Sem a referência do mercado de títulos do Tesouro americano — que não funcionou nesta terça-feria por conta de feriado nos Estados Unidos —, o mercado de juros futuros tinha tudo para ter um pregão com giro reduzido e oscilações pequenas das taxas. Mas a previsão de uma sessão morna ruiu ainda pela manhã sob o impacto do novo projeto de Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) de 2014 enviado pelo Executivo ao Congresso Nacional, que, na prática, suprime qualquer compromisso formal com uma meta de superávit primário neste ano.

Embora já esperado, o abandono da meta azedou o humor dos investidores e levou a uma escalada dos prêmios de risco na BM&F. Da calmaria esperada restou apenas a liquidez fraca, o que pode, ironicamente, até ter contribuído para turbinar as taxas. DI janeiro/2017 subiu de 12,61% para 12,70%, e DI janeiro/2021 avançou de 12,45% para 12,61%.

Pelo previsto atualmente na lei, o piso do superávit do governo central é de R$ 116,072 bilhões, valor que pode ser reduzido em até R$ 67 bilhões (para R$ 49,072 bilhões) por conta de investimentos do Programa de Aceleração do Crescimento (PAC) e desonerações tributárias. No projeto enviado hoje ao Congresso, foi eliminado esse limite de abatimento do “valor cheio” da meta. Na pratica, o governo central deixa de peseguir uma meta de economia de recursos para pagamento de juros da dívida pública.