Анонимным продавцом, в течение двух месяцев выбрасывавшим на рынок большое количество российских гособлигаций, оказался Центробанк России. О причинах, целях и издержках этой тайной финансовой операции пишут обозреватели Bloomberg Ольга Танас и Ксения Галушко

Когда стало известно, кто оказался загадочным продавцом российских рублевых гособлигаций, действовавшим в течение последних двух месяцев, у инвесторов появилось еще больше вопросов.

Несколько недель аналитики и инвесторы гадали о причинах внезапно выросшего объема продаж, и вот 11 мая Банк России признался, что в апреле и мае он продал «ограниченное количество» так называемых облигаций федерального займа (ОФЗ) из своего пакета в 207 млрд рублей ($3,2 млрд). В заявлении банка говорится, что это сделано, чтобы предотвратить избыток ликвидности, который руководство банка считает инфляционным фактором. Но банк ничего не сказал о том, сколько он продал и почему сделал это анонимно.

«Было бы гораздо лучше для рынка, если бы такие транзакции были более прозрачны», — сказал генеральный директор московской компании «Спутник — Управление капиталом» Александр Лосев. Он собирается пристально изучать приказы Центробанка, чтобы принимать решения по торговым позициям.

Неожиданные интервенции, объем которых нидерландский финансовый конгломерат ING Groep NV оценивает в 100 млрд рублей, создают ситуацию неопределенности для трейдеров, стремящихся закрепить 15-процентную прибыль, — из всех гособлигаций в мире более прибыльными оказались только бразильские. Кроме того, вызывает беспокойство, что председатель Центробанка Эльвира Набиуллина, которая на протяжении трех лет своего руководства банком отстаивала прозрачность, отходит от этой политики; на это указывают аналитики Credit Suisse Group AG.

Подход Набиуллиной

«Это негативный фактор для рынка ОФЗ: их невозможно точно оценить, — написал нам по электронной почте экономист Credit Suisse из Лондона Алексей Погорелов. — Больше всего нас беспокоит непрозрачность таких операций».

Игроки хвалили Набиуллину за то, что она публиковала предварительное расписание решений по процентным ставкам, заранее предупреждая об их направлении, и предавала гласности оценки экономического здоровья и инфляции.

По мнению директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики управляющей компании «Альфа-Капитал» из Москвы Владимира Брагина, недавние действия Центробанка не вредят репутации Набиуллиной. По его словам, анонимные продажи — возможно, лучший для Банка России способ добиться того, чтобы на рынке не началась распродажа облигаций со скидкой.

«Если бы Центробанк заранее предупредил о продаже, это спровоцировало бы реакцию рынка и облигации продавались бы дешевле, — сказал Брагин в среду по телефону. — Лучше не пугать рынок. Если бы его предупредили заранее, это вызвало бы домыслы».

В среду российские пятилетние облигации продолжили дорожать вместе с нефтью; доходность их понизилась на 10 базисных пунктов до 9,03% — это самый низкий уровень с июля 2014 года.

Никто не знал

Банк России пытается создать препятствия для денежного потока в банковской сфере, из-за которого ставки, устанавливаемые в межбанковских операциях, опускаются ниже ориентира Центробанка, что угрожает раздуванием инфляции. Операции с ценными бумагами на открытом рынке — «один из традиционных инструментов монетарной политики» для центробанков всего мира, говорится в присланном по электронной почте ответе пресс-службы регулятора на наши вопросы. Объем продаж в ответе не раскрывается.

«Всем было ясно, что на рынке действует большой продавец, но никто не ожидал, что им окажется Центробанк, — сказал директор департамента активных операций инвестиционной компании „Велес Капитал“ из Москвы Евгений Шиленков. — Это показывает, что руководство банка борется с избытком ликвидности».