Lisboa é, num grupo de 42 capitais mundiais, das que registou aumentos mais suaves dos preços da habitação entre 2013 e 2017, em termos reais (descontando a inflação), mostra um estudo do Fundo Monetário Internacional (FMI), divulgado na terça-feira.

Mas a instituição já avisou que é preciso estar atento ao desenrolar da situação. Pode haver riscos de paragem súbita, o que traria problemas à economia.

De acordo com uma análise inserida no Relatório sobre a Estabilidade Financeira Global, desde que acabou a grande crise financeira, a variação dos preços das casas foi muito diversa no conjunto das cidades analisadas. Shangai (China) teve o maior aumento, uns impressionantes 14% em apenas quatro anos, logo seguida de Auckland (Nova Zelândia), Sydney (Austrália) e Budapeste (Hungria), onde os preços habitacionais dispararam mais de 10% no período em análise.

Na cauda deste ranking, aparecem Moscovo (Rússia) e Roma (Itália), com desvalorizações reais de quase 5%.

Em baixo, uma seleção das capitais analisadas pelo FMI.

Em Lisboa, mostra o FMI, o fenómeno de valorização existe (em 2017 foi particularmente pronunciado), mas nos últimos quatro anos até foi dos mais moderado, mais até do que em Madrid, com os preços das casas a avançarem pouco mais de 1%.

Recorde-se que durante a crise o imobiliário sofreu fortes desvalorizações, no contexto de forte supressão no acesso ao crédito e de subida do desemprego. Em 42 capitais, a variação dos preços de Lisboa é a 29ª maior.

O FMI refere que “o aumento dos preços das casas foi uma componente da recuperação económica em muitos países desde a crise financeira global”, com muitos deles a experimentarem subidas “rápidas”.

Os peritos referem, no entanto, que “este impulso generalizado ao crescimento económico pode suportar uma procura adicional por casas em muitos países, levando pressões adicionais no sentido da subida de preços”.

O FMI observa que “os aumentos recentes dos preços habitacionais têm ocorrido num ambiente de condições financeiras fáceis nas principais economias avançadas, caracterizado por taxas de juro baixas, spreads esmagados e baixa volatilidade”, alertando de imediato que esta situação “eleva o espectro da instabilidade financeira caso as condições financeiras se invertam e, simultaneamente, levem a um declínio nos preços da habitação”.

“A elevada sincronização dos preços da habitação [em vários países e na maioria das 42 cidades analisas] é um risco para a atividade económica real” quando e se, por exemplo, bancos centrais como o BCE, deixarem de fornecer dinheiro ultrabarato.

Os avisos da missão a Portugal

No caso de Portugal, a missão do FMI ao País fez avisos concretos nesse sentido. Disse que o turismo explica boa parte da explosão imobiliária, mas há evidências de que, embora os preços estejam a subir por causa das compras feitas por estrangeiros, quase metade das novas transações está a ser feita com recurso a crédito bancário.

Ainda ontem, o Banco de Portugal indicou que o stock de crédito concedido para compra de habitação teve o melhor arranque de ano desde 2011, caindo só 1,6%. Já os novos créditos sobem 26% (ver texto ao lado).

Para a missão do Fundo, “é necessário monitorizar de perto os crescentes riscos do mercado imobiliário. Embora o crescimento recente dos preços da habitação não tenha sido impulsionado pelo ciclo do crédito, as autoridades macroprudenciais [Banco de Portugal] devem permanecer vigilantes e estarem prontas para tomar medidas adicionais, se necessário, para evitar a acumulação de desequilíbrios e fortalecer a resiliência dos bancos”.

O governo respondeu que não tem “indicações claras de que haja sobreavaliação no mercado imobiliário nesta fase, mas reconheceu que os desenvolvimentos recentes merecem monitorização mais aprofundada”.