米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が27日公表したストレステスト（健全性審査）の包括的資本分析（ＣＣＡＲ）では、18行全てが合格した。これを受け、米国の銀行業界大手は株主への資本還元を増やす方針を表明した。今回の結果は過去の審査で幾度も不合格となっていた ドイツ銀行には特に勝利と言えそうだ。

大手銀による配当や自社株買いを通じた株主還元は18％増え総額1730億ドル（約18兆6400億円）強と、過去最大を記録した。ＪＰモルガン・チェースとバンク・オブ・アメリカ（ＢｏｆＡ）、ゴールドマン・サックス・グループの株価はニューヨーク市場の時間外取引で上昇した。

ワシントンのＦＲＢ本部 Photographer: Andrew Harrer/Bloomberg

アナリストの事前予想の1500億ドルを上回る株主還元は、ＦＲＢが銀行に記録的利益から分配する余地を残したおかげだ。年次ストレステストの導入から10年を経て、銀行経営者が資本を増強し、審査を乗り越える経験を積んだため、この審査は銀行業界にあまり大きな不安を引き起こさなくなったもようだ。

Rising Payouts Most of the largest U.S. banks are increasing payouts after this year's stress test Source: Companies, analyst estimates compiled by Bloomberg.

プライスウォーターハウスクーパースの金融サービス・アドバイザリープラクティス責任者、アダム・ギルバート氏は 「大手銀行には実に良い年だ。ＦＲＢからの信任票だ。これまで得られなかった外銀の一部も含めてだ。大方の銀行の還元拡大は、強固な資本基盤の表れだ」と述べた。

ＦＲＢは全体的に見て、大手銀に回復力があり、資本を注意深く管理していることが今回の審査で示されたと総括。向こう４四半期の銀行の予想利益をやや上回る還元を承認したと説明した。

ただ、過去２年は配当と自社株買いの総額がいずれの年も約30％の伸びを示しており、今年はそれに比べて小幅な増加にとどまった。

Pushing the Limits Only two of the biggest U.S. banks revised their capital distribution requests after seeing last week's initial results, down from six that did so in 2018 Source: Federal Reserve

ドイツ銀行の米国部門はアナリストの予想に反してストレステストに合格した。１年前に就任し経営再建に苦戦するクリスティアン・ゼービング最高経営責任者（ＣＥＯ）にとって、待望の勝利となる。近年３回審査に不合格になった同部門が内部監督でＦＲＢの承認を得られたことは、管理の甘さや不正の過去を是正するゼービングＣＥＯの取り組みの前進を浮き彫りにした。

ゼービングＣＥＯは従業員宛て文書で「ここで成功することは、１年前に設定した重要な目標の１つだった。これは米国および世界規模での当行のビジネスにとって大きな前進だ。米州での強固な営業基盤は顧客にとって不可欠だ」とコメントした。

Foreign Firms Facing Qualitative Assessment Source: Federal Reserve

ＪＰモルガンは当初の株主還元案を２年連続で縮小。ＦＲＢは当初案では、想定される金融ショックの下で規制上の基準を同行が下回る恐れがあると指摘した。キャピタル・ワンは深刻なストレスを受けるシナリオでクレジットカード・ポートフォリオのより大幅な損失が見込まれるとＦＲＢは分析。両行は修正した上で合格した。クレディ・スイスの米国部門は10月27日までにトレーディング損失の推定における弱点に対処するよう求められた。

原題： Fed Unleashes Higher Bank Payouts, Plus a Win for Deutsche Bank（抜粋）