Publié le 24 déc. 2019 à 13:15 Mis à jour le 24 déc. 2019 à 16:18

C'est une tendance qui s'esquisse à peine. Mais si elle se confirme, elle pourrait acter un changement de modèle pour le secteur de l'assurance-vie, confronté à un environnement de taux bas persistants .

Selon les derniers chiffres publiés ce mardi par la Fédération Française de l'Assurance (FFA), la part d'unités de compte (UC) dans les cotisations a fait un bond en novembre : ces supports, plus risqués (car investis en actions, notamment) mais qui sont censés être plus rémunérateurs que les fonds euros classiques (au capital garanti), représentent 37 % de la collecte brute. Du jamais vu depuis la crise de 2008.

Si la part des UC s'est limitée à 26 % en moyenne sur les onze premiers mois de l'année, le mouvement de bascule s'est clairement accéléré depuis septembre, avec 11,7 milliards d'euros investis sur ces supports en trois mois (soit 33 % des cotisations).

Certes, il y a aussi un effet loupe sur ces chiffres : la part des UC progresse alors que la collecte globale, en novembre, est restée plutôt faible, avec 1,2 milliard d'euros (soit deux fois moins que l'an dernier à la même époque). Mais ils illustrent aussi le changement de politique des assureurs-vie qui tentent de réorienter l'épargne de leurs clients, comme le rappelle le Cercle de l'Epargne dans une note publiée ce mardi.

Baisse des rendements

« Les annonces des compagnies d'assurances de baisser fortement, pour 2019, les taux de leurs fonds euros et d'en restreindre éventuellement l'accès constituent un changement de cap qui devrait se matérialiser l'année prochaine […], commente le cabinet spécialisé dans l'épargne, la prévoyance et la retraite. Le contexte porteur, avec des marchés financiers en forte hausse, encourage à une prise de risques accrue. » La Bourse, de fait, a retrouvé de l'attractivité, avec un CAC 40 en hausse de 27 % depuis le début de l'année.

Les grands acteurs du secteur de l'assurance-vie avertissent depuis cet automne leurs clients que les rendements de l'assurance-vie vont baisser. Swiss Life et Generali ont ainsi annoncé que la rémunération servie sur leurs fonds euros respectifs tomberait à 1 % cette année (contre respectivement 1,5 % et 1,75 % en 2018).

Ces taux « sont le reflet de notre volonté de protéger l'épargne des assurés qui nous ont fait confiance, mais aussi de notre responsabilité collective à tenir compte de ce nouvel environnement de taux », expliquait Generali début décembre. Le géant CNP Assurances va lui aussi baisser ses rendements.

Une collecte en hausse sur l'année

Le mouvement promet toutefois d'être long. « Compte tenu du poids des fonds euros - environ 80 % de l'encours -, le rééquilibrage en faveur des unités de compte mettra du temps et nécessite un effort de pédagogie évident », considèrent les économistes du Cercle de l'Epargne.

Surtout, les clients en théorie les plus appétants aux UC, restent sur la réserve, comme en témoigne l'Observatoire Nortia du conseil financier indépendant. Selon ce baromètre, qui se base sur les chiffres des conseillers en gestion de patrimoine auprès d'épargnants plutôt fortunés, cette clientèle haut de gamme a plutôt moins épargné en UC en 2019. Dans la collecte, la part des unités de compte dans leurs contrats d'assurance-vie est ainsi passée de 56,5 % à 50 % en un an.

Au total, sur les onze premiers mois de l'année , la collecte d'assurance-vie a progressé de plus de 10 % par rapport à 2018, atteignant les 25,2 milliards. L'encours total des contrats d'assurance-vie s'élevait à fin novembre à 1.785 milliards d'euros, en hausse de 5 % sur un an.