Quando o Brasil conseguirá sair da recessão?

Apesar de todas as dificuldades, acreditamos que a economia irá parar de contrair no 4º trimestre e vamos começar a recuperação, ainda que lenta, no primeiro trimestre do ano que vem. Estamos até um pouco mais otimistas que o governo, achamos que o PIB vai ficar um pouco acima de 1% em 2017. Só não vai ser mais forte porque o mercado de trabalho ainda tem muita inércia.



Mas a recuperação está sendo mais lenta do que se imaginava há alguns meses?

Acho que tanto o governo quanto os analistas tomaram um susto com o tamanho da crise fiscal. Piorou muito nos últimos 40 dias porque ficou claro que vai muito além do governo federal. Já se sabia que os estados estavam mal. Agora, uma coisa é saber, outra coisa é ver o tamanho do buraco. E o estado do Rio de Janeiro é só a ponta do iceberg da emergência fiscal. Ou seja, não podemos contar com a sustentação dos gastos de estados e municípios para evitar uma deterioração ainda maior do mercado de trabalho. A maior parte dos analistas foram pegos nesse contrapé, porque não temos condições de fazer política anticíclica [com estímulos para reativar a economia] neste momento. Isso foi uma novidade.



Houve então uma frustração de expectativas?

Após a indicação de que haveria impeachment, houve um certo ânimo e os indicadores de expectativa ficaram muito positivos. Por outro lado, a atividade andava muito lentamente. A interpretação dos analistas é que essa brecha era normal e que isso se refletiria nas atividades mais para o final do ano. Acho que agora, e essa é a grande mudança, houve uma percepção de que essa brecha é maior do que se imaginava. Ou seja, a retomada vai demorar um pouco mais. Quem sustenta a economia é o consumo, e as famílias estão fragilizadas pela queda do nível de renda e pelo medo de perder o emprego.



E por que então você afirma estar otimista?

Existe ao fim e ao cabo a possibilidade real do país sair melhor do que entrou nesse processo. O país continua com um potencial colossal, mas não há saídas fáceis. Precisamos enfrentar as reformas e compreender que o populismo é o caminho mais rápido de afundar a economia. Acho que existe um potencial de termos uma vacina antipopulista para os próximos anos, até porque se não tivermos o investimento não virá.



