Portugal tem uma dívida pública, de perto de 130% do PIB, que é “completamente insustentável” e têm sido “glaciares” os progressos na redução do endividamento. Esta é a opinião de um colunista da Bloomberg, Marcus Ashworth, que é um antigo chefe da estratégia em mercados financeiros na Haitong Securities, em Londres. Ashworth não alinha em euforias, apesar da decisão da S&P de tirar o rating de Portugal de lixo, e sublinha que a “insustentabilidade” da dívida só não é um problema porque o Banco Central Europeu (BCE) é dono de quase um terço.

Na opinião deste colunista, não faz sentido que a dívida de Portugal possa ser considerada um “investimento de qualidade”, que é o que pressupõe a notação de risco (BBB-) que a S&P lhe atribuiu na sexta-feira — e as outras duas grandes agências, Moody’s e Fitch, também parecem perto de fazer o mesmo.

“Com um rácio de dívida, em percentagem do PIB, bem acima de 125%, o fardo da dívida é claramente insustentável, não fosse o apoio incondicional por parte do banco central. Agradeçam ao BCE”, escreve Marcus Ashworth.

O colunista, especialista em mercados financeiros, considera que a recente baixa das taxas de juro no mercado — já a descontar a hipótese de as agências de rating subirem a notação — é “mais o resultado da escassez relativa de títulos do que uma qualquer transformação económica súbita”.

“Portugal é um dos poucos países que aparece em todos os mecanismos de apoio do Banco Central Europeu. O banco central já é dono de quase um terço de toda a dívida existente, o que é o máximo previsto nas regras do programa de compra de dívida”, assinala Ashworth. A ação do BCE ajuda a comprimir as taxas de juro no mercado, facilitando as emissões de nova dívida, e os lucros obtidos com os juros pagos pelo Estado vão para o BCE (e não para investidores privados) e, depois, são distribuídos pelo Eurosistema, regressando, em teoria, ao Estado na forma de dividendos do banco central nacional.

“Os progressos na economia têm sido bons, mas não suficientemente bons para começarem a abater neste impressionante fardo de dívida”

Marcus Ashworth afirma, também, que a decisão da S&P não é suficiente para a inclusão de Portugal nos grandes índices de obrigações, como o World Government Bond Index do Citigroup e os Bloomberg Barclays Indices. Uma promoção por parte da Moody’s, em especial, seria importante para este fator.