Esta ha sido la semana de Gowex. Una compañía española especializada en el suministro de redes WIFI (en Madrid, por ejemplo) que pasó de cotizar a 0,3€ a más de 27€ en apenas dos años. Esta semana ha perdido un 60% de su valor en dos días (ha pasado de una capitalización de 1.400 millones a 600 millones) y su cotización lleva desde el jueves suspendida, y está en el punto de mira de todo el mercado ante las graves sospechas de manipulación y falseamiento de las cuentas. Es un asunto que se ha desencadenado en apenas una semana, pero que está resumido a continuación:

– Un informe lo desencadenó todo: La firma internacional Gotham City Research publicó (en abierto, disponible para todo el mundo) un informe de 93 páginas valorando a Gowex en la sorprendente cifra de CERO EUROS (0€) y comparándola con la descalabrada Pescanova. Esta misma compañía de inversión reconocía además que se había situado “en corto” respecto a la empresa analizada. Es decir, que esperaban beneficiarse de la caída del precio de las acciones de Gowex. Investigo una compañía, me pongo corta con ella, publico un informe demoledor y me siento a esperar a que el mercado entre en pánico. Una operación de emboscada similar ya les había salido bien en el caso de la multinacional Quindell, a la que le provocaron un agujero de 900 millones de dólares, tal como cuenta The Financial Times.

– Lo que denuncia Gotham es muy grave: Entre los motivos de los analistas para valorar en cero a Gowex, está que “más del 90% de los ingresos hechos públicos no existen” y que la compañía había declarado a varios inversores que los ingresos por su actividad en la ciudad de Nueva York eran de 7,5 millones de euros, cuando de acuerdo con el propio ayuntamiento neoyorquino la cifra no llega ni a los 200.000 euros. Además, acusan a la entidad de mentir tanto en notas de prensa a inversores angloparlantes, así como en contribuciones a partidos políticos. Tan graves son las acusaciones que la asociación de inversores Asinver ha anunciado que emprenderá acciones legales contra la firma tecnológica española.

– Y llegó el pánico: A la vista del demoledor informe de Gotham City Finance, el valor de Gowex comenzó un desplome imparable, del 60% en apenas dos días. Tal como cuenta Nuño Rodrigo en su blog, uno de cada cinco inversores de la compañía vendió sus acciones. Y eso que como él mismo apunta, el informe deja “mucho, múchísimo que desear”. Y estoy de acuerdo. No solo su lenguaje parece poco profesional (y eso que en EE UU esta informalidad de los bajistas es más habitual), sino que hace referencia a aspectos difícilmente comprobables (declaraciones de alguien, conjeturas…).

– Gowex se defiende, pero no: En medio de la marabunta, quizás era de esperar una reacción rápida, contundente y efectiva por parte de Gowex, de forma que se calmara el pánico y se dieran explicaciones convincentes. No ha sido así. Horas después del informe de Gotham, la compañía española publicó un hecho relevante tildando la información de “rotundamente falsa”, y vinculó el desplome bursátil a una operación especulativa bajista. Cargaron además contra un documento “no firmado” cuyo único objetivo es dañar el valor de la acción y la imagen de la compañía. Quizás esperaban que fuera suficiente, pero no. El valor siguió desplomándose un día más.

– Telefónica y otros clientes niegan serlo: Tal como informaba El País, diversos operadores (Telefónica, Jazztel…) han negado tener cualquier relación comercial con Gowex, algo que ésta sí que afirmaba tener ante los inversores. Pinta muy mal.

– A la espera de un ‘contrainforme’ que va retrasado: Al día siguiente, Gowex volvió a publicar otro hecho relevante, ratificando “todas sus cifras de negocio”: Unos ingresos de 182,6 millones de euros en 2013 y unos recursos propios de 94,4 millones, entre otras cosas. Volvió a no ser suficiente para calmar a los mercados, así que las autoridades acordaron la suspensión de cotización de la compañía a la espera de que este lunes Gowex publique un contrainforme desmontando las acusaciones de Gotham. Un informe que ha sido retrasado.

– La extraña normalidad de su CEO: En medio de este terremoto, y a falta de comparecencias públicas o explicaciones convincentes, el CEO de la firma, Jenaro García, publicaba tuits cercanos a la euforia sobre sus planes para hacer jogging.

Gooooood morning Madrid!!!! Perfecta mañana para salir a correr — Jenaro Garcia (@jero_net) julio 4, 2014

– Dudoso papel de la auditora: Tanto los analistas de Gotham como (ahora) los inversores en general están a la espera de una buena aclaración sobre el papel de la auditora (M&A Auditores), una firma aparentemente pequeña y sin el todavía suficiente prestigio como para supervisar las cuentas de una compañía ya grande e internacionalizada como Gowex. Además, es especialmente raro las minutas cobradas por la firma, muy por debajo de lo habitual en este sector y para estos trabajos.

– Un golpe para el mercado alternativo y los reguladores: Una vez más, algunos de los más afectados por esta crisis son terceros, que por omisión o dejación han resultado en supervisores o reguladores ineficaces. El Mercado Alternativo Bursátil (MAB), donde cotizaba Gowex, puede verse afectado, y también la CNMV. Y es que los menores requisitos y exigencias de transparencia que exige esta bolsa podrían estar detrás de algunas de las posibles fallas en este caso, en el que una empresa de alta cotización no se ha visto obligada a reportar tanto como empresas incluso de menor tamaño en mercados más exigentes. Una dura enseñanza.

– Lo que digo siempre: TRANSPARENCIA y RENDICIÓN DE CUENTAS. Si no, más empresas se podrán ver atacadas en el futuro.

EDITO: Los acontecimientos se han precipitado después de que el presidente de Gowex, Jenaro Martín, que ha pedido perdón a todos después de dimitir y reconocer durante la madrugada del domingo que en los últimos años efectivamente las cuentas oficiales de la compañía no reflejaban la imagen fiel de la misma. Más información aquí y aquí. Como ya apuntaba antes, es muy grave, ya que no solo esta joven empresa queda tocada (¿de muerte?), sino que el escándalo afecta a los auditores y al regulador, que en este caso era Bolsas y Mercados, encargada de supervisar el Mercado Alternativo Bursátil. Seguiremos informado.

Pido perdón a todos. Lo siento de todo corazón. — Jenaro Garcia (@jero_net) julio 6, 2014

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