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Autofahrer in Düsseldorf mussten vergangene Woche an ihren Rechenkünsten zweifeln. Auf den Zapfpistolen an 25 Tankstellen konnten sie lesen, dass sie für einen 10.000-Euro-Kredit der Stadtsparkasse Düsseldorf monatlich 226,33 Euro zurückzahlen müssen – und das über 36 Monate.

Was für ein fantastisches Angebot das ist, verstanden zumindest all jene sofort, die gut rechnen können. Denn 36 mal 226,33 Euro macht 8147,88 Euro. 10.000 Euro von der Bank bekommen, 8147,88 Euro an die Bank zurückzahlen. Schulden machen und Geld verdienen?

Die Verantwortlichen der Stadtsparkasse Düsseldorf gaben mittlerweile kleinlaut zu, dass die Werbung leider fehlerhaft ist. Ein Kunde müsse natürlich mehr und nicht weniger zurückzahlen, als er sich zuvor geliehen hat. Der Ratenkredit laufe über 48 statt über 36 Monate, und dann kämen auch noch Zinsen obendrauf.

Versicherer stecken in der Zinsfalle

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Noch stimmt das. Zur Verteidigung des unaufmerksamen Sparkassen-Mitarbeiters könnte man auch sagen: Er war seiner Zeit voraus. In der verrückten Zinswelt von heute scheint nichts mehr unmöglich, selbst nicht, dass Verbraucher Geld verdienen, indem sie Schulden machen. Die ersten Banken im Ausland haben solche Kredite bereits ausgegeben. In Deutschland bereiten sich die Institute auf ein Szenario mit negativen Kreditzinsen vor.

Was für Verbraucher unglaublich klingt, ist für den Staat längst Alltag. Bei drei Vierteln seiner neu aufgelegten Bundesanleihen sind die Geldgeber schon zufrieden, wenn sie am Ende etwas weniger erhalten, als sie anfangs überwiesen haben. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen fiel in der vergangenen Woche auf das historische Tief von 0,046 Prozent – vor vier Jahren waren es noch 3,5 Prozent. Bei allen Laufzeiten bis zu zehn Jahren ist der Zins schon im Minus.

Was für Verbraucher unglaublich klingt, ist für den Staat Alltag. Bei drei Vierteln seiner neu aufgelegten Bundesanleihen sind die Geldgeber schon zufrieden, wenn sie am Ende etwas ... weniger erhalten, als sie anfangs überwiesen haben Quelle: Infografik Die Welt

Das Paradies für Schuldner wird auf der anderen Seite mehr und mehr zur Hölle für Sparer. Nicht allein, dass es auf dem Sparbuch oder Tagesgeldkonto praktisch keine Zinsen mehr gibt – auch Lebensversicherungskunden wurden in diesen Tagen wieder geschockt. Der Internationale Währungsfonds (IWF) hatte gewarnt, eine ganze Reihe deutscher Versicherer stehe vor existenziellen Problemen.

IT-Systeme und Buchhaltung werden schon vorbereitet

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Gewissheiten aus der Vergangenheit gelten nicht mehr. Wer Geld anlegt, kann nicht mehr unbedingt mit einer Belohnung für seinen Konsumverzicht rechnen. Und wer Schulden macht, muss auch als Verbraucher womöglich bald keine Bestrafung mehr erwarten.

Meines Erachtens lässt sich seriöserweise auch eine Entwicklung mit negativen Kreditzinsen nicht länger ausschließen

„Negativzinsen sind systemisch sowohl auf der Anlage- als auch auf der Kreditseite möglich“, sagt Frank Kohler, Vorstand bei der Sparda Bank Berlin. Aktuell sprenge ein solches System zwar noch die Grenzen seiner Vorstellungskraft, obwohl die bereits durch die Geschehnisse der vergangenen acht Jahre kontinuierlich erweitert worden sei. „Meines Erachtens lässt sich seriöserweise auch eine Entwicklung mit negativen Kreditzinsen nicht länger ausschließen“, sagt er – auch wenn er sie nicht für wünschenswert halte.

Ähnlich äußerte sich in dieser Woche der Vorsitzende der KfW-Bankengruppe. „Wir müssen uns auf diese Situation vorbereiten“, sagte Ulrich Schröder. Seine Bank werde sicherlich nicht die erste sein, bei der begünstigt werde, wer sich verschulde. Doch am Ende solle der Förderbank auch niemand nachsagen können, dass nur die KfW es „nicht gebacken“ bekomme, so Schröder. IT-Systeme und Buchhaltung würden deshalb nun auf dieses Negativzinsszenario vorbereitet.

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Die KfW bietet sich geradezu an, Kreditnehmern als eines der ersten Institute eine Prämie für Schulden zu zahlen. Denn die Staatsbank kann sich das Geld zu ähnlich günstigen Konditionen am Kapitalmarkt besorgen wie der Bund. 84 KfW-Anleihen sind derzeit negativ verzinst. Und so kann es sich für das Institut sogar rechnen, Förderdarlehen mit einer Prämie an Häuslebauer auszugeben, wenn sie nämlich selbst an den Kapitalmärkten noch günstiger an das Geld kommt.

Keine Gesetze für die neue Situation

Angenommen, die KfW könnte irgendwann Anleihen am Markt zu minus zwei Prozent emittieren, dann könnte sie ohne Weiteres an Kunden Kredite zu einem Zins von minus 0,5 Prozent ausgeben. Diesen Vorteil haben die klassischen Geschäftsbanken zwar nicht. Doch das heißt nicht, dass es dort kein Thema wäre.

„Wir befinden uns gerade in einem Findungsprozess, um zu verstehen, was passieren könnte“, sagt ein hochrangiger Kreditmitarbeiter einer Großbank. Arbeitsgruppen sind gebildet, Abläufe werden hinterfragt, die IT des Darlehenssystems steht auf dem Prüfstand. Offen darüber sprechen will er nicht – das könnte für zu große Unruhe bei seinen Kunden sorgen.

Wer sein Haus zu früh verkauft, zahlt drauf Sein Haus zu verkaufen, fällt meist nicht leicht. Wer noch einen Kredit zurückzahlen muss, wird zusätzlich gestraft: Dann verlangen die Banken eine Strafzahlung. Eine EU-Regelung könnte das ändern. Quelle: Die Welt

Die Entwicklung rüttelt an den Grundfesten des Geschäftsmodells. Über Jahrhunderte bewährte Zahlungsströme würden im Fall negativer Schuldzinsen umgekehrt. Wie absurd die Lage werden könnte, zeigt sich auch beim Blick auf Paragraf 488 des Bürgerlichen Gesetzbuches. Darin heißt es: „Der Darlehensnehmer ist verpflichtet, einen geschuldeten Zins zu zahlen und bei Fälligkeit das zur Verfügung gestellte Darlehen zurückzuzahlen.“ Für eine Situation, wie sie sich abzeichnet, sind die Gesetzgeber bislang nicht vorbereitet.

Dabei gab es die anderswo schon. Zwei Bankhäuser in Dänemark und Spanien offerierten Kredite mit negativen Zinsen. Nur wegen zusätzlicher Gebühren und aufgrund von Wechselkurseffekten kam der Vorteil noch nicht bei den Kunden an. „Das würde ich noch als Marketinggag verbuchen“, sagt Stephan Gawarecki, Vorstandssprecher des Kreditvermittlers Dr. Klein. Negativzinsen erscheinen dem Profi noch am ehesten bei variabel verzinsten Darlehen denkbar, deren Zins an Geldmarktsätze wie den Euribor gekoppelt sind.

Rapider Verfall der Zinsen

„Aufgrund des für die Banken erhöhten Aufwandes dieser Darlehensart sind aber auch die Bankenmargen hier höher als bei anderen Darlehensarten“, sagt Gawarecki. Daher sieht er auch hier negative Zinsen nicht in unmittelbarer Reichweite – obwohl der Drei-Monats-Euribor denkbar knapp oberhalb der Nulllinie liegt, nämlich bei 0,01 Prozent.

Nimmt man das Tempo des Zinsverfalls der vergangenen Monate als Maßstab, kann das Undenkbare indes schnell Realität werden. Schon jetzt liegt die Verzinsung zweijähriger Pfandbriefe im Minus. Sprich: Banken, die sich refinanzieren, indem sie ihre mit Immobilien besicherten Zinspapiere platzieren, bekommen dafür noch Geld.

Mario Draghi, Präsident der Europäischen Zentralbank (EZB), hat mit seiner Geldpolitik dafür gesorgt, dass die Zinsen immer weiter gesunken sind Quelle: dpa

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Noch ist der Minuszins minimal, doch sollte sich der Trend verstärken, könnten auch Häuslebauer für ihre Immobilienkredite noch Geld bekommen. Vielleicht stürmt auch in Deutschland schon bald eine Bank vor, die sich die öffentliche Aufmerksamkeit und den zu erwartenden Kundenansturm sichern möchte.

„Der Bund bekommt bereits Geld fürs Schuldenmachen. Für Private ist der Risikoaufschlag zu hoch, als dass sie derzeit ebenfalls für Kredite bezahlt werden könnten“, sagt Wolfgang Gerke, Präsident des Bayerischen Finanz Zentrums. Das könnte sich ändern, sollten die Zinsen noch weiter in den negativen Bereich driften. „Die Null ist eine definierte Zahl. Das muss aber nicht heißen, dass nicht die Kreditzinsen unter diese gleichsam magische Zahl fallen können.“

Ehe es so weit ist, ist allerdings noch eine Reihe von Fragen zu beantworten: Was ist beispielsweise mit der Vorfälligkeitsentschädigung? In der neuen Zinswelt müsste sich auch dieser Mechanismus umkehren: Nicht der Kunde zahlt länger eine „Strafgebühr“, wenn er sein Darlehen vorzeitig tilgt, sondern die Bank – der Vorteil liegt nun schließlich bei ihr, wenn sie künftig keine Zinsen mehr an den Kunden zahlen muss.

Banken sperren sich gegen Kredite mit Negativzins

Ungeklärt ist auch der Punkt, ob ein Verbraucher die Zinsen, die er von der Bank für seinen Kredit bekommt, künftig versteuern muss. Bislang kann er die Zinsen, die er an die Bank zahlt, oft von der Steuer absetzen, etwa bei Krediten für fremd vermietete Immobilien.

Auch wenn die Arbeiten für die neue Zinswelt in vielen Banken laufen, sind die meisten Mitarbeiter mental noch nicht dort angekommen. „Wir gehen zurzeit davon aus, dass die Frage nach der Auslegung von Krediten mit Negativzinsen rein hypothetisch ist“, heißt es beispielsweise bei der Postbank, einem der großen Baufinanzierer des Landes.

Bei der ING Diba heißt es: „Solange wir unseren Kunden für ihre Einlagen Zinsen bezahlen, ist es schwer denkbar, Kredite auszuzahlen, für die Kunden weniger als die ursprüngliche Kreditsumme zurückzahlen.“ Auf dem Tagesgeldkonto zahlt die Direktbank noch einen Guthabenzins von 0,6 Prozent.

Was Sparer nervt, ist für die Lebensversicherer existenziell. „Die verrückte Zinswelt hat gefährliche Folgen“, warnt Finanzexperte Wolfgang Gerke. „Lebensversicherungsanbieter sind ... auf verlässliche Zinsen angewiesen, um die Renditeversprechen einhalten zu können.“ Quelle: Infografik Die Welt

Was Sparer nervt, ist für die Lebensversicherer existenziell. „Die verrückte Zinswelt hat gefährliche Folgen“, warnt Finanzexperte Gerke. „Lebensversicherungsanbieter sind auf verlässliche Zinsen angewiesen, um die Renditeversprechen einhalten zu können.“ Und das ist gerade in Deutschland nicht einfach. Denn hierzulande sind die Sparergarantien besonders hoch.

Viele Lebensversicherer hatten ihre Kunden in den guten Zeiten mit Versprechen von vier Prozent gelockt. Was sie unterschätzten: Diese Garantien gelten ein Leben lang und lassen sich nun an den Märkten nicht mehr verdienen. Zwar wurde der Garantiezins in den vergangenen Jahren für Neuverträge sukzessive abgesenkt. Doch die Zinsen sind immer noch schneller gefallen und haben die Gesellschaften stets aufs Neue negativ überrascht.

Finanzpolster des Versicherers hinterfragen

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Die durchschnittliche Garantie, die deutsche Assekuranzen zu erfüllen haben, liegt bei rund 3,2 Prozent. In keinem anderen Land müssen Lebensversicherer ähnlich hohe Altlasten tragen. Das hat in dieser Woche auch den IWF auf den Plan gerufen, der die Lebensversicherer als Gefahr für die globale Finanzstabilität sieht.

Halte die Niedrigzinsphase noch länger an, werde bei einem Teil der Versicherer das Kapital nicht ausreichen. Bis zu einem Viertel der Konzerne könnte dann auf der Strecke bleiben. Denn die Lebensversicherer legen das Geld ihrer Kunden – zum Teil aufgrund von gesetzlichen Vorschriften – vor allem in Staatsanleihen an.

Sparen ist out - so geht Geld verprassen richtig Dank der niedrigen Zinsen kann man sein Geld genauso gut unter dem Kopfkissen horten wie auf einem Tagesgeldkonto. Sparen bringt nichts. Wir verraten, wofür man sein Geld am besten ausgibt. Quelle: Die Welt

Kleinere und mittlere Anbieter stecken regelrecht in einer Zinsfalle. Ohne ausreichendes Eigenkapital oder Risikopuffer können sie nicht in riskantere Anlagen wie Aktien oder Immobilien ausweichen und damit höhere Renditen erzielen. Der Gesetzgeber verlangt, dass für riskantere Investments Kapital zurückgelegt werden muss. Das aber haben kleinere und mittelgroße Anbieter nicht.

Bereits die Zinszusatzreserve, die die Gesellschaften für ihre hohen Versprechen der Vergangenheit seit 2011 bilden müssen, dürfte viele Anbieter langfristig überfordern. Denn je niedriger die Renditen an den Märkten sind, umso höher fallen die nötigen Rückstellungen aus. Sollten die Zinsen bis 2020 niedrig bleiben, werden nach Berechnungen des Analysehauses Natixis dreistellige Milliardenbeträge auf die Branche zukommen.

Viele mittelgroße und kleine Anbieter könnten in Schwierigkeiten geraten und selbst große Konzerne wie Generali könnten im schlimmsten Fall bei ihren Policen draufzahlen, um die Garantien einzuhalten. Kunden tun daher gut daran, die Finanzausstattung ihres Anbieters kritisch zu hinterfragen. So wie sie auch bei Kreditwerbung an Tankstellen genauer hinschauen sollten.