O presidente do Banco Central , Roberto Campos Neto , em entrevista exclusiva ao Jornal das Dez , da GloboNews , afirmou que a alta do dólar frente ao real se deve, em parte, à redução da taxa básica de juros, a Selic.

Com a redução do juro no Brasil, muitas empresas estão tomando empréstimos internos e antecipando o pagamento de dívida externa, remetendo dólares para fora, o que pressiona as cotações.

Em relação ao Produto Interno Bruto (PIB), Campos Neto prevê crescimento "mais forte" no quarto trimestre e diz que a partir de 2020 esse crescimento vai se acelerar.

O crescimento, segundo ele, terá como base as reformas liberais que estão sendo implantadas. Esse novo ciclo de expansão da economia estará centrado no investimento e no crédito privados, e não no endividamento e no gasto público, diz Campos Neto.

O presidente do Banco Central também afirmou que está discutindo com os bancos mudanças nos critérios de cobrança de juros sobre o cheque especial e o rotativo do cartão de crédito.

A ideia, segundo ele, é cobrar tarifas de todos os clientes que tem limite, mesmo quando esse limite não é utilizado, o que permitiria reduzir o juro de quem usa o cheque especial e rotativo e que, de acordo com estudos do Banco Central, são, na maioria, clientes de menor renda.

Leia abaixo a íntegra da entrevista:

No Relatório Trimestral de Inflação, divulgado nesta quinta, o Banco Central prevê um crescimento maior da economia no último trimestre de 2019. O que leva o BC a apostar nessa aceleração da economia?

Roberto Campos Neto: No segundo trimestre nós tivemos um crescimento um pouco acima do esperado. O esperado era 0,2%, veio 0,4%. Isso carrega um fator estatístico que aumenta o crescimento esperado no ano em 0,1 ponto porcentual, um crescimento ainda aquém do que gostaríamos.

Então, nós refizemos a projeção [para 2019] para 0,9%. No quarto trimestre, deve ter um crescimento melhor, impactado pela liberação do FGTS e do PIS/Pasep. E entramos no ano que vem com um crescimento mais forte e estabilizado.

Temos uma projeção de crescimento de 1,8% [em 2020]. Ainda não é o crescimento que nós desejamos, mas acho que é importante explicitar que a qualidade do crescimento é diferenciada, comparada aos eventos em que tivemos crescimentos rápidos, mas não duradouros.

Basicamente, foram momentos de crescimento muito impulsionado pelo dinheiro público.

Esse crescimento de agora vai ser impulsionado pelo o quê?

Roberto Campos Neto: Parte da tarefa do governo, onde o Banco Central se insere, é fazer uma reinvenção do país com dinheiro privado. Nós entendemos que, nas tentativas passadas, de fomentar o crescimento com dinheiro público, o que aconteceu foi uma alocação de recursos que não foi eficiente. E aí o crescimento não foi duradouro.

Em grande parte dos episódios a inflação voltou e o crescimento caiu. Então, o que é diferente agora? Nós estamos falando de uma reforma bastante ampla: tem uma agenda do Banco Central, tem uma agenda do Ministério da Economia e tem uma agenda do governo - elas estão muito conectadas.

Quando nós falamos de ter uma moeda conversível, por exemplo, nós estamos conectados com uma agenda de abertura comercial, que está sendo elaborada pelo ministro Paulo Guedes. Nós somos um Estado liberal e acreditamos nessa reinvenção, nessa solução de problemas públicos via iniciativa privada.

Então, eu acho que é um crescimento mais duradouro e mais eficiente. De onde vai vir o crescimento? Vai vir da contaminação do ambiente positivo em termos de investimento, investimento estrangeiro no Brasil, ganho de eficiência com todas as reformas que estão sendo feitas, tanto as macro quanto as micro.

Do ponto de vista do Banco Central, a nossa forma de contribuir é com uma agenda bastante grande, que promove eficiência microeconômica para melhorar a alocação de recursos.

Na sua avaliação, então, nós teremos um cenário de crescimento consistente e crescente para os próximos anos?

Roberto Campos Neto: Isso. Nós acreditamos que o crescimento vai melhorar em 2020 e que, depois, passaremos a um nível de crescimento mais sustentável, mais alto, com a implementação das reformas.

Vamos melhorar a forma como o capital é alocado, com mais eficiência e produtividade. Um fator muito importante para o crescimento sustentável brasileiro é a produtividade.

A falta de produtividade está relacionada com os episódios que nós tivemos de crescimento que não foram duradouros e terminaram em experiências desastrosas.

Nós já estamos com três anos de inflação muito baixa e projetando mais três anos com esse mesmo cenário. Isso é circunstancial ou estrutural?

Roberto Campos Neto: Uma forma de se ter uma inflação estrutural mais baixa é via ganho de eficiência por conta das reformas que estão sendo feitas.

A forma de o Banco Central contribuir com o crescimento sustentável é exatamente a estabilidade de preço. É manter a inflação na meta. Manter a inflação ancorada no médio e no longo prazos.

A taxa Selic está no menor patamar da história, mas os juros bancários continuam altos. Em relação ao cheque especial, que tem juros de mais de 300% ao ano, qual a estratégia do Banco Central?

Roberto Campos Neto: Existem categorias de crédito e o mercado é bastante segmentado. Quando nós olhamos, por exemplo, as categorias ligadas a instrumentos de crédito que têm um colateral muito seguro, como consignado, como empréstimos com garantia, os juros caíram mais rapidamente.

Olhando, por exemplo, o relatório que nós soltamos recentemente, tanto consignado, como capital de giro, quanto pré-pagamento de cartões de pessoas jurídicas, nós temos juros que são os mais baixos da história.

O que causa tanta indignação, é que o mercado tem produtos chamados de emergenciais que ainda têm juros muito altos. Que produtos são esses? Cheque especial e rotativo do cartão.

Chamamos de emergenciais porque são produtos que estão sempre disponíveis à população e que a população usa em situações de emergência. Esses dois produtos nós identificamos que têm uma característica bastante regressiva.

O que significa isso? Se você tem um saldo mais alto na conta, o banco vai alocar para você um limite de cheque especial maior. Você usando ou não esse limite, isso gera um custo ao banco. Como o banco não tem como cobrar por quem não usa, porque não existe tarifa para esse produto, o que acontece é que o banco cobra nos juros.

Nossos estudos mostram que grande parte dos usuários do cheque especial ganham até dois salários mínimos e que 67% têm somente até o ensino médio.

Então, o que nós temos é uma situação onde quem está embaixo da pirâmide, e necessita mais desses produtos emergenciais, porque está mais apertado financeiramente, está pagando por quem tem o limite e não usa. O que nós precisamos fazer é uma reengenharia desse produto.

Ou seja, há uma espécie de injustiça?

Roberto Campos Neto: É uma ineficiência, porque você não consegue cobrar na margem por aquele que está usando o serviço, você não tem como cobrar de quem tem limite alto e não usa, então você cobra de quem usa e tem limite mais baixo. Então eu diria que a gente precisa fazer uma reengenharia para equilibrar o custo com o benefício.

O real tem se desvalorizado mais comparativamente a outras moedas de países emergentes. O que está acontecendo com o dólar aqui no Brasil?

Roberto Campos Neto: Quando nós olhamos a característica da desvalorização brasileira, ela é um pouco distinta de episódios passados, por algumas razões.

Primeiro, porque essa desvalorização não veio acompanhada de uma piora no risco Brasil. O que acontece é que, em grande parte, nessa correção recente, o que nós tivemos foi um movimento de otimização das empresas em relação à estrutura da dívida delas.

Nós temos vários casos de empresas que tinham dívida em dólar e estão pré-pagando essa dívida em dólar e fazendo dívida em reais. Por que isso está acontecendo? Porque, com os juros mais baixos, e com o formato da curva de juros que nós temos no presente, as empresas entenderam que vale mais a pena pré-pagar uma dívida fora e ter uma dívida aqui dentro.

Quando a empresa tem esse entendimento o que ela precisa é comprar papel moeda, comprar dólar, para mandar para fora e poder pré-pagar a dívida de fora e emitir dívida em real.

Ou seja, por esse raciocínio, quando estabilizar esse processo de pré-pagamento da dívida externa, é possível que a taxa de câmbio se estabilize ou possa até cair...

Roberto Campos Neto: São muitas variáveis... É difícil... O Banco Central não faz previsão de câmbio. O que a gente está tentando mapear é o volume de dívida que existe e quanto mais pode ser feito dessa operação.

Nós entendemos que grande parte do movimento já foi feito, mas outras variáveis virão.

Quanto de pré-pagamento já houve?

Roberto Campos Neto: É difícil estimar no detalhe, mas nós estimamos algo entre US$ 15 bilhões e US$ 20 bilhões.

E o cenário externo? Assusta?

Roberto Campos Neto: Nosso cenário central é um cenário que é benigno para o Brasil. Por outro lado, o cenário de cauda, como nós chamamos, o cenário de riscos, ele aumentou, por duas razões.

Primeiro porque pode acontecer uma situação na qual o mundo tenha um crescimento mais baixo e os agentes econômicos comecem a questionar se os bancos centrais têm a instrumentação para combater esse crescimento mais baixo, uma vez que várias ferramentas já foram usadas. Esse é um medo.

E outro medo é o efeito colateral de ter os juros baixos por muito tempo, que é um aumento de endividamento muito grande em taxas muito baixas. Nós temos hoje cerca de US$ 17 trilhões em dívidas em taxas negativas.

Então, existe um medo tanto do lado do crescimento mais baixo, dele não poder ser combatido com as ferramentas existentes. E, do outro lado, esse crescimento mais baixo gerar algum problema de crédito e criar uma saída não organizada para esse movimento gigante que nós temos.