Economia

Lehman Brothers tinha nota 'A' no dia em que quebrou, arrastando mundo para pior fase desde 'crash' de 29. Em 2011, após rebaixamento, Obama diz que EUA sempre serão ‘AAA’

Gustavo Villela

A crise financeira global que estourou em 15 de setembro de 2008, com a quebra do gigante bancário americano Lehman Brothers, colocou em xeque a credibilidade das agências de classificação de risco. Usadas como referência para chancelar investimentos seguros em todo o mundo, as agências foram criticadas por sua atuação na crise das hipotecas nos Estados Unidos, em 2007 e 2008. Depois de já terem a reputação arranhada no caso Enron, que recebeu o grau de investimento até cinco dias da decretação da falência da empresa, as agências foram alvo de pesadas críticas ao classificar o banco Lehman Brothers com a nota "A" (grau de investimento seguro) até a manhã em que ele quebrou, em 15 de setembro daquele ano.

A polêmica envolvendo as agências também chegou à Casa Branca. Os mercados financeiros foram sacudidos com nova turbulência depois que a agência Standard & Poor's (S&P) rebaixou, em agosto de 2011, a nota de crédito soberano do Estados Unidos, de AAA para AA+. Após o país perder o triplo A (a nota máxima), o presidente Barack Obama reagiu tentando recuperar a confiança dos americanos e tranquilizar os mercados.

— Os mercados vão subir e descer. Mas este é o Estados Unidos da América. Não importa o que uma agência pode dizer, nós sempre fomos e sempre seremos uma nação AAA. Apesar de todas as crises que passamos, temos as melhoras universidades, as melhores empresas, e os mais inventivos empreendedores — disse em pronunciamento na Casa Branca.

Criadas no início do século passado, três grandes agências de classificação de risco dominam o mercado mundial: Standard & Poor's, Moody's e Fitch. A S&P e a Moody's detêm cerca de 80% do mercado, com a Fitch em terceiro lugar (perto de 15%). Elas tiveram seu poder consolidado nos anos 70, quando a Securities and Exchange Commission (SEC, o xerife do mercado de capitais dos EUA) criou uma categoria especial, a NRSRO, para designar as "organizações de classificação de risco estatístico nacionalmente reconhecidas".

Feita antes de a S&P rebaixar os EUA, pesquisa do Instituto CFA, que congrega mais de cem mil analistas de finanças em todo o mundo, mostrou que a opinião dos profissionais da área sobre as grandes agências de classificação de risco — S&P, Moody's e Fitch — é bastante crítica. Dos 5.797 sócios que responderam à enquete, apenas 32% consideraram que as agências estavam procedendo de forma apropriada em relação a todas as avaliações de risco soberano. Para 20%, elas não agiam da maneira adequada em relação a todos, e 29% disseram que as agências favoreciam o governo dos EUA, país onde têm sede.

Levantamento realizado pelo "Wall Street Journal", baseado nas classificações de risco soberano dos últimos 35 anos, mostrou que 12 dos 15 países que deram calote no período tinham nota "B" ou superior, no caso da S&P. No da Moody's, 11 dos 13 avaliados que vieram a faltar com pagamentos tinham recebido nota "B" ou superior.

A Moody's se defende ao avaliar o risco de 110 países. "Nas últimas três décadas, nenhum país soberano com nota 'A' ou superior deixou de pagar suas dívidas, enquanto os 23% com menores notas responderam por 100% dos calotes." As agências insistem na tecla de que as notas formam um ranking comparativo sobre a probabilidade de um país honrar seus compromissos financeiros.