Publié le 22 août 2019 à 14:06 Mis à jour le 22 août 2019 à 17:44

La jeune - et première femme - économiste en chef du Fonds monétaire international ne prend pas de gants avec la politique économique de Donald Trump, qui a fait du déficit commercial un marqueur essentiel de la santé de l'économie américaine.

Avec deux de ses collègues, Gita Gopinath vient de publier sur un blog du FMI une critique, au ton inhabituellement direct, de la guerre commerciale menée par l'administration américaine contre la Chine à coups de droits de douane punitifs et d'affaiblissement du dollar. En résumé : l'offensive de la politique commerciale de Washington et de la baisse des taux ne marchera pas. « Contre-productive », elle pourrait même ralentir l'économie mondiale.

« Impact négatif » des tarifs douaniers

L'augmentation des tarifs douaniers, d'abord, alors que d'ici mi-décembre, la totalité des 550 milliards de dollars de biens importés de Chine devraient être frappés d'une taxe comprise entre 10 et 25 %. Ces droits de douane « vont avoir un impact négatif aussi bien sur l'économie américaine que mondiale en minant la confiance des entreprises et l'investissement et en désorganisant les chaînes d'approvisionnement, tout en augmentant les coûts pour les producteurs et les consommateurs », écrivent les auteurs.

Des barrières tarifaires bilatérales plus élevées ont, de surcroît, « peu de chances d'arriver à réduire les déséquilibres commerciaux, parce que, pour l'essentiel, ils détournent les échanges vers d'autres pays », estiment-ils. Non seulement la production n'est pas rapatriée aux Etats-Unis, mais ce qui était produit en Chine va être produit dans un autre pays à bas coûts, et le déficit commercial américain continuera de se creuser.

Baisse des taux inefficace

La politique monétaire, ensuite, quand Donald Trump pousse du coude la Réserve fédérale - qui, pour lui, a augmenté ses taux « trop vite » et « trop souvent » - et répète par tweets qu'il faut affaiblir le dollar pour rendre les produits américains plus compétitifs.

Le président américain accuse en effet de manière récurrente la Banque centrale européenne et Pékin de dévaluer leurs devises pour rendre leurs produits plus attractifs aux consommateurs américains. En campagne électorale pour sa réélection, il réclame désormais une baisse d'un point de pourcentage du principal taux d'intérêt de la Fed - qui a abaissé ses taux fin juillet pour la première fois depuis plus de 10 ans - pour regagner en compétitivité et doper la croissance.

Sur ce point, la mise en garde des économistes du FMI est également claire : les stratégies pour affaiblir la devise d'un pays « sont difficiles à mettre en oeuvre et s'avèrent selon toute probabilité inefficaces ». Ajoutant frontalement que presser la banque centrale de baisser les taux ne permettra pas non plus d'arriver au but désiré.

« Il ne faut pas se bercer de l'illusion qu'en baissant les taux d'intérêt on arrive à affaiblir suffisamment une devise pour qu'elle améliore durablement la balance commerciale », ajoutent-ils. En rappelant que « la politique monétaire seule n'est pas en mesure d'induire les dévaluations fortes et durables qui seraient nécessaires pour mener à ce résultat […] et surtout pas sur une période de 12 mois ».