無担保コール翌日物金利が高止まりしている。日本銀行による長期国債買い入れオペの積極的な 減額で資金供給量が減り、金融機関がコール市場からの資金調達を強めていることが背景だ。

日銀は９月下旬に実施した国債買い入れオペ４回のうち３回を減額した。こうした異例の対応を受けて、無担保コール翌日物の加重平均金利は10月に入って、マイナス金利政策導入直後の2016年４月以来となるゼロ％付近まで上昇。その後、いったん低下したものの、再び３年半ぶりの高水準に接近している

コール市場は、金融機関が 日銀当座預金に積み上げる資金の過不足を調整したり、マイナス金利で調達した資金を日銀に預けることで安定的な利ざやを確保するための場にもなっている。日銀が残存期間５年超10年以下の国債買い入れオペの回数削減で減額姿勢を鮮明にした３月以降、翌日物金利は上振れしやすくなっている。

セントラル短資の佐藤健司課長は、９月の国債買い入れオペ減額で、金融機関が日銀口座に積める枠の割合が相対的に拡大したと指摘。「１回のオペ減額が300億円でも、積み期の31日で積算すると9000億円超の減少となる。日銀当預残高が大きい銀行ほど減額の影響も大きくなりやすく、そういった銀行が金利を上げて資金を調達すれば、他の銀行も追随せざるを得なくなっている」と言う。