Le 8 novembre, à Chinon (Indre-et-Loire). LOÏC VENANCE / AFP

Faut-il diviser EDF en deux entreprises distinctes ? Mettre d’une part, à l’abri de la Bourse, le parc nucléaire et regrouper les énergies renouvelables et la distribution d’électricité, d’autre part ? Cette idée, qui circule depuis plusieurs années, est de nouveau évoquée dans une note de la banque UBS, publiée mardi 21 novembre.

Dans un exercice de « business fiction », les analystes de la banque imaginent ce qui arriverait si EDF suivait le modèle de l’électricien allemand RWE et de sa filiale, Innogy. Dans un nouvel ensemble fictif baptisé NewCo, on trouverait Enedis (la distribution), les énergies renouvelables, la fourniture d’électricité et les services aux particuliers et aux entreprises. Ce nouvel ensemble serait, assurent les analystes, bien plus robuste en Bourse et provoquerait une remontée rapide du cours de l’action.

L’autre ensemble, OldCo, regrouperait quant à lui le parc nucléaire français et ce qui reste du parc thermique, les activités de production au Royaume-Uni et en Italie ainsi que la partie d’Areva reprise par EDF.

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Cette option a été évoquée par plusieurs observateurs du secteur, après les propos de Nicolas Hulot sur l’« architecture » et la « gouvernance » d’EDF dans le Financial Times, mardi 14 novembre. Des propos ensuite modérés par le cabinet du ministre de la transition écologique et solidaire, qui a assuré que toutes les options étaient sur la table et qu’aucune décision n’était prise à ce jour.

Une idée évoquée par Macron en 2016

L’agence de presse Reuters a évoqué, de source anonyme, un scénario du même type, jeudi 23 novembre, assurant qu’une telle réflexion serait en cours à Bercy. Mais ni le conseil d’administration d’EDF ni la direction de l’entreprise n’en ont été informés. Le ministère de la transition écologique et solidaire a assuré au Monde, jeudi, que ce scénario n’était, à ce jour, pas envisagé par Nicolas Hulot, ministre de tutelle d’EDF.

Ce scénario avait été évoqué par Emmanuel Macron lorsqu’il était à Bercy. En mars 2016, l’actuel chef de l’Etat déclarait ainsi, lors d’une audition à l’Assemblée nationale que « le statut d’objet coté du nucléaire français [n’était] pas satisfaisant » et qu’une solution pourrait consister à « rompre le lien entre les activités dans le domaine du nucléaire en France et le reste du groupe ».

Evoquant « dans l’entreprise, chez les salariés et les dirigeants, une volonté forte de maintenir l’intégrité du groupe », il soulignait toutefois la difficulté de mettre en œuvre un schéma qui « impliquerait (…) un démantèlement ».

En tout état de cause un tel schéma devrait faire face à d’importantes difficultés réglementaires à Bruxelles, mais aussi à une opposition très vive des syndicats d’EDF, qui dénoncent déjà « un démembrement » de l’entreprise historique.