Publié le 15 sept. 2015 à 1:01

Le pétrole baisse ? Bonne nouvelle ! Le consommateur récupère du pouvoir d'achat, la balance commerciale des couleurs et les commentateurs économiques de l'entrain. Pourtant, cette baisse du pétrole annonce peut-être un événement qui, en général, ne fait rire personne : une nouvelle crise financière, alors que les pays de l'OCDE se débattent toujours dans les conséquences de la précédente et que les émergents sont en train de décélérer un peu partout. Car le baril à 40 dollars a une conséquence directe dans le monde pétrolier : il conduit à remettre sur étagères un certain nombre d'investissements dans l'exploration-production. Ce prix est bien trop bas pour rendre rentables les projets dans les sables bitumineux canadiens, dans l'essentiel des gisements de pétrole de roche mère américains ou dans l'offshore profond un peu complexe, comme celui du Brésil.

Les observateurs du secteur s'attendent ainsi à ce que l'année 2015 soit marquée par une baisse de 20 % à 40 % des investissements, dont les suppressions de poste chez les parapétroliers sont la marque la plus immédiate. Mais moins d'investissements aujourd'hui, c'est moins de production additionnelle demain. Comme la production mondiale de « vrai » pétrole (sans les liquides de gaz et les condensats) est à peu près stable depuis 2005 et que les gisements déjà en exploitation déclinent globalement de 5 % par an, ce défaut d'investissement dans de nouvelles capacités devrait conduire à une production en baisse d'ici un à cinq ans. Après, l'enchaînement est implacable : moins de pétrole, c'est moins d'engins qui roulent, volent ou naviguent, donc moins d'échanges, donc moins de PIB, puisque pas une activité productive ne peut opérer sans transports amont et aval. Et moins de PIB, c'est moins de revenus pour rembourser une montagne de dettes qui n'en peut plus d'enfler. A un moment, l'édifice chancellera. Aurons-nous le défaut d'un Etat un peu conséquent ? Une réédition des défauts sur les crédits immobiliers aux Etats-Unis ? Un krach boursier ? Dans tous les cas, une crise devrait faire partie intégrante du contexte dans lequel nos candidats à la présidentielle vont réfléchir à leurs projets. Pas sûr que ce soit le cas pour l'instant!