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Ob Ex-Heckler-&-Koch-Chef Andreas Heeschen den Börsengang des Waffenherstellers bereits bereut hat, ist nicht bekannt. Es ist ohnehin nur ein Mikroanteil. Lediglich 0,03 Prozent der Aktien sind an der Euronext-Börse in Paris handelbar und der Rest in festen Händen, heißt es offiziell.

Die paar Aktien haben aber offenbar ausgereicht, um einen so großen Ansturm auf die zunächst im Rathaus von Oberndorf am Neckar geplante Hauptversammlung auszulösen, dass sie kurzfristig abgesagt wurde. Noch gibt es keinen neuen Termin und keinen neuen Ort, dafür aber neue Spekulationen über die angeschlagene Finanzlage des Unternehmens – also Munition für kritische Aktionäre.

Seit Jahren gibt es scheinbar widersprechende Meldungen über die Situation des Unternehmens. Auf der einen Seite Erfolge für die Produkte, wie die Bestellung aus Frankreich für das neue Sturmgewehr. Heckler & Koch hat auch beste Chancen, das Nachfolgegewehr für das G36 bei der Bundeswehr zu liefern. Ohnehin siegte die Firma im Rechtsstreit mit dem Verteidigungsministerium um die Treffsicherheit dieser Waffe.

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Auf der anderen Seite ist das Unternehmen hoch verschuldet, geriet 2017 wieder in die Verlustzone und schloss nach WELT-Recherche auch das erste Quartal 2018 bei einem leichten Rückgang auf 46,2 Millionen Euro Umsatz mit 2,5 Millionen Euro Verlust ab. Ende März 2018 betrugen die Barmittel nur noch elf (Vorjahresquartal 30) Millionen Euro, danach gab es eine Einzahlung.

Kreditwürdigkeit sinkt noch tiefer

Bei der Ratinggesellschaft Moody’s gleicht die Kreditwürdigkeit von H&K einer Achterbahnfahrt. 2017 stufte Moody’s noch hoch. Soeben wurde die Bewertung aber wieder von B3 auf Caa1 gesenkt und sinkt damit noch tiefer in den Ramschbereich. H&K liegt somit auf dem gleichen Kreditwürdigkeitsniveau wie der Irak.

Moody’s sieht nun ein „materielles Risiko“, dass die Firma am kommenden Stichtag 30. Juni die Rahmenbedingungen (Financial Covenant) für einen 130-Millionen-Euro-Kredit nicht mehr erfüllt, der durch mehrere Verpfändungen abgesichert ist. Dabei wurden die Bedingungen erst Anfang März nachverhandelt.

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Also müssten Gesellschafter wohl nochmals Geld einzahlen, heißt es bei Moody’s. Erst vor wenigen Monaten wurde ein zinsloser Überbrückungskredit von gut 30 Millionen Euro gewährt. Ein Heckler-&-Koch-Sprecher erklärte, dass sich „das Unternehmen derzeit nicht zu diesem Thema äußern möchte“.

Zur unübersichtlichen Lage trägt auch bei, dass die jüngsten Geldgeber nicht bekannt sind. Zudem herrscht Rätselraten, ob der Ex-Chef und Ex-Aufsichtsrat Andreas Heeschen noch die Mehrheit an der Firma hält. Immer wieder taucht der Name des Franzosen Nicolas Walewski mit seiner Londoner Vermögensverwaltung Alken als neue Schlüsselfigur auf.

Verspätete Markteinführung der Pistole VP9SK

Die Bilanzprüfer von KPMG sehen die Entwicklung des Waffenherstellers professionell nüchtern. Im Testat von Ende April unter dem Konzernabschluss wird auf die Finanzrisiken hingewiesen. Der Fortbestand des Unternehmens sei davon abhängig, dass die Liquiditätsplanung wie vorgesehen eintrifft, und das sei wieder davon abhängig, dass sich die Produktion kurzfristig und nachhaltig verbessert, heißt es.

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Heckler & Koch hatte selbst auf Probleme bei der Umstellung der Produktion hingewiesen. Moody’s berichtet auch von einer verspäteten Markteinführung der Pistole VP9SK im US-Zivilmarkt, der sich schwächer als erwartet entwickelte, während H&K in den USA in ein Werk investierte.

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Neben den Finanzproblemen steht Heckler & Koch seit Jahren auch im Fokus von Waffengegnern. Über den Börsengang samt Hauptversammlung haben sie inzwischen eine Plattform mit Fragerecht und wollen den Vorstand auf der kommenden Hauptversammlung nicht entlasten. Sie kritisieren beispielsweise auch die US-Waffenverkäufe.

Daneben gibt es Rechtsstreitigkeiten. Etwa das nunmehr laufende Hauptverfahren gegen Ex-Mitarbeiter wegen des Verdachts der Staatsanwaltschaft Stuttgart über die illegale Ausfuhr von Gewehren nach Mexiko zwischen 2006 und 2009.

Noch ist nicht publik, wann und wo die abgesagte Hauptversammlung nachgeholt wird. Auf der Tagesordnung stand auch eine Satzungsänderung. Danach soll es künftig neben Oberndorf oder einer Stadt im Landkreis Rottweil auch möglich sein, das Aktionärstreffen in Berlin abzuhalten. Zudem soll das Rede- und Fragerecht der Aktionäre zeitlich eingeschränkt werden. Die Generaldebatte soll nicht länger als sechs Stunden dauern.