui que, para já, a actividade de construção residencial em Portugal está a responder à "grande procura", mas com níveis "saudáveis" que promovem a "sustentabilidade" dos preços em resposta a um aumento da procura que deverá manter-se nos próximos tempos.

A Moody's atribui esta melhoria do sector imobiliário às condições macroeconómicas em Portugal, à atracção de capital estrangeiro através dos vistos gold - em seis anos, o investimento chinês em imobiliário atingiu os 2.234 milhões de euros -, ao regime fiscal para residentes não habituais e ao dinamismo do turismo. A queda do desemprego e o reforço do poder de compra dos portugueses também deverá ajudar a manter os preços das casas em níveis altos face ao passado recente.





Banca beneficia da melhoria do sector





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Os bancos têm colhido os benefícios desta melhoria nos seus balanços. "Os rácios de NPL (crédito malparado) dos bancos portugueses irão continuar a melhorar com o aumento dos preços das casas e o fortalecimento da economia, ainda que a um ritmo mais moderado", escreve a Moody's.



O dinamismo do sector imobiliário fortalece os activos dos bancos e diminui o perigo de perdas em caso de incumprimento. Isto porque, tal como explica a agência de rating, se os empréstimos entrarem em incumprimento e as propriedades tiverem de ser vendidas, as perdas são limitadas dado que existe procura e os preços estão elevados.



Apesar da descida do rácio de NPL, os créditos problemáticos continuam a pesar 12,4% em Portugal, acima da média europeia de 4%.





O volume dos empréstimos dos bancos para imobiliário tem aumentado, mas pouco face ao aumento dos preços das casas e ao ambiente de taxas de juro baixas, assinala a agência. A Moody's está confiante de que as regras impostas pelo Banco de Portugal vão evitar a tomada de riscos por parte dos bancos no futuro.