Publié le 30 sept. 2015 à 8:47

C’est un beau coup que tente Alexandre Bompard. Le jeune PDG de la Fnac. a remis ce mercredi matin un offre en vue de l’acquisition de Darty, son meilleur ennemi sur le marché français. L’offre « potentielle » ; selon la terminologie de la Bourse de Londres où est coté Darty, propose le rachat de 100 % du capital de Darty par échange d’actions, pour 1 action Fnac contre 39 actions Darty. Cela valorise l’action Darty à 101 pence, soit une prime de 27,4 % par rapport au cours du 29 septembre. Conformément au droit britannique, la Fnac à jusqu’au 28 octobre pour transformer son offre potentielle en offre ferme. Dans un communiqué, le conseil d’administration de Darty annonce qu’il va « étudier de plus près les avantages d’un éventuel rapprochement (...) afin de déterminer s’il y a une possibilité de (le) recommander aux actionnaires ». A l’évidence, du côté de la Fnac on considère l’opération comme amicale.

Créer un leader français

L’enseigne de biens culturels veut, elle, « donner naissance au leader de la distribution de produits techniques, culturels et électro-ménagers en France », selon son communiqué. « Ce rapprochement présenterait un potentiel de synergies très signifiatif », ajoute-t-elle. De fait, avec 7 milliards d’euros de chiffre d’affaires cumulé, la nouvelle entité pourrait espérer obtenir des prix d’achat plus avantageux auprès des grandes marques d’’électronique grand public comme Apple ou Samsung qui sont, elles, mondiales.

Selon nos informations, le projet prévoit de conserver les deux marques, toutes deux très fortes dans l’Hexagone, les deux réseaux de magasins et les deux sites Internet marchands. Il s’agit avant tout de répondre au mouvement de concentration en vigueur en France depuis plusieurs années sur ces marchés qui ont vu successivement Boulanger racheter Saturn, Cdiscount s’adosser à la Casino ou plus récemment Carrefour reprendre Rue du commerce.

La concurrence du e-commerce

Sur le papier, les 114 Fnac françaises et les 289 Darty sont souvent concurrents dans les mêmes zones de chalandise. Avenue des Ternes, à Paris, par exemple, les devantures ne sont éloignées que de quelques mètres. Néanmoins, il semble que les dirigeants de la Fnac soient très confiants dans le fait que l’Autorité de la concurrence, qu’ils consulteront avant de lancer une offre d’achat définitive, acceptera l’accord sans trop de conditions. Ils entendent, en effet, comprend-on, que les sages de la rue de l’Echelle incluent le e-commerce, y compris Amazon, dans le marché pertinent qu’ils prendront en compte. Il faut préciser que les deux groupes ne sont des concurrents directs que sur les produits techniques dit « bruns ».

Habile stratège, Alexandre Bompard propose de racheter son principal concurrent français au moment où le cours de son action en Bourse, 53 euros le 29 septembre, a gagné 77 % en un an. Mi-juin, au moment de la publication des résultats annuels de Darty, les analystes notaient que le titre Fnac avait triplé en deux ans, alors qu’en cinq ans, celui de Darty avait perdu 35 %, même si ces deux dernières années, le cours a remonté. Reste à savoir si le fonds activiste Knight Vinke, principal actionnaire de Darty, avec 25 %, estimera que l'offre de la Fnac constitue pour lui une porte de sortie honorable. A l’annonce de la possible opération, le cours de l’enseigne au Contrat de confiance s’envolait en tout cas de 16 % à Londres quand celui de Groupe Fnac fléchissait de près de 2 % à Paris.