Rocket Internet muss bereits bei der zweiten Beteiligung in diesem Jahr die Bewertung zusammenstreichen. Statt 981 Millionen Euro ist das Online-Möbelhaus Home24 jetzt nur noch 420 Millionen wert.

Anzeige

So plötzlich stirbt ein Einhorn: In der Vorwoche schied das Online-Möbelhaus Home24 aus der Herde der illustren Fabelwesen aus. Dem Unternehmen aus dem Portfolio der Internetschmiede Rocket Internet wird von Investoren nicht mehr länger ein Wert von mehr als einer Milliarde Dollar zugeschrieben – statt 1,1 Milliarden Dollar sollen es über Nacht nur noch 475 Millionen Dollar sein, also mehr als eine halbe Milliarde weniger.

Überhaupt mehren sich jetzt die Zweifel, was all die schönen Zahlen der einst hochgelobten Jungunternehmen denn noch wert sind. Man könnte es auch so sagen: Der nächsten Technologieblase entweicht allmählich die Luft.

Quelle: Infografik Die Welt

Quelle: Infografik Die Welt

Der Ausdruck „Einhorn“, auf Englisch „Unicorn“, ist Silicon-Valley-Jargon. So werden Technologieunternehmen genannt, sobald sie vorbörslich mit mehr als einer Milliarde Dollar bewertet werden. Lange Zeit waren sie eine Seltenheit, wie der Name Einhorn nahelegt.

Anzeige

Doch inzwischen gibt es eine ganze Herde davon. Angeführt wird sie von bekannten Namen wie dem Taxidienst Uber, dem Wohnungsvermittler Airbnb und dem Nachrichtendienst Snapchat. Der amerikanische Branchendienst CB Insights hat weltweit 174 solcher Unternehmen gezählt. Der Verlust von Home24 ist da schon berücksichtigt.

Quelle: Infografik Die Welt

Wie sehr bloße Hoffnungen diese Bewertungen beeinflussen können, wissen die Aktionäre von Rocket Internet schon länger. Vor knapp zwei Jahren ging das Unternehmen der Samwer-Brüder zu einem Kurs von 42,50 Euro an die Börse. Damals wurden den Anlegern viele Beteiligungen als Geldmaschinen der Zukunft verkauft. Neben Home24 gehörten dazu die Lebensmittellieferdienste Delivery Hero und HelloFresh, auch sie sind Mitglieder im illustren Klub der Einhörner.

Nach den jüngsten Meldungen aus der Rocket-Zentrale ist die Ernüchterung nun groß. Erst wurde bekannt, dass ein Verlust von 617 Millionen Euro für das erste Halbjahr zu Buche steht. Wenige Tage später kam die Neubewertung von Home24. Der Kurs der Rocket-Aktie fiel unter 17 Euro. Sie hat seit dem Börsengang mehr als die Hälfte ihres Werts verloren. Was die Aktionäre zuvor schon ahnten, stellt sich nun immer mehr als Realität heraus.

Quelle: Infografik Die Welt

Anzeige

Die Ergebnisse vieler Beteiligungen erfüllen die hohen Erwartungen nicht. Dafür muss man wissen, wie die Branche funktioniert: Junge Unternehmen sammeln Geld bei professionellen Investoren ein, um wachsen zu können.

Im Gegenzug erhalten die Investoren Anteile am Unternehmen. Daraus lässt sich dann der Gesamtwert der Firma ableiten: Erhält der Investor für zehn Millionen Euro zehn Prozent, dann liegt der Gesamtwert bei 100 Millionen Euro. Erhält der Investor nur ein Prozent, sind es eine Milliarde Euro.

So kann der Wert einer Firma schnell in die Höhe gehebelt werden – oder nach unten rauschen. Bei Home24 reichte für die Vernichtung von einer halben Milliarde Euro Unternehmenswert eine Finanzierungsrunde von 20 Millionen Euro.

Quelle: Infografik Die Welt

Anzeige

Dass Einhörner verschwinden, ist nicht schlimm, aber es kommen kaum noch neue hinzu. Die Statistiker zählten für das zweite Quartal weltweit nur sieben Neulinge, im zweiten Quartal 2015 waren es noch 24. Europa konnte in der Zeit zwischen Anfang April und Ende Juni nicht ein einziges zusätzliches Milliarden-Unternehmen aus dem Technologiebereich präsentieren.

Der Realitätscheck kommt für viele dieser Unternehmen spätestens an der Börse. Dort zeigt sich, ob sich zu der auf dem Papier hochgerechneten Bewertung genügend Käufer für die Aktie finden. Das könnte auch der Grund für den Eingriff bei Home24 sein. Rocket Internet musste die Kluft zwischen Buchwert und Marktwert näher zusammenbekommen. Nur so wird die Börse für Home24 zu einer Option.