Diante da desvalorização superior a 10% das ações da companhia Via Varejo (VVAR3) nas duas últimas semanas, a XP Investimentos publicou relatório nesta terça-feira analisando os fatores por trás da recente queda das ações da varejista.

Conforme a equipe de análise, existem dois principais fatores que refletem a desvalorização: resultado operacional pior que o esperado pelo mercado e receios sobre uma possível venda a mercado de participação do controlador.

Resultado decepciona

No terceiro trimestre de 2018, “a Via Varejo reportou resultados fracos”, declara a XP, com alta de 4,2% nas vendas de “mesmas lojas” (unidades abertas há no mínimo um ano) e crescimento nas vendas online de 13,6%, ambos na base anual. Em comparação no setor, a Magazine Luiza mostrou avanço de 16% nas vendas de “mesmas lojas” e de 55% nas vendas online.

“O resultado foi principalmente impactado por problemas na implementação do novo sistema de vendas, o que levou a preocupações sobre impacto também nos resultados do quarto trimestre e com isso, trazendo incerteza em relação à velocidade da retomada de resultados”, completa a XP.

Outro fator de preocupação é uma possível venda pelo GPA (Grupo Pão de Açúcar) da fatia que detém na companhia, a medida que, desde 2016, o conglomerado anunciou sua intenção de vender as ações equivalentes a 43% do capital social da Via Varejo. A possível venda a mercado pesa contra as ações da varejista, conforme os analistas.

Recomendação de compra

Em contrapartida, do lado positivo, destacam-se os seguintes fatores: parceria com a AirFox Brasil para desenvolvimento de soluções de pagamento e banco digital; parceria com a Getnet para aumentar oferta de produtos aos vendedores do marketplace; e aumento da integração entre loja física e online, seja pelos ganhos nas vendas, seja pela melhor gestão do estoque.

Por fim, a XP Investimentos mantém recomendação de compra para as ações, com preço-alvo de R$ 7,00 por ação – o que equivale a um upside (potencial de valorização) de 54,9% em relação ao fechamento da última segunda-feira (17). “A Via Varejo negocia a 12x Preço/Lucro 2019, desconto significativo em comparação a empresas que possuem lojas físicas em 20-25x (visto como justo) e Magazine Luiza em 40x”, conclui a XP.