Europäische Fondsverwalter stehen durch Regulierung und die Konkurrenz der ETFs unter Druck. Zuletzt ließ auch das Kundenvertrauen nach. Das trifft besonders die zur Deutschen Bank gehörende DWS.

Die Fondsbranche in Europa steht unter Druck. Regulierung und die Konkurrenz durch preiswerte ETFs drücken auf die Margen. Bislang hielten – im Unterschied etwa zu Amerika – immerhin die Kunden treu zu den Gesellschaften.

Doch auch das hat sich seit einigen Monaten geändert. Erst vergangene Woche gab die mehrheitlich zur Deutschen Bank gehörende DWS bekannt, dass sie ihr Ziel für die Nettomittelzuflüsse nach zwei Quartalen mit Mittelabflüssen wohl nicht erreichen wird. Die DWS verwaltet seit dem ersten Halbjahr knapp 13 Milliarden Euro weniger. So könnte aus dem Vorsatz, am Ende des Jahres drei Prozent mehr zu verwalten als zu Jahresbeginn, nichts werden.

An der Konsolidierung führt kein Weg vorbei

Und die DWS ist nicht allein: Die in Deutschland nicht so bekannte Gesellschaft Jupiter beklagt hohe Rücknahmen in einem großen Rentenfonds und auch die große britische Gesellschaft Schroders blieb hinter den Erwartungen zurück, berichtet die Nachrichtenagentur Bloomberg. 2,3 Milliarden Pfund zogen Kunden im ersten Halbjahr bei Jupiter ab, während Schroders mehr oder weniger stagnierte.

Die Anleger sind angesichts einer höheren Volatilität, steigender Zinsen und der Sorge steigen um sich zuspitzende Handelskonflikte nervös. Eine anhaltende Phase der Mittelabflüsse sei ein Grund längerfristiger zu denken und nicht nur auf ein Quartal zu schauen, meint Laith Khalaf, leitender Analyst bei der Gesellschaft Hargreaves Lansdown. Der Konsolidierungsdruck sei unausweichlich.

In den kommenden Tagen wird sich zeigen, wie es anderen großen Anbietern ergangen ist: Amundi, Europas größter Vermögensverwalter, wird am 2. August berichten. Auch wenn zunächst ein Rekordquartal der Zuflüsse ansteht, kommt es auf die Feinheiten an. Denn die hohen Zuflüsse sind nicht zuletzt ein Resultat der Übernahme von Pioneer Investments, also einer Konsolidierung in der Branche. Und zuletzt wirkten sich die Turbulenzen in Italien deutlich auf die Mittelflüsse aus und so fragen sich einige Analysten, wie lange das Unternehmen das Wachstumstempo beibehalten kann.

Harte Zeiten für die DWS

Am 7. August folgt Standard Life Aberdeen. Auch dieses Unternehmen war vor einem Jahr noch zwei: Standard Life und Aberdeen Asset Management schlossen sich seitdem zusammen, in der Hoffnung zu den Großen der Branche gehören zu können. Doch nachdem Konkurrent Lloyds in diesem Jahr ein großes Mandat erhielt, ist das Ziel wieder in weitere Ferne gerückt.

Seit Mai fließen in ganz Europa Mittel aus verwalteten Fonds ab: 12,2 Milliarden Euro im Mai und 10,5 Milliarden im Juni. Betroffen waren hauptsächlich Fonds für Schwellenländeraktien und risikoreichere Anleihenfonds.

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Die DWS gehört mit einem Abfluss von 13 Milliarden Euro europaweit zu den am stärksten betroffenen Gesellschaften. Das macht sich auch im Aktienkurs des Börseneulings bemerkbar- Während alle Welt nur auf die schlechte Kursentwicklung der Aktie des Großaktionärs Deutsche Bank schaut, ist die der DWS noch viel schlechter. Rund 16 Prozent hat die Notierung seit dem Börsengang Ende März verloren. Ihr Höchstkurs war gleich der erste Schlusskurs von 33,08 Euro. Heute sind es noch 27,30 Euro – rund 17 Prozent weniger und fast ebenso weit vom einstigen Ausgabepreis entfernt.

Der Aktienkurs der Deutschen Bank ist im selben Zeitraum nur um 6 Prozent gefallen, nicht zuletzt dank einer starken Aufholjagd im Juli, von der aber DWS-Aktionäre nur träumen können.