BCRA - LA NACION

Las intensas compras de la banca oficial, que ayer alcanzaron los 266,4 millones de dólares, no lograron impedir que el dólar mayorista perfore el nivel de los 14 pesos y retroceda a precios que no mostraba desde fines de enero.

La caída de la cotización del billete reabrió el debate sobre la competitividad cambiaria, aun cuando ni siquiera transcurrieron seis meses de la última devaluación fuerte.

El Gobierno adquirió en mayo 7,1 de cada US$ 10 ofrecidos a la venta (ver infografía). El promedio de compras duplica al registrado en igual mes del bienio previo. "Es decir, a pesar de que la liquidación agrícola es similar que en años anteriores, el Gobierno compró más dólares debido al aumento en el ingreso neto de capitales y a una baja en la demanda privada de divisas", explica el economista Nicolás Dujovne.

Pero su esfuerzo no evitó que el dólar comercial pierda 26 centavos en el mes (de $ 14,25 a $ 13,99), en momentos en que las liquidaciones tienden a acelerarse: las ventas sojeras alcanzaron los US$ 822,3 millones la semana pasada, el segundo mayor nivel del año, para anticiparse a una probable corrección en la cotización internacional de la soja o a una caída mayor del dólar a nivel local.

La tendencia a la apreciación que vuelve a mostrar el peso es básicamente resultado del alto nivel de inflación que mantiene la economía local respecto del resto.

Pero la caída nominal del dólar no hace más que agravarla, en especial porque en el último mes se reinició en el mundo el proceso de valorización de esa divisa (relacionado con la normalización monetaria en Estados Unidos), lo que está forzando a su vez una devaluación generalizada del resto de las monedas y vuelve a poner presión sobre la competividad cambiaria doméstica.

Los analistas coinciden al sostener que se encendió una luz amarilla en el tablero de comando de la economía, aunque la mayoría descarta que la apreciación del peso haya llegado a niveles que compliquen sobremanera al sector externo. "Los que hoy están complicados lo están más por la caída de demanda de otros mercados y su falta de visibilidad que por la cuestión cambiaria", dice Marina Dal Poggetto, directora del Estudio Bein & Asociados, en alusión a la recesión en Brasil.

Pero eso no implica que la apreciación del peso no vuelva a poner caros los productos argentinos para el resto del mundo. "Aunque disminuyó, se mantienen una ganancia de competitividad derivada de la devaluación de fin de año y la baja o quita de retenciones. El problema es la dinámica de aquí en más y cómo frenar a tiempo este proceso", admite.

Su colega Maximiliano Castillo, de la consultora ACM, coincide: "El dólar a $ 14 no me asusta porque lo considero muy impactado por la estacionalidad de nuestro mercado cambiario. Por el contrario, creo que le abre una chance para recomponer reservas genuinas, aunque no sea del interés del BCRA", sostiene.

La entidad que conduce Federico Sturzenegger detectó en abril una apreciación del 6% en el tipo de cambio real multilateral, el indicador más fiel de la competitividad cambiaria argentina. Y el derrotero que tomaron otras monedas en mayo no hace más que anticipar que esta tendencia se profundizó este mes.

Para Ecolatina, el país volvió a ingresar en un "ciclo de atraso cambiario" que le costará mucho evitar. "Aun cuando el BCRA ahora opte por acumular reservas, la contraparte es que inyecta más pesos y va contra su objetivo de reducir la emisión monetaria para restarle combustible a la inflación. Eso hace dudar de que cumpla los niveles que se pusio como meta y suma presión apreciativa al peso", advirtió la consultora.

Lebac, sólo para los locales