Le previsioni di crescita dell'Ocse con le revisioni rispetto alle stime della scorsa primavera

- Sforbiciata dell'Ocse alle stime di crescita dell'Italia: nel suo Interim Economic Outlook, l'Organizzazione parigina ha tagliato le previsioni sull'andamento dell'economia del Belpaese rispetto all'Economic Outlook dello scorso giugno.Il Pil italiano è ora previsto in espansione dello 0,8% sia nel 2016 che nel 2017. Le stime di tre mesi fa puntavano a una crescita dell'1% nel 2016 e dell'1,4% nel 2017. Il governo dovrà presentare entro il prossimo 27 settembre alle Camere la nota di aggiornamento del Documento di economia e finanza, nel quale verranno riviste al ribasso le previsioni dello scorso aprile. Al capitolo della crescita, il nuovo quadro di Palazzo Chigi dovrebbe prevedere uno 0,9% per quest'anno e un miglioramento al +1,1-1,2% il prossimo. Il problema del rallentamento della crescita non riguarda solo l'Italia: il Pil mondiale crescerà del 2,9% nel 2016 e del 3,2% nel 2017, 0,1 punti in meno rispetto alle stime di giugno. Quanto alla zona euro, la crescita prevista è dell'1,5% nel 2016 e dell'1,4% nel 2017, rispettivamente 0,1 e 0,3 punti in meno di quanto messo in conto in precedenza. La Germania dovrebbe accelerare a +1,8% quest'anno (+0,2 punti rispetto all'outlook primaverile), ma rallentare a +1,5% il prossimo (-0,2). Per la Francia le stime puntano a +1,3% sia nel 2016 (-0,1 punti), sia nel 2017 (-0,2).La revisione al ribasso delle stime di crescita italiane è dovuta al fatto che le attese "su investimenti e scambi non si sono rivelati così fruttuosi come si prevedeva", ha spiegato Catherine Mann, capo economista dell'Ocse. "Nel caso dell'Italia dobbiamo riconoscere che c'è una vasta gamma di sfide da affrontare", ha aggiunto, sottolineando, tra l'altro, che sarà uno dei Paesi maggiormente colpiti dalla bassa crescita della zona euro nel 2017. Se poi sono stati fatti "notevoli progressi in materia di diritto del lavoro", che hanno dato slancio alla ripresa occupazionale, "l'idea era che questo slancio continuasse nel 2016 ma le nostre speranze sono andate deluse".

Al di là degli aspetti numerici, l'Ocse sottolinea che l'economia mondiale rimane bloccata "in una trappola di bassa crescita" che ha tra le spie principali l'indebolimento dei flussi commerciali. Non a caso, intitola il nuovo Interim Economic Outlook: "Allarme sulla crescita globale: commercio debole, distorsioni finanziarie". Nel testo si specifica che "continue delusioni sulla crescita pesano sulle aspettative di crescita, che deprimono commercio, investimenti, produttività e salari, il che porta a sua volta a un ulteriore revisione al ribasso delle aspettative di crescita e a un infiacchimento della domanda". Alla voce del commercio, si registra che nel primo trimestre del 2016 "il volume del commercio mondiale è sceso e, nonostante una qualche ripresa nel secondo trimestre, la crescita del commercio globale dovrebbe essere inferiore a quella del Pil nel complesso dell'anno". Il quadro "è ben al di sotto degli standard passati e implica che la globalizzazione, misurata tramite l'intensità del commercio, possa aver frenato". I "mediocri" numeri della crescita globale, "l'elevata ineguaglianza" e "i salari stagnanti" stanno poi "complicando ulteriormente il quadro politico, rendendo più difficile portare avanti polizie che sostengano la crescita e promuovano l'inclusione".Guardando al Vecchio continente, l'Ocse registra che "finora" il risultato del referendum sulla Brexit "ha avuto ripercussioni modeste sull'economia globale, in particolare sull'area euro, anche per quanto riguarda la fiducia e le valutazioni dei mercati finanziari sugli investimenti" ma è "probabile" che nel 2017 "emergano maggiori effetti negativi sull'Eurozona". Occhi puntati poi sul comparto finanziario europeo: "Sebbene la crescita del credito nell'Eurozona sia migliorata, l'elevato livello di crediti deteriorati in alcuni paesi dell'area continuano a comprimere le prospettive di crescita".In giorni caldi per le Banche centrali, con riferimento alle decisioni che riguardano la Fed e la BoJ, l'Organizzazione per lo sviluppo lancia un alert sui tassi negativi: rappresentano "una situazione senza precedenti" che "crea distorsioni e rischi", in particolare per quanto riguarda i mercati finanziari. Secondo l'Ocse, "I tassi di interesse bassi sostengono aumenti diffusi e ingenti dei prezzi delle attività, il che aumenta le probabilità di una brusca correzione dei prezzi delle attività e la vulnerabilità a essa", si legge nel testo, "un riassestamento dei tassi sui mercati finanziari potrebbe portare a un sostanziale riprezzamento delle attività e aumentare la volatilità finanziaria anche qualora i tassi restino al di sotto dell medie di lungo termine". Tra gli effetti indesiderati del costo del denaro intorno allo zero c'è poi "la crescita dei prezzi degli immobili". Come sanno bene i banchieri, poi, "se mantenuti oltre l'orizzonte dei prossimi due anni, i tassi bassi e negativi porranno problemi per i modelli di business e la sostenibilità delle istituzioni finanziarie". L'Ocse è in accordo con Draghi, che più volte ha fatto appello a riforme e politica per rilanciare la crescita, quando dice che "in assenza di risposte politiche robuste in campo fiscale e strutturale, la politica monetaria soffre un carico eccessivo". Il documento si rivolge direttamente alle principali Banche centrali: la Fed dovrebbe "proseguire un graduale aumento dei tassi", mentre un deciso allentamento monetario rimane "opportuno" per la Bce e la Banca del Giappone, le quali devono comunque valutare "con cura" rischi, costi e benefici di ulteriori espansioni del Qe o nuove misure non convenzionali.