Россельхозбанк привлечет 10 млрд руб. у пенсионных фондов и управляющих компаний, разместив свои структурные бонды. Сделка проводится в интересах банка «Пересвет», основным акционером которого является РПЦ

Отделение банка «Пересвет» (Фото: Олег Яковлев / РБК)

Ключевые инвесторы

Россельхозбанк (РСХБ) выпустит десятилетние структурные облигации на 10 млрд руб. Как говорится в презентации банка для инвесторов (есть в распоряжении РБК), РСХБ ориентируется на доходность 11,75–12,75% годовых, при этом базовым активом по бумагам станут облигации другого банка — «Пересвет». Выпуск соответствует критериям инвестирования пенсионных накоплений НПФ, подчеркивается в презентации для инвесторов. Ключевые инвесторы, на которых рассчитывает РСХБ, — это негосударственные пенсионные фонды, управляющие компании, а также банки, сказано в презентации.

Схема размещения выглядит следующим образом: РСХБ выпускает собственные бонды, часть средств от которых будет направлена на выкуп облигаций, которые в свою очередь выпустит банк «Пересвет». Кроме того, часть средств, как отмечается в презентации, будет направлена на покупку ОФЗ, доходность которых должна обеспечить держателям структурных облигаций РСХБ сохранность их инвестиций.

На прошлой неделе в Санкт-Петербурге менеджмент РСХБ и банка «Пересвет» провел встречу с инвесторами, в числе которых было несколько представителей частных УК и НПФ. Приглашение получили многие УК, управляющие пенсионными деньгами. «Это интересное предложение, учитывая, что аналогичные бумаги самого РСХБ торгуются с доходностью 10–11,5% годовых, но необходимо оценить все риски этого инструмента», — сказал управляющий инвесткомпании, получивший письмо от РСХБ. По словам директора департамента рынков долгового капитала Росбанка Антона Кирюхина, формально выпуск структурных облигаций будет иметь рейтинг РСХБ, который существенно выше, чем у банка «Пересвет». Согласно шкале международного рейтингового агентства Fitch кредитный рейтинг РСХБ соответствует уровню ВВ+, рейтинг банка «Пересвет» находится на уровне В+. «Однако инвесторы должны будут анализировать данные облигации как микс из двух инструментов и оценивать риски исходя из чистой приведенной стоимости платежей купонов и номинала, понимая, что фактически часть рисков, примерно, 50–60% будет приходиться на риск по банку «Пересвет», а остальное — на Россельхозбанк», — говорит Кирюхин.

Руководитель направления по управлению активами с фиксированной доходностью «ТКБ Инвестмент Партнерс» Игорь Козак полагает, что у банка «Пересвет» возникла необходимость привлечь длинные деньги и при этом удешевить стоимость фондирования. Облигации банка сейчас торгуются с доходность около 14% годовых. Всего в обращении у банка находятся восемь выпусков облигаций на сумму 24,6 млрд руб. «В тандеме с РСХБ банк заплатит меньшую премию, чем если бы размещал свои бонды на рынке. Скорее всего, выпуск будет продан в формате «размещение в одни руки», — считает финансист. При этом Козак не исключает, что покупателями структурных бондов могут быть и НПФ: именно поэтому нужен эмитент с более высоким рейтингом.

Проекты банка РПЦ

По оценкам Кирюхина, с учетом доходности, предложенной инвесторам, и гарантий сохранности номинала вложенных средств, участие в сделке позволит банку «Пересвет» привлечь от 5 млрд до 6 млрд руб от РСХБ. «Очевидно, что банку такого уровня сложно получить финансирование на такой долгий срок. Обычно банки с такими рейтингами привлекают на долговом рынке деньги не более чем на два-три года», — отметил он. Аналитик агентства «РусРейтинг» Лариса Макаренко полагает, что средства могли потребоваться банку «Пересвет» на реализацию долгосрочных проектов. «С точки зрения ликвидности и капитала мы не видим у него каких-то проблем», — сказала она.