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トランプ米大統領が中国に仕掛ける貿易戦争は、終わりの見えない泥沼の様相を帯びてきた。解決への明確な道筋は見えず、過程には世界経済を脅かす地雷が埋まっていそうだ。

トランプ氏は先週の新たな対中関税発表で、合意に向けた中国側の熱意の欠如に対し忍耐の限界に達したことを示した。これにより合意に至るよう中国側に圧力をかけたつもりだったが、中国は約10年ぶり水準への人民元下落を容認することで対応した。

トランプ大統領と中国の習近平国家主席（６月28日、大阪） Photographer: Kim Kyung-Hoon/Pool via Bloomberg

これまでのところ成果を生まず米中双方の経済に害を与えるばかりの交渉戦術に明け暮れることで、トランプ氏は合意の可能性を高めるよりも低めているように見受けられる。さらに、米政権は対立を終わらせるための次の一手が思い浮かばないようにも見える。

ブッシュ政権の大統領経済諮問委員会（ＣＥＡ）メンバーだったフィリップ・レビー氏は「米国は中国との貿易戦争を開始した時に、それを終わらせる方法について明確な計画がなかった。『脅せば相手が屈服し、われわれは満足だ』くらいの考えだったようだが、これまでのところ、相手が屈服しなかったらどうするのかについての発言は聞かれない」と話した。

中国は屈服するどころか、人民元安に加え米国産大豆の輸入を減らすという対応にも出た。トランプ大統領が９月１日からとする新関税の導入を強行すればさらに対抗措置を取る構えだ。

投資家は貿易戦争が長引く可能性を理解し始めている。米国株は先週の下落に続き５日も値下がり。新興市場通貨も下落し、米国債と円と金は値上がりした。

モルガン・スタンレーのエコノミストらは５日のリポートで、米国の追加関税と中国の報復が４ー６カ月続けば世界経済は９カ月のうちにリセッション（景気後退）入りすると予想した。

Collateral Damage The economic impacts of the trade war will peak in 2021 Source: Bloomberg Economics

Shrinking Soy China’s imports of U.S. soybeans dropped to lowest since at least 2004 Source: China's General Administration of Customs

原題： A Forever Trade War Looms as Trump Deepens Battle With China (1)（抜粋）