Orange parviendra-t-il à racheter Bouygues Telecom ? Engagées depuis fin 2015, les discussions entre les deux opérateurs télécoms se poursuivent. Elles sont censées trouver leur épilogue d’ici le 31 mars. C’est la dernière échéance fixée par Martin Bouygues lors de la publication des résultats annuels de son groupe. Jeudi 24 mars, le ministre de l’économie Emmanuel Macron rencontre Martin Bouygues et Stéphane Richard dans l’après-midi.

Pourquoi cette opération ?

C’est Martin Bouygues, le propriétaire de Bouygues Telecom, qui est allé solliciter Stéphane Richard, le patron d’Orange. Il a fixé un prix pour sa filiale : 10 milliards d’euros. Troisième opérateur télécoms français, Bouygues Telecom a du mal à survivre face aux géants, comme SFR et Orange. L’opérateur, qui a mené un important plan de restructuration ces dernières années, estime ne pas disposer de suffisamment de fonds pour investir dans la fibre, l’Internet très haut débit qui devrait remplacer peu à peu la connexion ADSL, et sur lequel Orange a pris énormément d’avance.

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Que viennent faire SFR et Free dans cette affaire ?

C’est toute l’originalité de ce mariage : il ne comporte pas deux mais les quatre opérateurs télécoms du marché. Pour se concrétiser, l’opération doit obtenir l’aval de l’Autorité de la concurrence, qui va veiller à ce que la disparition d’un opérateur n’entraîne pas d’augmentation des prix et préserve les équilibres entre les uns et les autres. Ainsi, Orange, premier opérateur français, ne peut reprendre Bouygues Telecom dans son intégralité. Il doit en rétrocéder des parties à ses concurrents, SFR et Free. Stéphane Richard négocie depuis fin 2015 avec Patrick Drahi, le patron du premier et Xavier Niel (fondateur de Free et actionnaire à titre personnel du Monde).

Selon les dernières discussions, il aurait trouvé un accord sur la répartition des actifs. Le groupe de Xavier Niel dépenserait 2,5 milliards d’euros pour reprendre des fréquences, et le réseau de Bouygues Telecom. Arrivé tard sur le marché du mobile, et aujourd’hui très dépendant d’Orange, il pourrait ainsi développer plus vite son propre réseau. De son côté, SFR rachèterait pour 3,5 milliards d’euros une grande partie de la clientèle de Bouygues Telecom, en particulier les abonnés BYou, l’offre low cost de l’opérateur, et la clientèle entreprises. Orange garderait les clients « premium », ceux qui dépensent le plus. Reste à trouver une solution pour la reprise des 550 magasins de Bouygues Telecom. Free n’en rachèterait que quelques-uns, et les pouvoirs publics tiennent à ce que l’opération soit socialement irréprochable.

Quel est le rôle de l’Etat ?

Avec 23 % du capital, l’Etat est l’actionnaire de référence d’Orange. Il a donc son mot à dire. D’autant que Martin Bouygues souhaite, à la faveur de la cession de Bouygues Telecom et d’un échange de titres, rentrer au capital de l’opérateur historique. Depuis des semaines, Stéphane Richard a engagé un bras de fer avec les fonctionnaires de Bercy sur le sujet. Ces derniers voient d’un mauvais œil l’arrivée de Martin Bouygues au conseil d’administration, et souhaitent limiter sa participation à 9 %. Ils veulent également imposer une clause dite de « standstill », qui l’empêcherait de se renforcer en rachetant des titres sur le marché. Or, à ce stade, Martin Bouygues se voit plutôt à 15 % du capital. Selon BFMTV, l’Etat aurait mis de l’eau dans son vin, et serait prêt à accorder 12 % du capital. La rencontre jeudi après midi entre Stéphane Richard, Emmanuel Macron et Martin Bouygues sera décisive.

L’opération peut-elle capoter ?

Stéphane Richard et Martin Bouygues n’ont cessé de dire qu’ils pouvaient décider de ne pas fusionner, si toutes les conditions n’étaient pas réunies.

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