Parmi les services financiers décentralisés qui ont fait leur apparition ces derniers mois, le crédit garanti par de la crypto commence à séduire.

Pour mieux comprendre les mécanismes derrière les prêts crypto, les acteurs qui se positionnent et les enjeux réglementaires, le JDN répond aux dix grandes questions qui se posent.

Qu'est-ce qu'un prêt crypto ?

Un prêt crypto, en anglais crypto-backed loans, fonctionne comme un prêt traditionnel. Sauf qu'il faut mettre en garantie des crypto-monnaies. Il est donc indispensable d'avoir des garanties pour emprunter. Dans certains cas, les emprunteurs doivent fournir plus de garanties que la valeur de leur prêt pour protéger les prêteurs des risques contre la perte d'argent. Pour contracter un prêt, il suffit de se rendre sur une plateforme dédiée, demander le montant désiré (en monnaie fiat, crypto ou stable coin ) et indiquer la crypto-monnaie à envoyer en garantie. Sur les plateformes les plus décentralisées, pas besoin de renseigner son identité pour monter un dossier de prêt. Un smart contract (programme autonome qui s'exécute automatiquement suite à des conditions prédéfinies) est conçu pour mettre en séquestre la crypto et obtenir le prêt de façon instantanée. Si l'emprunteur ne rembourse pas l'emprunt, le smart contract est liquidé et l'argent revient au prêteur. Les taux d'intérêt sont en général fixés soit par des algorithmes soit par la plateforme.

Quels sont les différents types de plateforme de prêts crypto ?

Toutes les plateformes de prêts ne se ressemblent pas. Certaines sont plus décentralisées que d'autres. Kyle Kistner, fondateur du protocole de prêts bzX, a identifié sept types de plateformes , qui correspondent à sept briques (le protocole, la conservation des crypto-monnaies, la définition du taux d'intérêt, le développement de la plateforme…).

Sept types de plateformes de prêts crypto. © Kyle Kistner

Quels sont les avantages des prêts crypto ?

Comme il n'y a pas de score de crédit et d'étude de dossier, chaque détenteur de crypto peut contracter un prêt. La transaction est transparente car les informations nécessaires sont inscrites dans un smart contract, qui est audité afin de réduire le risque de failles et de bugs (même si le risque zéro n'existe pas). L'emprunteur a la main sur les fonds qu'on lui prête car il possède sa clé privée (une suite de chiffres et de lettres qui peut être comparé à la signature d'un chèque). Evidemment, les critères pour l'octroi d'un prêt sont moins drastiques que ceux des acteurs traditionnels, puisque seule une garantie en crypto est demandée. Une spécificité qui n'est pas forcément une qualité : les gardes-fous des banques sont aussi là pour ne pas empirer ou créer des situations de sur-endettement.

A qui s'adressent les prêts crypto ?

Techniquement, les prêts crypto s'adressent à toutes les personnes qui peuvent avoir accès à Internet. Ils sont avantageux pour ceux dont les dossiers sont refusés dans le circuit traditionnel. C'est aussi une bonne alternative pour ceux qui ont un accès difficile aux services financiers classiques. A condition d'être en mesure de pouvoir sur-garantir son prêt. Mais ces cibles naturelles ne sont pas les actuels utilisateurs. "L'un des problèmes de l'open finance (finance décentralisée, ndlr) est effectivement que ce système, censé viser en particulier les populations ayant difficilement accès au système financier traditionnel, est surtout utilisé aujourd'hui par des individus ayant déjà accès à celui-ci", tempère le cabinet Blockchain Partner dans son étude "Comprendre l'Open Finance : définitions, usages, enjeux, perspectives" .

C'est une bonne alternative pour ceux qui ont un accès difficile aux services financiers classiques

Pour l'instant, des investisseurs particuliers actifs dans la sphère crypto ont recours à ces prêts pour faire des effets de levier. "La finance décentralisée est utilisée par les personnes qui ne sont pas dérangées par l'expérience utilisateur actuelle et qui savent comment faire du profit avec ces instruments", résume Albert Dessaint, analyste chez Blockchain Partner.

Les prêts crypto servent-il seulement à spéculer ?

Selon Max Bronstein, responsable marketing au sein du protocole Dharma , les volumes de prêts crypto sont majoritairement tirés par une activité de trading spéculatif et le besoin de cash à court terme. Dans son rapport trimestriel , Genesis Capital a indiqué que la majorité de ses clients hedge funds crypto faisaient des prêts crypto pour se positionner sur des actifs et profiter de leur évolution. Les brokers s'en servent aussi pour faire des arbitrages sur les écarts de prix entre le cours du bitcoin actuel et le marché des contrats à terme sur bitcoin (s'engager sur un prix futur à l'achat ou la vente). Genesis Capital note aussi que certaines entreprises s'en servent pour avoir de la liquidité à court terme.

Quels sont les projets de prêts crypto ?

Il existe une vingtaine de projets de prêts crypto qui se divisent en deux catégories : les protocoles, plus ou moins décentralisés et sur lesquels il est possible de construire des produits, et les plateformes centralisées. Les trois protocoles les plus utilisés à ce jour sont Maker Dao, Compound et InstaDApp, comme le montre le tableau ci-dessous. Ils sont tous basés sur la blockchain Ethereum.

Nom du protocole Montants conservés (en dollars) Nombre d'ethers conservés (en millions) Crypto-monnaies en garantie acceptées Maker 261,7 millions 2,43 ETH Compound 113,2 millions 1,05 ETH, DAI, REP, ZRX, BAT InstaDApp 32 millions 0,3 DAI, ETH, MKR, REP, USDC, ZRX dYdX 21,3 millions 0,2 ETH, DAI Nuo Network 12,6 millions 0,12 BAT; DAI, ETH, MKR, USDC, ZRX Dharma 9,2 millions 0,09 Ether; DAI; USDC

Source : Defipulse.com (données du 12 septembre 2019)

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